港股上市公司的再融资方式丰富多样，主要分为股权融资、混合融资（债权+股权）和债务融资（含权益属性）三大类。以下是具体方式的详细介绍，包括定义、特点、优缺点及监管要求：

一、股权融资：直接向投资者发行新股，稀释现有股东权益

1. 配股（Placing）

• 定义：向特定投资者（如机构投资者、高净值个人）非公开发行新股，资金直接进入公司账户。
• 特点：
• 无需向全体股东按比例配售，灵活性高；
• 承销商（通常为投行）负责销售，定价低于市价（一般有10%-20%的折扣）；
• 发行规模通常较小（如不超过已发行股本的20%）。
• 优缺点：
• 优点：快速筹集资金，避免大规模稀释股权（若发行规模小）；
• 缺点：稀释现有股东权益，可能引发股价短期下跌；若发行规模大，需股东大会批准。
• 监管要求：根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（以下简称《上市规则》）第13.36条，向不少于6名独立投资者发行、且发行数量不超过已发行股本20%的，无需股东大会批准；否则需股东大会通过。

2. 供股（Rights Issue）

• 定义：向现有股东按持股比例配售新股，股东可选择认购（按指定价格缴款）或放弃（股权被稀释）。
• 特点：
• 强制性向所有股东提供，公平性强；
• 通常设置除权价（即供股后股价调整值），确保股东权益不被无故稀释；
• 股东需主动缴款，认购率直接影响融资效果（若认购率低，未认购部分可能由承销商包销）。
• 优缺点：
• 优点：保持股东持股比例不变（若全额认购），避免少数股东被边缘化；
• 缺点：股东需额外出资，若放弃则权益被稀释；认购率低可能导致融资额不足。
• 监管要求：需经股东大会特别决议批准（因涉及全体股东利益），并充分披露供股细节（如比例、价格、除权安排）。

3. 定向增发（Private Placement，又称“配售新股”）

• 定义：向特定战略投资者（如产业资本、大型机构）发行新股，通常伴随锁定期（如6-12个月）。
• 特点：
• 投资者多为战略方，不仅带来资金，还可能提供资源或技术支持；
• 发行价格通常低于市价（协商确定），但锁定期限制短期套利；
• 发行规模可较大（如超过20%），但需满足监管要求。
• 优缺点：
• 优点：引入战略投资者，优化股权结构，提升公司治理；
• 缺点：稀释现有股东权益，若战略方减持可能影响股价；需披露投资者背景及合作内容。
• 监管要求：若发行数量超过已发行股本20%，需股东大会批准；需披露战略投资者的关联关系及投资目的。

二、混合融资：兼具债权与股权属性，平衡融资成本与股权稀释

1. 可转换债券（Convertible Bonds，CB）

• 定义：公司发行的债券，持有人有权在未来约定时间（如发行后1-5年）按转股价格（通常高于发行时市价10%-30%）将债券转换为普通股。
• 特点：
• 利息低于普通债券（因包含转换权），降低短期融资成本；
• 转股前为债权（需支付利息），转股后为股权（稀释现有股东）；
• 转股价格可调整（如公司分红、送股时，转股价格相应下调）。
• 优缺点：
• 优点：推迟股权稀释（若未转股），降低融资成本；
• 缺点：若转股，股权被稀释；利息虽低，但仍需支付，增加财务负担。
• 监管要求：需披露转股条款（价格、期限、调整机制），并符合《上市规则》关于可转债的发行条件（如公司财务状况、信用评级）。

2. 优先股（Preference Shares）

• 定义：具有优先分红权、优先清算权但无或受限投票权的股份，股息通常为固定或浮动（如参考国债利率）。
• 特点：
• 股息优先于普通股支付（若公司盈利不足，股息可累积至后续年度）；
• 无投票权或仅在特定事项（如股息未支付）时有投票权，不影响现有股东控制权；
• 可设置赎回条款（公司可在约定时间回购）或转股条款（转换为普通股）。
• 优缺点：
• 优点：筹集长期资金，不影响控制权；股息可抵税（部分地区）；
• 缺点：固定股息增加财务负担（若累积，未支付会影响信用）；若转股，仍会稀释股权。
• 监管要求：需明确优先股的股息率、赎回/转股条款，并披露对公司财务状况的影响（如每股收益、资产负债率）。

三、债务融资（含权益属性）：以负债形式筹集资金，部分工具可计入权益

1. 永续债（Perpetual Bonds）

• 定义：无固定到期日（或到期日极长，如30年以上）的债券，利息支付可选递延（公司可根据现金流情况决定是否支付），通常可计入权益资本（若满足“无强制付息义务”“清偿顺序劣于普通股”等条件）。
• 特点：
• 改善资产负债率（若计入权益），降低杠杆水平；
• 利息高于普通债券（因风险更高），但递延利息可缓解短期现金流压力；
• 到期时公司可选择赎回或续期。
• 优缺点：
• 优点：筹集长期资金，优化财务结构；
• 缺点：利息较高，若递延利息会影响投资者信心及信用评级。
• 监管要求：需明确永续债的条款（如利息递延条件、赎回权、清偿顺序），并由审计师判断是否计入权益。

2. 认股权证（Warrants）

• 定义：单独发行或附在债券/股票上的衍生品，持有人有权按约定价格（行权价）在约定时间内购买公司普通股。
• 特点：
• 单独发行时，收入计入公司资金；附在债券上时，可提高债券吸引力（降低债券利率）；
• 行权会增加股本（稀释现有股东），行权价通常高于发行时市价。
• 优缺点：
• 优点：吸引投资者（尤其是债券投资者），筹集资金；
• 缺点：未来股权稀释，行权会增加股本规模。
• 监管要求：需披露认股权证的条款（行权价、期限、比例），并计算其对每股收益的影响。

四、其他再融资方式

1. 发售旧股（Secondary Offering）

• 定义：现有股东（如创始人、机构投资者）通过承销商向市场出售手中的股票，资金归股东所有，公司不获得资金（不属于公司再融资，但可能间接影响公司股价）。
• 特点：
• 股东套现退出，或引入新投资者；
• 需披露股东减持情况（如数量、比例、原因）。

2. 发行商业票据（Commercial Paper）

• 定义：短期债务工具（期限通常为1-270天），用于筹集流动资金，利率低于银行贷款。
• 特点：
• 流动性高，适合短期资金需求；
• 需良好的信用评级（如穆迪A-1、标普A-1）。

总结：港股再融资方式的选择逻辑

• 紧急资金需求：选择配股、供股（快速到账）；
• 降低股权稀释：选择可转债、永续债（推迟或避免稀释）；
• 引入战略资源：选择定向增发（绑定战略投资者）；
• 保持控制权：选择优先股、永续债（无投票权或受限）；
• 短期流动资金：选择商业票据、银行贷款（债务融资）。

提示：港股再融资需严格遵守《上市规则》，并根据公司财务状况、发展阶段及股东利益选择合适方式。同时，市场对再融资的反应（如股价波动）也需提前评估。

来源：锋行链盟