10月2日，岚图汽车正式向港交所递表，从宣布到递表只用了40天。

40天什么概念？别的车企光准备材料都不止这个时间。这速度，怎么看都透着点“不寻常”的意思。

更有意思的是，岚图的上市方式——介绍上市，也就是说，不发新股、不融资，就是把现有股份往港股一挂。这操作放在新能源车企扎堆IPO抢钱的当下，简直是一股清流。

但别急着夸，事情没那么简单。

1.岚图“独立”背后，东风的尴尬账本

岚图这次上市，跟东风集团股份的私有化退市是同步进行的。一进一退，像极了一场精心设计的“腾笼换鸟”。

为什么要这么折腾？

答案藏在东风集团股份那份惨淡的财报里。截至今年7月底，东风集团股份总市值才391.2亿港元，市净率低到0.24倍——意思是，市场觉得它连自己的资产都不值。

对比一下：吉利市值超2000亿港元，长城也有1500亿港元。同样是老牌车企，差距怎么就这么大呢？

东风自己也知道问题在哪。公告里直接承认：H股股价长期被低估，融资功能基本失效。说白了，就是市场不买账，钱也融不到。

这时候岚图出现了。2022年到2024年，岚图收入从60.5亿涨到193.6亿，复合增长率78.9%；毛利率从8.3%飙到21.0%，行业排第二；销量复合增长率103.2%，高端新能源品牌里增速前三。

更关键的是，岚图2024年四季度首次单季度盈利，今年1-7月整体都在赚钱。

这种成绩，放在传统燃油车业务里会被拖累，但单独拎出来，就是一块“香饽饽”。

2.梦想家的“意外”爆发，是运气还是实力？

岚图的产品线里，梦想家这款车特别值得说道。

2024年三季度到今年二季度，梦想家销量增速21.3%，市场第一。这数字放在高端新能源MPV这个细分市场里，已经算是“异军突起”了。

但问题来了：MPV本身就是个小众市场，高端新能源MPV更是小众中的小众。梦想家能跑出来，到底是抓住了什么？

有人说是产品力强，毕竟岚图专利增速确实是新能源车企里最快的；也有人说是运气好，赶上了商务出行电动化的风口。

我倾向于后者。毕竟新能源车这两年打得这么狠，谁家没点技术储备？关键还是看你能不能踩对节奏。岚图梦想家刚好卡在了高端商务市场转型的时间点上，这波算是“天时地利人和”都占了。

3.介绍上市：省钱，还是没得选？

回到岚图的上市方式。介绍上市，听起来挺高大上，但实际上就是“零成本挂牌”。

好处很明显：不用发新股稀释股权，不用路演融资浪费时间，直接把现有股份拿出来交易就行。省钱、省事、省时间。

但这背后，是不是也意味着岚图其实并不缺钱？

从财报看，岚图确实已经盈利了，账上现金流应该还算健康。那为什么还要急着上市呢？

我猜有两个原因：一是给投资人一个退出渠道，毕竟岚图之前融了不少钱，投资人总得有地方变现；二是给东风集团腾出估值空间，让市场重新定价这块“优质资产”。

说穿了，这波操作的核心目的不是融资，而是让岚图的价值被市场看见。

4.东风的“断臂求生”，能救得回来吗？

东风这次把岚图推出去，本质上是一场“断臂求生”。

传统燃油车业务拖累太大，新能源转型又慢人一步，港股平台估值低到尘埃里。这时候唯一的办法，就是把最有价值的资产拎出来，单独做一个故事。

但问题是，这个故事讲得通吗？

岚图虽然成绩不错，但毕竟只是刚开始盈利，规模也还没到“稳了”的程度。新能源车市场竞争这么激烈，谁敢说自己一定能活到最后？

更何况，岚图上市后，东风集团股份那边还要私有化退市。这一退，意味着东风彻底放弃了港股这个融资平台。以后要是缺钱了怎么办？再找别的地方借吗？

我觉得，东风这步棋走得有点“孤注一掷”的意思。赌对了，岚图能撑起新的估值天花板；赌错了，连退路都没了。

5.40天，够不够想清楚？

最后说回那个40天。

从宣布到递表，岚图只用了40天。这效率，要么是早就准备好了一切，要么就是。。。来不及多想了。

我更倾向于前者。毕竟东风这种体量的央企，做这种决策不可能拍脑袋。40天的“闪电”，背后可能是几个月甚至一年的筹备。

但问题在于，准备得再充分，市场买不买账是另一回事。

岚图上市后能拿到多少估值？投资人会不会认可它的成长性？这些都还是未知数。

毕竟，港股市场对新能源车企的态度一直挺谨慎的。之前那么多新势力去港股，能活得好的没几个。岚图凭什么就能例外？

或许，东风和岚图都在赌一个“或许”。

赌市场能看懂岚图的价值，赌新能源车还有下半场，赌自己还来得及追上那些跑在前面的对手。

至于结果？

40天的闪电上市，只是这场赌局的开始。真正的答案，还得等港股开盘那天再说。