自8月25日以来，A股市场的行情走势堪称“艰难”，赚钱效应持续低迷，亏钱效应却格外显著。

从市场数据来看，这段时间里，个股普涨（4000家以上个股上涨）的情况仅出现过三四次，与之形成鲜明对比的是，普跌天数占比超过一半，且两市下跌个股数量接近或超过总数的2/3。

尤其是进入9月后，这种亏钱效应愈发明显，投资者的操作难度大幅提升。

回溯这轮行情的起点，自“狼来”第一阶段开启，8月27日市场迎来首次震荡后，大部分时间里，A股市场都处于“跌多涨少”的状态——超过1/2、甚至2/3的个股同步下跌成为常态，真正能让多数投资者盈利的普涨行情屈指可数。

这样的数据，正是当下A股市场真实生态的最直接写照。不过，在整体低迷的市场环境中，不同板块的表现却存在显著差异，投资者对“狼来了”的感受也各不相同：有些板块早在市场整体调整前，就已提前进入下行通道，银行板块便是其中极具代表性的一例。

提及银行板块，其近期的趋势变化值得重点关注。早在今年7月，我就曾提出一个大胆预判：从周线角度观察，银行板块或许已提前进入见底阶段，即将迎来趋势性变动。如今回看，这一判断正逐步得到市场验证。要理解银行板块的这一转变，需从其过往表现与当下压力两方面综合分析。

从历史走势来看，2022年至2023年，银行板块在A股整体震荡下行的背景下，展现出极强的抗跌性，整体涨幅显著优于多数板块，成为市场中的“稳健选择”。但也正因如此，经过两年的持续上涨，银行板块的估值已不再具备明显优势，甚至在部分时段呈现出“不便宜”的状态。

进入2024年，情况则发生了明显转变：一方面，实体经济下行压力逐步传导至银行业，企业经营困难、居民信贷意愿下降等问题，直接影响银行的业务开展与盈利预期。

另一方面，商业银行净息差持续收窄，目前已降至1.33%的低位，而在正常情况下，上市银行的净息差需维持在1.5%-1.8%区间，才能保障其盈利的稳定性。

更值得警惕的是，今年已有多家上市银行首次出现营收与净利润“双降”的情况，这一现象打破了银行板块长期以来的“稳健形象”，也让市场对其后续发展产生担忧。

要知道，在此之前，银行股曾连续两年在A股低迷期扮演“定海神针”的角色——当大盘持续下跌时，银行板块凭借其低波动、高股息的特点，成为资金避险的重要去向，甚至被视为市场“控盘神器”，整体表现始终强于大盘。

但自今年7月以后，银行板块的角色彻底反转：不仅走势明显弱于大盘，还多次成为拖累指数的“主力军”，更关键的是，以往常对金融板块“出手维稳”的国家队，近期也未对银行板块进行明显的护盘操作，板块回撤态势愈发清晰。

事实上，在今年七八月份，就已留意到银行板块的潜在变化：将上市银行个股逐一分析后发现，不少银行股的走势已出现明显的“走弱信号”，技术形态上的调整趋势逐步显现。基于这一观察，当时进一步提出猜想：需从周线级别重新审视银行板块，判断其是否已进入趋势反转阶段。

如今两个月过去，结合9月的市场表现，这一猜想已基本可以确认——目前有八九十成的把握断定，银行板块已正式迎来周线级别的反转，且极有可能是所有板块中最早完成见底的品种。

回顾时间线，银行板块的这一反转节点可追溯至7月11日，截至目前，趋势性调整已持续两个多月，待国庆假期结束后，调整周期将迈入第三个月。

更具标志性的是，近期银行板块整体已跌破年线，这一技术信号进一步印证了其趋势反转的确定性。作为上证综指的重要权重板块，银行板块的走弱不仅影响自身估值，更将对大盘整体走势产生直接冲击，这一点需要所有投资者高度关注。

最后，关于银行板块的估值，还需纠正一个常见误区：与多数板块“买低卖高”的逻辑不同，银行板块往往需要“买在高估值、卖在低估值”。表面上看，当前银行股的市盈率普遍处于5-8倍的低位，看似具备估值优势，但这很可能是一种“假象”——低市盈率背后，可能隐藏着坏账率攀升、资产质量承压等潜在风险，这些未完全暴露的压力，会让“低估值”的真实性大打折扣。

相反，当市场完成出清后，银行股市盈率升至20-40倍时，反而可能是更值得布局的时机——此时行业风险已充分释放，盈利预期趋于稳定，高估值背后对应的是更扎实的基本面支撑。

对于投资者而言，需清醒认识当前银行板块的趋势变化，既要警惕短期调整带来的风险，也要理性看待其估值逻辑，避免陷入“低市盈率即安全”的误区。

在A股整体亏钱效应显著的当下，对银行板块的精准判断，或将成为未来投资决策中至关重要的一环。