原创 2025中国经济挑战大缩水？只剩这两个“拦路虎”
之前曾探讨过中国经济增长的主要挑战，当时判断核心在国内而非国外，具体集中在地方债、民间投资、房地产调整和消费不振四个方面。
经过一年多变化，站在2025年10月初观察，中国经济增长的主要挑战已聚焦到两大关键点，同时部分此前的压力有所缓解。
挑战聚焦：从四方面到两大核心
对比此前的四大挑战，2025年经济环境出现了积极变化。
民间经济发展自2025年以来有明显改善，市场信心逐步恢复；地方债压力也在2024年下半年国家专项财政支持下得到缓解，债务风险防控成效显现。
但与此同时，房地产调整压力和消费疲软这两个问题不仅没有消退，反而成为当前经济增长最突出的拖累。
稳楼市目标承压：房价回落态势持续
2025年年初，实现房地产止跌回稳是重要经济目标之一。但从实际数据来看，无论是国家统计局的官方数据，还是民间中介机构的监测，二三四线城市进入2025年以来，二手房平均价格几乎每月环比回落。
一线城市也从4月开始，房价呈现连续多个月回落，5月之后全国一二三四线城市二手房价格甚至出现加速回落的新苗头。
这意味着全年稳楼市目标压力巨大，而房地产上下游产业链对社会大面积就业的支撑作用，是当前新质生产力难以替代的，其调整压力对经济增长的拖累不容忽视。
消费疲软与物价清冷：增长引擎待激活
消费是否景气，从物价数据中就能清晰体现。2025年上半年1-6月，CPI同比去年同期为-0.1%，呈现通缩态势；最新的8月物价数据同比回落幅度扩大至0.4%，跌幅有进一步加深的趋势。
尽管国家出台了家电、汽车、电子消费品等以旧换新政策，但在政策支撑下消费仍相对疲软。
对于中国这样的大型经济体，依赖出口驱动增长难度较大，而从中等收入国家迈向高收入国家的经济体，大多依靠国内消费市场作为增长主引擎。
过去中国在实体经济和制造业投资上表现亮眼，但未来若仍依赖制造业快速增长，受全球贸易保护主义抬头、全球贸易增长收缩等因素影响，难度会越来越大。
总体来看，2025年中国经济增长在民间经济、地方债等方面得到改善，但房地产调整的持续压力和消费疲软的状况，仍是需要重点应对的两大挑战，只有攻克这两大难题，才能更好地推动经济实现稳定可持续增长。