来源：中国证券报-中证网

当前，中国资本市场正经历从规模扩张向质量提升的深刻变革。2023年，中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”的战略目标，新“国九条”明确将“功能性定位”作为证券业改革的核心。中国资本市场历经三十余年发展，市场规模已跃居世界前列，券商融资、交易、配置等基础功能持续强化。然而，行业仍面临同质化竞争、专业能力有待提升、功能性发挥有待加强等挑战。券商的功能性建设与专业服务能力提升，既是服务国家战略的必然要求，也是实现行业高质量发展的内在需求。

一、金融强国战略下，券商重塑功能性定位

作为资本市场的重要中介机构，券商的功能定位和发展模式正面临历史性转变。2023年中央金融工作会议首次提出“金融强国”的建设目标和“培育一流投资银行”的战略目标。2024年3月，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，首次提出行业机构要把功能性放在首位，并明确提出维护市场稳定健康运行、促进提高专业能力、提升服务中长期资金能力、提升投资者长期回报、助力推进高水平开放五大具体要求。2024年4月，新“国九条”进一步指出，引导行业机构处理好功能性和盈利性关系，推动行业机构加强投行与财富管理能力建设，为功能性建设指明了业务方向。

2025年8月22日，证监会发布实施修订后的《证券公司分类评价规定》，将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”写入第一条。新规通过三大核心维度的调整，着重突出券商功能性发挥：一是调整评价框架，把“功能发挥状况”单列为一个重要的评价维度；二是增设专项指标，引导券商在引入中长期资金、财富管理等领域加力发展，提升服务实体经济和投资者的能力和水平；三是扩大加分覆盖面，将经纪、投行、资管等主要业务收入加分由前20名扩大到前30名，引导中小机构在相关细分领域更好地发挥自身功能。

二、聚焦业务变革，充分发挥券商融资、投资、交易功能

（一）大投行业务：从IPO承销向全生命周期服务转变，充分发挥融资功能

传统投行业务长期依赖IPO承销的“单点突破”模式，聚焦企业上市环节，对上市前的培育孵化、上市后的战略升级及困境期的风险化解缺乏系统性支持，难以满足科技创新企业在技术创新、产业整合、风险化解等复杂场景下的多元需求。功能性建设要求下，投行需打破“项目制”思维，构建覆盖企业“初创、成长、成熟、转型”全生命周期的服务体系，成为链接资本与产业的深度赋能者。

在企业初创与成长期，券商可依托私募股权子公司、另类子公司等平台，将服务前移至股权融资链条前端，通过早期战略投资、资源导入与合规辅导，帮助科技型、绿色能源型企业跨越“死亡谷”。在企业扩张期，券商可通过并购重组财务顾问等服务，助力企业围绕核心技术开展横向并购或纵向延链，推动产能优化与市场份额提升。在企业成熟期，券商可通过定期路演、行业研报发布、ESG评级提升等手段将服务延伸至市值管理、ESG转型规划等领域。在企业陷入困境或寻求转型的关键时期，券商应积极介入，短期内通过创新融资工具提供流动性支持，化解债务与质押风险；中长期以并购重组为抓手，主导产业链整合，推动资产剥离与战略聚焦，助力企业重塑竞争力。

（二）大财富管理业务：从通道佣金向买方投顾转变，充分发挥投资功能

传统财富管理业务以通道佣金模式为主，本质是“以产品销售为导向”的流量变现逻辑，依赖客户交易频次与规模获取收入，与居民财富长期保值增值的目标不完全一致。当前中国居民财富管理需求旺盛，无风险利率持续下行的背景下，居民权益资产亟待配置，券商财富管理功能性越发凸显。功能性建设要求财富管理以客户利益优先，通过买方投顾模式重构服务链条，实现从“赚交易差价”到“赚服务价值”的范式转换。

券商大财富管理业务的买方投顾转型需从产品端、投研端、投顾端三个维度协同发力，着力构建“产品供给、资产配置、持续服务”的全链条能力。产品端，券商相较于其他财富管理机构具备天然的资产端对接优势，可直接链接一级市场股权融资、债券发行及二级市场标的，形成覆盖全生命周期的产品谱系。投研端，在标准化产品领域，可依托行业研究优势对公募基金、指数产品进行深度筛选与风险评估；在大类资产配置层面，可结合宏观经济周期与政策导向构建股债配比动态模型，并将另类资产纳入其中；在组合策略端，可通过量化工具与定性分析结合，开发适配不同风险偏好的基金投顾组合。投顾端，券商需要由过去构建预期收益的销售方式转变为通过投教等方式，充分了解客户，根据投资者风险偏好、目标收益、市场环境提供持续陪伴式服务。

（三）大机构业务：从单一交易服务向综合化资本中介转变，充分发挥交易功能

传统机构业务以投研服务、交易通道、清算托管等基础服务为主，同质化竞争导致“价格战”频发。功能性建设要求下，券商机构业务需要向综合化资本中介模式升级，围绕机构客户形成以投资研究、交易系统、托管外包、资金募集、资本中介、基金评价为一体的一站式综合金融服务。

中长期资金入市和机构投资者的多元化需求催生综合金融服务需求。政策持续引导保险、社保、年金、银行理财等中长期资金加大权益投资比例，催生了对于券商的政策研究、战略性新兴产业研究、多元资产配置研究等综合研究服务需求。以公私募基金为代表的机构投资者，其需求正从传统投研支持向“交易执行+运营托管+策略定制”的全生命周期服务升级。交易端，ETF做市业务需求激增，截至2025年8月末，股票型ETF达3.5万亿元，券商需投入高效交易系统和流动性管理工具，确保产品价格稳定。运营端，中小私募对“托管结算+估值核算+合规审查”的一站式服务需求迫切，部分券商推出“私募工厂”模式，将注册备案、资金清算等流程数字化，提升产品发行效率与规范性。策略端，券商需针对量化私募等机构提供专业交易柜台等定制化系统和风险对冲方案。

