来源：21世纪经济报道

南方财经记者 翁榕涛 实习生 李欣彤 马雨欣

国庆节后的首周，国内大宗商品期货涨跌不一，贵金属、黑色系及基本金属板块领涨，能源化工板块及部分农产品显著回落。

10月9日至12日期间，就国内期货市场具体来看，能源化工板块，燃油周下跌3.00%、原油下跌3.71%；黑色系板块，铁矿石周上涨1.86%、焦煤上涨3.11%、焦炭上涨2.68%；基本金属板块，沪锌周上涨2.04%、沪铜上涨3.37%、沪铝上涨1.45%；贵金属板块，沪金周上涨3.11%、沪银上涨1.50%；农产品板块，鸡蛋周下跌7.64%、生猪下跌8.38%、豆粕下跌0.20%、棕榈油上涨2.28%。

交易行情热点

热点一：国际金价突破历史新高 供需与政策共振支撑高位运行

节日期间，国际金价强势上涨。受美国联邦政府停摆问题持续发酵及市场对美联储降息预期强化等多重因素推动，COMEX黄金主力合约在10月8日强势突破4000美元/盎司整数关口，最高触及4067.8美元/盎司，创下历史新高。

供给层面，全球黄金供应延续紧张格局。据世界黄金协会最新报告，2025年第三季度全球金矿产量同比下滑1.5%，主要产区南非、澳大利亚的矿石品位下降问题持续困扰行业。与此同时，各国央行购金步伐稳健，除中国央行连续第11个月增持黄金外，印度央行也在10月初宣布增持黄金储备，进一步加剧了实物供给的紧张局面。

需求层面呈现多元增长格局。投资需求方面，全球最大黄金ETF持仓量当周增加12.3吨，创2024年以来最大单周流入。工业需求受益于人工智能和高端制造产业的快速发展，3纳米芯片制造所需的黄金镀层需求同比增长18%。

消息面上，除美联储释放的鸽派信号之外，桥水基金创始人瑞·达利欧公开表示黄金“比美元更具避风港作用”，进一步强化了市场对贵金属的配置信心。地缘政治方面，中东局势再现波折，推动避险情绪升温。

光大期货认为，下半年金价将继续呈现“高位震荡、中枢上移”的特征，预计COMEX黄金期货价格在3400~3700美元/盎司区间运行。

中信建投认为，美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价格进一步走高。

金瑞期货认为，今年第四季度金价倾向于“高位宽幅震荡、区间抬升”。在没有显著利空的情形下，金价大概率在3700～4100美元/盎司运行，不排除突破4200美元/盎司的可能；若跌破3600美元/盎司，则更多反映的是短期流动性与仓位调整。

热点二：棕榈油节后爆发式上涨 印尼生物柴油政策成核心驱动

节后棕榈油市场迎来爆发式上涨，BMD棕榈油期货假期期间上涨2.87%，10月8日单日继续强势上涨。

印尼矿业部长在本周四表示，印尼将于2026年下半年开始实施B50生物柴油计划。印尼作为全球棕榈油第一大生产国，通过将棕榈油作为生物燃料以减少对柴油的进口依赖，印尼今年柴油进口量缩减至490万千升，较2024年的800万千升下降近40%，反映出生物柴油政策推进的成效。同时印尼农业部长表示，B50生物柴油计划将额外产生530万吨毛棕榈油需求。印尼本国需求的增加将导致可供出口的棕榈油减少，导致全球棕榈油供应偏紧。

华鑫期货认为，短期来看，库存增加的压力或使棕榈油价格短期将震荡偏弱。但从中长期看，棕榈油产区季节性减产季临近及生物柴油需求预期等利多因素依然存在，油脂市场易涨难跌的格局或有望延续。

新湖期货认为，11月至明年2月国际棕榈油季节性减产季到来，但印尼B40持续、印度节后或有补库需求，叠加国内菜油供需趋紧、豆油供给压力季节性有所减轻，油脂中期易涨难跌。10月棕榈油或震荡待涨，也可能提前启动涨势。

宁证期货认为，节假日期间棕榈油产地利多消息频出，近月供应预期宽松，基差价格相对承压，短期内预计棕榈油震荡偏强运行为主。

行业政策要闻

要闻一：美国联邦政府停摆 经济冲击影响持续扩散

当地时间10月1日零时起，美国联邦政府时隔近七年再“停摆”，部分公共服务被暂停或延迟，经济数据发布也将受影响。由于缺乏关键经济数据的指引，美联储的决策将更加依赖市场情绪而非客观指标，这可能导致货币政策路径出现更大偏差。

