2025年的A股市场正处在政策红利与技术革命交织的历史节点，创业板指、科创50等指数近一年累计涨幅超100%，通信、电子等科技板块涨幅突破80%，人形机器人、算力、半导体等赛道轮番上演结构性行情。这轮行情的背后，既是“新型举国体制”支撑下的技术突破，也是AI重构投研决策体系的必然结果。

在此背景下，九方智投AI股票机首届财经达人峰会汇聚了宏观策略专家与实战派财经达人等，以“新工具、新牛市、新共振”为核心命题，为广大投资者揭示行业图景——以下结合峰会核心观点，从宏观驱动、行情预判、牛市逻辑、板块机会等维度，为投资者拆解A股投资全景。

宏观策略视角：全球流动性与AI双轮驱动，A股主线转向“内生动能”

九方金融研究所联席所长侯文涛从全球市场联动与A股自身演进逻辑出发，解析当前行情核心驱动与四季度趋势，为投资者提供自上而下的策略框架。

Q1：当前全球股市系统性上涨的核心驱动因素有哪些？流动性与AI浪潮的叠加效应，已呈现哪些关键特征？

• 宏观流动性：全球宽松周期开启

从全球视角看，美联储已进入降息周期，作为世界储备货币的美元，其降息动作向全球释放海量流动性，直接推动纳斯达克指数、日经指数、韩国综合指数等海外市场持续走高；欧洲各国加码基建与军工行业投资，国内则通过宽松货币政策与积极财政支出，一方面托底基建等传统经济领域，另一方面助力消费复苏，全球整体处于“货币宽松+财政发力”的双重支撑状态，宏观流动性极为充裕。

• 产业驱动：AI引领全球产业共振

自下而上的产业层面，AI（泛科技）成为核心引擎。海外市场中，美股科技龙头（“美股七姐妹”）持续强化AI叙事，上游领域资本开支不断增加，已初步形成“闭环投资”格局；下游AI应用（教育、游戏、军工场景）与硬件产品（人形机器人）向更乐观方向演进，市场对爆款产品与应用的预期日益强烈。国内市场同步跟进AI全产业链布局，从算力、算法到数据应用全面突破，与海外形成全球共振，成为A股科技板块领涨的核心逻辑。

二者叠加呈现三大关键特征：一是全球股市形成“科技领涨、商品跟涨”的格局，科技类资产成为资金配置的核心方向；二是A股从过去的“规模驱动”向“质量驱动”转型，科技板块的业绩弹性与成长空间成为资金关注焦点；三是市场对“政策+科技”的组合预期不断强化，政策扶持领域与科技突破方向的重合板块涨幅尤为突出。

Q2：四季度行情将如何演绎？风格会发生哪些变化？

上半年市场以“哑铃策略”为主（大盘银行股护盘、小微盘股赚弹性），但在A股成交放量突破2万亿后，风格转向“科技核心制造/资源板块的中大盘龙头”。这一趋势在四季度将延续，但需重点关注“行业切换”与“风格收敛”两大变化，具体可分为三类板块来看：

高弹性板块（科技、资源品）：经历三季度大幅上涨后，交易拥挤度攀升，短期性价比下降，投资者需避免盲目追高，耐心等待板块调整后的筹码交换机会，再择机布局；中等弹性板块成主线：半导体、电力设备、工程机械等四季度或将迎来阶段性“戴维斯双击”；纯防守板块（大消费、银行保险）：当前更多承担“市场情绪对冲”角色。在A股仍处于“震荡上行”周期的背景下，防守板块无需作为核心配置，仅可在市场波动加剧、风险偏好下降时，阶段性小幅配置以平衡组合风险。

本次峰会，实战派财经达人投资老贾和钱加贝等KOL从市场情绪、国家战略、价值投资等角度，为投资者提供更贴近实战的决策参考。

财经达人投资老贾：牛市尚未到头，从“美元降息”到“国家意志”的资产配置

Q3：当前牛市是否已接近尾声？判断牛市结束的关键信号是什么？

A3：从市场情绪看，当前散户仍处于“谨慎状态”，未出现全民追高、盲目入市的现象，这与历史牛市末期的散户行为特征不符；从牛市底层逻辑看，支撑行情的核心变量，如全球流动性宽松、国内科技突破等，未发生逆转。美联储降息带来的全球资金宽松、国内“924增量措施”释放的货币流动性，以及科技领域持续突破的产业逻辑，均未出现实质性改变，只要这些大背景不变，牛市就暂未到头。

