在深圳南山的咖啡馆里，一场围绕 “项目能否赴港做 RWA” 的讨论正热烈展开。这样的场景，近几个月在大湾区遍地开花。从朗新集团的充电桩收益权，到华夏基金的金融产品，再到太平洋保险的相关资产，越来越多企业将目光投向香港 RWA 赛道，一场 “真实世界资产代币化” 的热潮正悄然掀起。

什么是 RWA？看完秒懂

RWA，即 “真实世界资产代币化”，简单说就是把现实中的资产 —— 比如充电桩、光伏电站、房产租金、农产品等 —— 通过区块链技术变成可交易的数字代币。它搭建起一条 “境内资产→香港确权→全球流通” 的新通道，让传统资产插上了 “数字化翅膀”。

截至 2025 年 7 月底，全球链上 RWA 资产总市值已突破 250 亿美元（不含稳定币），波士顿咨询等机构更是预测，到 2030 年这个市场规模有望冲至 10 万亿美元。如此大的蛋糕，自然吸引了众多玩家：不仅有朗新集团、协鑫能科、巡鹰集团等实体企业，华夏基金、太平洋保险等金融机构也纷纷入局，蚂蚁数科、OSL 等则成为背后的技术支撑。

赴港 RWA 火了！哪些企业在抢滩？

2024 年至今，已有 13 家机构在香港成功落地 RWA 项目，底层资产覆盖广泛：

• 实体资产类：朗新集团把充电桩收益权代币化，协鑫能科聚焦光伏电站未来发电收益，巡鹰集团盯上换电资产，奥瑞德则押注 AI 服务器收益；
• 金融资产类：华夏基金、国泰君安国际等推出基金、结构化产品通证；
• 其他类型：还有企业尝试实物黄金、房产抵押信贷、农产品等资产的代币化。

这些项目均符合香港监管要求，仅对机构或专业投资者开放，暂不设二级市场交易，募资规模从数千万到 2 亿元不等。而眼下，更多企业正排队入场：房地产企业想靠成熟商业地产的租金缓解资金压力，文旅潮玩、光伏新能源企业也纷纷咨询，甚至连律师事务所、咨询中介的业务量都直线飙升。

融资成本高、募资不稳定，为何企业还扎堆？

看似火热的 RWA 赛道，实则暗藏门槛。多位业内人士透露，在香港发行 RWA 的总成本通常不低于 250 万港元，部分机构还会收取 3%-5% 的保荐佣金；更关键的是，企业要给投资者承诺收益 —— 非标资产年化回报需超 8%，债券类资产也得有竞争力，否则产品根本卖不动。

更现实的问题是 “募资不确定性”：有企业计划融 5000 万，最终只拿到 1000 万；不少咨询中介坦言 “更多时候在劝退客户”，因为专业投资者会严格审查资产收益率、企业信用、负债率等，“代币上链≠募资成功”。

既然融资不占优势，为何企业还热衷赴港做 RWA？答案藏在 “融势” 两个字里：

• 品牌与出海铺路：RWA 能帮企业提升国际曝光度，为出海打下基础；
• 股价提振效应：这一点尤为明显 —— 奥瑞德 RWA 发行后次日股价暴涨 10%，国泰君安国际推出相关产品后 3 天涨超 15%，协鑫能科与蚂蚁数科合作后 3 个月股价翻倍，朗新集团近一年股价更是涨了 2.6 倍，这种 “币股联动” 被不少上市公司视为 “市值管理利器”。

此外，RWA 确实能盘活 “沉睡资产”：传统银行贷款要 1-2 个月审批，还需提交财报、评估抵押物；而 RWA 靠区块链和智能合约实现全流程数字化，资产确权对接官方数据库，收益分配自动执行，大大缩短了时间和流程。

警惕！不是所有资产都能做 RWA

“万物皆可 RWA” 是当下最常见的误区。香港金管局早已明确，RWA 的核心方向是 “固定收益和投资基金、流动性管理、绿色金融、贸易供应链融资”；业内律师也强调，只有 “能产生稳定现金流、可特定化” 的资产才适合，比如充电桩、换电站、分布式光伏（能实时同步数据，便于跟踪收益），或是符合绿色政策的资产。

《RWA 产业发展研究报告・产业篇 2025》更是直接指出，成功的 RWA 资产必须跨过三大门槛：价值稳定、法律确权清晰、链下数据可验证。即便资产达标，还得面对监管挑战 —— 目前 RWA 监管存在 “重叠” 与 “空白”，交易结构合规性、投资者权益保障都需谨慎。

更要注意风险：底层资产的未来收益并非 “铁板钉钉”，发行方可能存在履约风险（欧美已有 RWA 平台爆违约），甚至交易结构设计都可能有漏洞。专业人士提醒：“有底层资产不代表绝对安全，投资者别盲目跟风。”

新猜想：RWA 能帮中概股回流吗？

就在香港 RWA 火热之际，美国已掀起 “股票代币化” 热潮 ——Robinhood、Kraken 等平台推出英伟达、苹果等美股代币，支持 24 小时交易。这也让市场猜想：港股代币化能否实现？RWA 能否成为中概股回流的新路径？

目前，仍有 406 家中国公司在美国上市，总市值 1.1 万亿美元，高盛预估有 27 只中概股（总市值超 1.4 万亿港元）有望回流香港。业内认为，相比传统二次上市，RWA 门槛更低、速度更快，理论上能让境外资产更快映射到香港市场。

但挑战也不少：首先是监管认定，股票代币可能触及证券法，跨境合规是难题；其次是技术可靠性，链上代币如何与链下股票严格对应，尚无成熟方案；再者，港股缺乏英伟达这样的 “热门标的”，吸引力暂不如美股。不过，随着香港监管框架逐步清晰，RWA 在跨境金融、债券基金等领域的探索，仍值得期待。

结语

RWA 的走红，既是区块链技术赋能传统资产的尝试，也是企业寻求新增长曲线的探索。但热潮之下，更需理性：它不是 “万能融资工具”，也不是 “炒股价的捷径”。对于企业而言，先判断资产是否适合、能否承担成本；对于投资者来说，看清风险、不盲目追热，才能在这场 RWA 浪潮中走得更远。