美国经济评论员丹尼尔·奥尔特曼认为，“停摆”让原本充满不确定性的市场持续恶化，影响企业投资决策，给金融市场造成压力。“停摆”时间越长，负面影响就越大。

中信建投指出，美国联邦政府停摆与美联储此前的鸽派信号形成叠加，既推动COMEX黄金突破4000美元/盎司，也加剧了原油、铜等品种的价格震荡，而农产品出口延迟已开始推升国际大豆现货升水，可能间接传导至国内豆粕期货。

光大期货则强调，页岩油新增产能搁置与OPEC+增产不及预期形成共振，短期原油供应紧平衡格局难破，但需求端的消费数据缺失又使得燃油期货陷入区间震荡。

中金期货认为，若10月15日临时支出法案到期前仍未达成协议，美国大豆出口份额可能被巴西、阿根廷抢占，国内豆粕期货或转向内盘供需主导，而战略石油储备释放计划的搁置可能支撑WTI原油在85-90美元/桶区间运行。

要闻二：七部门印发石化化工稳增长方案 破解行业结构性矛盾

近日，工业和信息化部等7部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（下称《方案》）。《方案》以“控新增、改存量、扶高端”的差异化调控策略为核心，聚焦解决石化化工行业“低端产能过剩、高端供给不足”的结构性矛盾，助力行业在稳增长基础上实现高质量发展。

《方案》明确指出，一要攻关电子化学品、高端聚烯烃等关键产品，布局创新中心与中试平台，推动涂料、农药等大宗产品提质，完善化肥产运储销体系，优化审批加速成果转化；二是严控新增产能，鼓励现有PTA、乙烯、聚烯烃等主流化工品生产企业开展节能降碳改造；三是扶持高端化工品发展，开拓新兴市场，加强精细化工、绿色低碳等领域国际交流。

新湖期货施潇涵认为，当前化工市场的核心矛盾仍是“产能投放量大但需求疲软”，《方案》虽明确长期转型方向，但短期内不会改变供给端的格局。

华泰证券表示，对炼油、乙烯、PX、煤制甲醇和现代煤化工等多个细分领域明确新增产能调控等要求，将助力供给优化，考虑25H1以来化学原料及制品行业资本开支增速下行拐点已现，叠加“反内卷”等助力，行业景气有望修复；同时，增强高端化供给引导下，电子、新能源、医疗装备等领域高端化工材料，生物化工、绿氨、绿醇、海水提钾等新兴技术有望加快发展。

展望后市表现

能源化工板块

燃油：假期期间OPEC+宣布小幅增产，整体低于预期，缓解了市场对大规模增产的担忧。9月国内高硫进口出现反弹，同时来自美国的进口需求也有所增长。随着近期国内地炼开工率持续上行，预计炼厂进料需求仍将为高硫燃料油提供一定支撑。供应方面高、低硫暂时维持充足预期，不过炼化需求反弹之下，高硫基本面或略强于低硫。（光大期货）

黑色系板块

焦炭：供给端，焦企产能利用率跟随铁水产量走高，但炼焦利润承压的情况下，上行空间有限。需求端，铁水产量持续超预期高位运行，下游刚需有承接。钢厂节前补库力度尚可，部分地区钢厂接受焦炭首轮提涨，节后现货有望企稳。短期焦炭仍以跟随焦煤波动为主，能否打开上行空间仍需下游钢材涨价配合。（信达期货）

普通金属版块

沪锌：假期内，美国政府时隔七年再度关门，给美国经济和金融市场带来了更多不确定性，此举可能会进一步巩固美联储10月降息预期，在此推动下，LME锌价创下年内新高，10月7日，LME三个月锌价最高触及3048美元/吨。除宏观因素外，LME锌价保持坚挺的另一重要原因为其海外库存的持续收缩，10月7日，LME锌库存报39350吨，较年初23万吨已减少83%。国内来看，9月30日三大主要市场现货成交寡淡，下游提前放假的情况屡见不鲜，贸易商出货同样有所减少，现货升水维持震荡运行，市场货量不多。预测节后市场，因前期备货相对充分，开工后如沪锌价格跟随外盘价格上涨，下游难免畏高少采，刚需采购居多，现货市场成交预计有限。（中泰期货）

农产品板块

生猪：国庆长假期间，河南生猪出栏主流价格下跌6.8%至11.71元/公斤，10月8日全国外三元生猪出栏均价为11.52元/公斤。集团场为完成出栏计划积极出栏，悲观情绪下散户增量出栏，全国生猪出栏量保持高位，市场供应压力持续存在，而需求端双节集中备货后终端需求明显放缓，形成供强需弱格局，假期期间现货价格下行，或导致生猪期货市场节后低开。短时间供需偏松基本面难以扭转，预计生猪延续弱势震荡行情。（瑞达期货）