美国SPAC上市运作与交易指南
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SPAC是什么呢？SPAC叫做特殊目的收购公司，是能够让企业“借壳上市”的上市快道车。2024年全年，美股SPAC市场共有57家，SPAC IPO募集金额为97亿美金。
数据显示，上半年SPAC共上市52家，较去年同期增加40家；募集资金为94亿美元，同比大幅上升338.60%。但细分领域呈现多元化趋势，新兴行业如新能源、汽车科技、跨境供应链加速渗透，为SPAC上市的热点领域。
由此来看，SPAC在股票市场炙手可热，下面华谊信带大家了解一下SPAC是如何运和交易的。
一、SPAC是如何运作的？
1、发起人持有的上市SPAC现金
财务发起人通过IPO筹集的现金池，用于收购一家正常运营公司。
2、规定时间内完成并购
通常在24个月内完成并购。
3、目标运营公司
正常经营的公司，有些SPAC公司在设立得时候会圈定某些特定得行业来并购。
4、公开上市的“被并购”公司
公开被并购公司的基本情况，经过SPAC股东的批准，完成并购，然后正常交易。
二、SPAC是如何交易的？
大多数SPAC都符合小型或微型公司的条件。然而，在这些企业的第一阶段并没有经营业务，而是拥有信托资产，是一个纯现金的壳公司，赚取类似债券的回报。
SPAC 以类似于债券的风险回报概况开始，并随着时间的推移过渡到一家运营公司。随着每个阶段和阶段的转变，流动性、波动性和回报都会像通常预期的那样发生变化。
第一阶段：
大多数SPAC以每股10美元的价格开始交易，交易方式类似于具有低波动性和恒定10美元估值的债券。流动性SPAC首次公开募股后立即最高。
第二阶段：
当宣布收购目标时，SPAC的波动性和交易量激增，因为价格发现开始发生并且风险/回报状况增加。SPAC 普通股开始更像股票交易。随着认股权证开始对潜在的上涨进行定价，它们的杠杆作用（与所有期权一样）夸大了它们的波动性和利差的变化。通常，在发布后阶段，成交量呈 U 型曲线。这反映了这样一个事实，即随着交易完成的临近，大多数消息都发生在目标宣布之后。令人惊讶的是，兴趣/交易量的增加并不等同地转化为波动性。事实上，在企业合并完成前的最后几天，公告后的价格一直保持稳定。
第三阶段：
企业合并完成前后的交易往往波动较大，作为新运营公司交易的第一周，日均高/低波动率达到10%以上。这类似于IPO上市时的波动性，可能反映了投资者对私营公司商业模式和未来收益的不同看法。
上图为（SPAC 每个阶段的波动率（纵轴）和成交量（线宽）显示随着新信息进入市场和 SPAC 生命周期进展而发生的变化）
三、SPAC被实体收购后的表现如何？
投资者和企业老板面临的一个大问题是SPAC的表现如何？对于那些在整个生命周期中持有所有SPAC的人来说，SPAC的平均表现相当稳定。转为运营公司六个月后，平均回报率约为20%，延长12 个月。这似乎表明，最近的交易对SPAC股东有利。
注明：以上参考文献摘录于—美国纳斯达克证券交易所官网
看到最后，各位老板是不是又要感慨美股市场的制度优越性？
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