三、提升专业服务能力，筑牢券商功能性建设根基

（一）构建中国特色金融文化与激励机制

加强党的领导，为功能性建设筑牢组织支撑。券商要将党组织的意志和要求深度融入治理架构和决策执行的全链条，确保战略方向始终与国家金融改革大政方针和监管要求保持一致。发挥党组织在关键岗位人事选拔、重大投资融资项目审核以及风险防控等核心环节的政治把关作用。同时，加强党员干部的思想政治教育和作风建设，提升整个团队的政治领悟力、判断力和执行力。建强建优组织体系，打造政治上可靠、作风上过硬的队伍，推动券商在服务实体经济、推动高质量发展等核心功能发挥中担当作为。

加强文化建设，为功能性建设凝聚思想根基。券商应积极培育和践行“以人民为中心”“诚信为本”“专业尽责”“协同发展”的核心价值观。通过持续的文化宣导和模范典型示范，破除本位主义，推动公司上下形成“一盘棋”意识，将服务国家战略、保护投资者权益等核心功能内化为员工的自觉行动和共同信念，为各项业务围绕功能发挥高效协同奠定深厚的思想根基。

完善激励制度，为功能性建设夯实制度保障。功能性建设的激励约束机制核心在于突出长期绩效导向和功能性价值贡献。考核指标应提高对业务协同成效、服务实体经济具体成果、履行社会责任水平等维度的权重占比，并适度拉长考核周期以克服短期行为倾向。薪酬体系要与公司整体功能的实际发挥效果紧密挂钩、有效联动。同时，配套建立问责机制和负面约束清单，对违背行业道德准则、突破合规风控底线、侵害投资者利益或损害公司声誉的行为，落实责任追究，依规依纪严肃惩处。

财通证券作为浙江省属券商，始终牢牢把握“坚持党中央对金融工作的集中统一领导”的政治原则，深入践行金融工作的政治性和人民性，把服务大局作为品牌建设的第一目标。自2020年起，公司持续打造“资本市场红色引擎”党建品牌，先后2次被评为“浙江国企党建创新品牌”。2024年以来，财通证券立足“做浙商浙企自己家的券商”新定位，发挥党建统领聚合作用，推动创新链、产业链、资金链、人才链“四链融合”，2024年以来助力实体经济直接融资超1300亿元。

（二）加强业务深度协同能力

功能性建设要求以客户价值为导向，业务协同是打破券商内部资源分割、释放综合服务效能的核心路径。内部资源分割的核心症结在于条线化组织架构，各业务部门往往以自身业绩为导向，缺乏跨领域协作的动力和机制，需通过组织架构调整，明确协同的责任主体和运行规则。一是设立业务协同管理机构。统筹重大客户的综合服务需求，协调跨部门资源调配，并解决协同中的利益分配、流程卡点等问题。二是组建垂直领域协同小组。针对特定客户群体或业务场景，成立临时性或常态化跨部门小组，实现“端到端”服务闭环。三是推动前台一体化、中后台集约化。前台推行综合客户经理制度，综合客户经理作为客户需求的第一入口，联动后台专业团队提供服务；中后台建立集约化支持平台，避免各业务线重复建设中后台能力，同时为业务协同提供统一的风控标准、合规审核流程和运营支持。

2025年以来，财通证券全面推动“以客户为中心”重塑客户运营体系的重大改革，创新基石客户经理制度，做到“对内一个客户、对外一个财通”，可以为客户集成提供投行、投资、财富、期货、研究、跨境融资等六大金融工具，为客户配备专属的基石客户经理，实现客户需求全天候“一站式”响应。

（三）打造领先的金融科技能力

科技是功能性建设的底层驱动力，通过大数据、人工智能、区块链等技术应用，券商正从传统人力密集型模式向数据智能驱动模式转型。客户服务端，基于海量客户数据构建的三维画像模型，可助力券商动态识别投资者风险偏好、财富目标与行为特征，提供“千人千面”的资产配置建议；智能投顾平台可通过算法自动完成产品筛选、组合调仓与风险预警，推动标准化财富管理服务的边际成本趋近于零，有效覆盖长尾客群。投研分析与投资决策环节，自然语言处理技术可实时抓取并分析海量信息，知识图谱能构建产业链价值传导模型，为投资策略制定提供深度洞察支持；量化投资可借助机器学习算法优化策略，提升市场反应速度与收益稳定性。风控合规领域，通过整合内部交易数据与外部征信、舆情、监管数据，可构建多维度风险评估模型，实现对股票质押、债券承销等业务的实时风险监测与智能预警。通过金融科技的持续赋能，券商有望在客户服务、投研分析、风控合规等核心领域实现效率革命与模式重构。

财通证券持续加大在科技方面投入，深化业务与技术融合，全力打造“AI×（1+4+N）”数智财通创新体系。构建1个财通大脑（含AI大模型）、4大综合服务平台（客户综合服务平台、员工综合服务平台、集成指挥和经营管理平台、生态伙伴协同平台）、N个应用场景的框架体系。主动拥抱AI时代，初步建成集团化算力中心，打造智能投研、智能管理等4个应用场景，其中自主研发的“财小智”完成与DeepSeek大模型对接，进一步提升办公效率。

（财通证券股份有限公司）

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