IPO雷达｜万润股份子公司九目化学获受理，营收依赖外销关税利剑高悬，主力产品售价滑坡
深圳商报·读创客户端记者 宁可坚
9月18日晚间，万润股份(002643)公告，9月18日，公司控股子公司九目化学收到了北交所出具的《受理通知书》，北交所已正式受理九目化学向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申请。保荐机构为中信证券股份有限公司。
据招股书，九目化学主要从事OLED前端材料的研发、生产和销售，主要产品包括OLED升华前材料、OLED中间体等功能性材料。
目前，万润股份直接持有公司8500万股股份，占公司总股本的45.33%，为公司控股股东。九目化学明确表示，万润股份与九目化学不构成同业竞争关系。
报告期内（2022年～2025年前三月），公司营业收入分别为7.06亿元、8.78亿元、9.62亿元和2.08亿元，扣非净利润分别为1.97亿元、2.03亿元、2.46亿元以及4648.63万元。
报告期各期，OLED升华前材料和OLED中间体收入合计分别为6.49亿元、8.19亿元、9.16亿元和1.96亿元，占主营业务收入的比例分别为93.65%、94.38%、95.84%和95.47%，是公司主营业务收入的主要来源。
需要注意的是，2025年1-3月，受部分下游客户采购策略和采购节奏影响，OLED升华前材料销售单价和收入占比有所下降。OLED中间体收入金额则相对稳定。
招股书显示，报告期内，九目化学主营业务收入以外销为主，境外销售收入占主营业务收入的比例分别为82.15%、88.51%、92.69%和89.69%，境外销售区域主要包括韩国、德国、日本等。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为72.93%、71.40%、77.45%和67.93%。
“若境外客户因加征关税、贸易壁垒等原因而降低对公司产品的采购价格，也会使得公司产品的毛利率水平下降，进而对公司的经营业绩产生不利影响。”
与此同时，汇率波动风险如影随形。
九目化学提到，报告期内，公司以外销为主，境外收入主要以美元进行结算，人民币汇率的大幅波动将对公司的收入以及汇兑损益产生影响。
据九目化学阐述，人民币汇率波动对公司经营业绩的影响主要体现在：
一方面，公司境外销售产品主要以美元定价，人民币贬值或升值时，公司人民币报表收入随之上升或下降；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至结汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，直接影响公司业绩。
报告期内，公司汇兑损益（收益为负数）分别为-1150.58万元、-694.09万元、-1398.44万元和-200.58万元。
“若未来人民币兑美元汇率大幅波动且公司无法采取有效措施减少汇率波动对公司经营的影响，将对公司的盈利能力产生一定影响。”
另外，九目化学存货跌价风险高悬。报告期各期末，公司存货账面价值分别为3.14亿元、3.93亿元、4.18亿元以及4.36亿元，占流动资产的比例分别为58.58%、66.22%、66.78%以及62.11%，占比较高。
“若未来市场环境发生变化或竞争加剧，导致出现客户取消订单或采购意向，或者出现产品市场价格大幅下跌等情况，公司存货将面临减值风险，并可能对公司的经营业绩产生不利影响。”