近3个月以来，约有16家机构给予水晶光电（002273.SZ）积极评级。

作为中国国内唯一一家规模化制造光学元器件的专业厂家，水晶光电在今年上半年就已实现营收超30亿元，实现净利润超5亿元，同比均有较大幅度上升。

除了业绩令水晶光电备受关注之外，其业务范围使其涉及AI眼镜、AI手机、智能穿戴、汽车电子等多个热门概念。在行业发展助推与自身业务水平过硬的双重作用下，水晶光电俨然成为A股“宝藏企业”。

起点高，眼光远

水晶光电成立于2002年，上市于2008年，主要从事光学影像、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售。

自上市以来，公司业绩可以说是一路长虹，净利润从最初的不到5000万到超5亿元，营收规模也从不到2亿元跃升至超过60亿元。

业绩增长背后是水晶光电对行业发展方向的精准判断，从公司起步，到业务拓展，再到国际合作与布局，水晶光电紧跟行业趋势，不断调整和优化业务结构，并在过程中积累了深厚的技术与创新实力。

成立初期，水晶光电主要生产用于安防监控的OLPF产品。之后，公司瞄准行业需求，积极拓展市场，将目光投向数码领域，不断努力提升产品质量和技术水平。经过多次严格的样品评审，水晶光电凭借自身的技术实力和产品质量，于成立的第二年，也就是2003年，就成功获得了柯达公司的认可，正式成为其合格供应商。

这是水晶光电发展历程中的重要里程碑，成为柯达的合格供应商后，水晶光电在业内开始小有名气，也为其后续与其他国际巨头的合作奠定了基础。

2005年，水晶光电成为索尼独家供应商，随着“内置摄像头手机”的兴起，水晶光电成功将公司的红外截止滤光片（IRCF）推入国际手机供应链，初步奠定了其在消费电子光学领域的市场地位。

可以说，成立初期就开始与国际巨头合作的水晶光电，其发展的起点相当高，打好基础之后，水晶光电开始寻求更广阔的市场。

2009年，公司成立浙江晶景光电有限公司，从单一生产光学元器件产品向生产光学模组及整机发展；2013年开始进行汽车电子产品开发；2014年收购浙江方远夜视丽反光材料有限公司，进入反光材料领域。

捕捉智能市场新机会

目前，水晶光电营收主要来源于消费电子的光学元器件、薄膜光学面板，二者营收占比超90%，是绝对的业绩支柱。

据IDC数据显示，2025年一、二季度全球智能手机市场均保持1%～2%的同比增速。与此同时，端侧模型的精简优化与次旗舰芯片的强大支持，助力AI手机快速发展，并加速从高端机型向中端机型的渗透。Canalys预测，2025年AI手机渗透率将达到34%，这一显著趋势有望进一步激发消费者的换机热情。

在硬件层面，摄像头仍是智能手机的创新核心，随着潜望式长焦的应用、手机主摄CMOS感光元件尺寸不断变大，光学升级持续推进，相关光学企业将直接受益于这一趋势。

水晶光电的光学元器件便主要应用于摄像头模组、潜望式长焦摄像头、智能手机、单反相机摄像头模组等。

其中，红外截止滤光片是水晶光电的传统优势产品，能实现可见光区高透，近红外光区截止，让手机所呈现的影像更加符合人眼的感应，在高性能摄像头中不可或缺；光学低通滤波器则是数码相机所用的核心部件。

值得一提的是，水晶光电的红外截止滤光片产能规模全球最大，产销量占全球的30%以上，光学低通滤波器生产规模全球最大，占全球数码相机所用该产品总量60%以上。

此外，水晶光电是全球首家四重反射棱镜模组量产供应商，其生产的微棱镜产品成功搭载在北美大客户的旗舰机型上，成为高端手机上的一大创新点。

在薄膜光学面板方面，水晶光电通过与北美大客户合作，在手机端薄膜光学面板市场份额不断提升，同时业务覆盖车载、智能穿戴、智能家居等场景，尤其在非手机端，如无人机、扫地机器人等的应用增长显著。

财信证券发布研报称，水晶光电薄膜光学面板未来的增长动力主要来自非手机端的新增订单。而今年以来，水晶光电先后新增AI眼镜、智能穿戴概念。

2025年4月底，水晶光电以3.24亿元收购广东埃科思95.6%股权，将其纳入麾下。在此之前，水晶光电率先在AI眼镜与AR眼镜的核心技术——波导技术方面已有布局。

目前，水晶光电已是全球几何光波导技术龙头，为Meta的Ray-Ban Meta系列AI眼镜供应定制化镜片，良率超80%。

水晶光电还是全球唯二能量产衍射光波导镜片的企业之一，此前已为微软Hololens、小米AI眼镜供货，其衍射光波导技术已适配苹果带屏眼镜研发需求。

与行业巨头深度绑定

在水晶光电的常规概念当中，还包括苹果概念、华为概念、小米概念，与巨头们的合作不仅让水晶光电在技术迭代与市场拓展中占据先机，更显示其在光学光电子领域的行业地位。

不久前，苹果揭晓了其2021财年前200大供应商名单，该名单中包含多家中国供应商，水晶光电跻身其中，位列第36。

事实上，自2011年起，苹果公司便每年公布这份前200大供应商名单。作为全球消费电子行业的佼佼者，苹果对产品品质的严苛要求使得这份名单具有极高的门槛和含金量。

水晶光电与苹果的合作主要针对微棱镜领域，其微棱镜产品在苹果供应链中的份额超60%，为苹果高端手机的摄像头提供关键部件，助力手机实现更强大的光学变焦和拍照功能。

在与苹果合作之前，水晶光电的产品早已覆盖华为、小米等知名国产手机品牌。

与华为的合作始于早期华为手机摄像头的光学组件供应，水晶光电凭借高精度、高质量的光学产品，成为华为重要的光学合作伙伴。其提供的红外截止滤光片、光学低通滤波器等产品，有效提升了华为手机摄像头的成像质量，助力华为在手机摄影领域取得显著优势。

此外，在车载领域，水晶光电发布了基于华为LCoS PGU成像模组等“根技术”的AR HUD整机产品方案。

与小米的合作同样紧密，水晶光电是小米手机滤光片、微棱镜等核心光学元器件的主力供应商，年供货量达千万片级别。其为小米旗舰机型，如小米15 Ultra、小米14 Ultra等提供潜望式镜头棱镜组件，助力实现高倍率变焦和紧凑设计，对提升小米手机的成像质量和影像性能起到了关键作用。

2025年，水晶光电还承接了小米20万台AI眼镜订单，其订单占当年产能的50%。公司为小米AI眼镜提供光波导模组、滤光片、光学镜头等关键光学部件，并在反射光波导技术上与小米有深度合作，其技术已在小批量出货中得到了验证。

与行业巨头深度绑定，让水晶光电走上了发展快车道。