Q4：从价值投资视角，中长期（3-10年）及四季度的投资逻辑是什么？哪些板块值得关注？

A4：作为价值投资者，投资决策需锚定“估值安全、业绩确定、长期趋势”三大原则，中长期与四季度的投资逻辑及板块机会可分为三个维度：

• 长期逻辑（3-10年）：聚焦“泛科技未过度上涨板块”——围绕第五次工业革命引领技术（AI算法、生物科技、可控核聚变、量子技术），这些板块是超越欧美的核心，长期空间未被完全定价；
• 中期逻辑（1-2年）：把握“美元降息周期+反内卷政策”——美元弱周期仍在途中，反内卷推动资源向头部集中，且当前市场需经历“高低切”（高估值赛道向低估值切换）；
• 短期逻辑（四季度）：布局“周期底部+政策预期”板块——规避短期估值过高的标的，寻找有业绩支撑或预期差的领域。

财经达人钱加贝：从“画饼”到“落地”，聚焦新“新三样“

Q5：推动当前行情的“无形力量”是什么？为何“新三样”（机器人、人工智能、创新药）成为行情核心引擎？

A5：推动当前行情的“无形力量”，是“国家战略、全球竞争、资本共识”三者的长期共振。机器人、人工智能与创新药，并称为“新新三样”，不仅是中国经济穿越周期、迈向高质量发展的核心载体，更是本轮行情最强劲的引擎。

首先，这是国家战略的必然选择：中国经济的增长逻辑正在发生根本性转变，从过去依赖传统要素驱动，全面转向以“新质生产力”为核心的创新驱动。当传统行业面临增长瓶颈时，代表“智能化创造”和“创新驱动”的机器人、AI和创新药，成为资本追逐的新焦点和国家资源倾斜的重点。

其次，这是全球竞争的必争之地：全球主要经济体在AI、生物医药和高端制造领域的竞争已白热化。这三大领域，关乎未来的全球科技主导权与产业链安全，是中国必须抢占的战略制高点。

第三，这是资本转向的明确信号：资本市场已经用“真金白银”投下了信任票。一个标志性的变化是：中国科技类公司的总市值已经超过了传统银行与地产市值的总和。这清晰地表明，资本的方向已经改变，正大规模地从“旧经济”流向代表未来的“新经济”。

Q6：针对当前市场，普通投资者应采取怎样的双端持仓策略？

A6：当前市场的核心特征是“结构性机会突出、波动加大”，普通投资者需采取“攻守平衡”的双端持仓策略，既保证组合安全，又能把握核心趋势。防守端配置需聚焦“低估值、高股息、政策托底”的领域，核心目标是“对冲市场波动、保证组合安全”。

进攻端可重点关注新“新三样”（机器人、人工智能、创新药）。这三大板块已从“政策画饼”进入“落地应用”阶段，有政策支撑、资本关注度高，具备“高成长、高弹性”特征。

但无论是防守还是进攻，都需避免被短期市场波动干扰，而是锚定“国家战略与长期趋势”。当前市场虽存在波动，但“科技领航、新质生产力驱动”的长期趋势未变，只要坚定布局符合趋势的板块与标的，不盲目追涨杀跌，或能在结构性行情中实现“稳稳的幸福”。

结语

2025年A股四季度行情，本质是“政策筑基（未来五年规划）、科技领航（新新三样）、AI提效（投研工具革新）”的共振过程。从市场趋势来看，牛市根基未变，但风格将从“极端分化”走向“攻守平衡”；从投资机会来看，中等弹性的国产科技、周期底部的反内卷板块、长期逻辑明确的新“新三样”，将成为四季度乃至明年的核心主线。毕竟在政策与技术双重驱动的牛市中，真正的收益往往来自对“长期正确”的坚持。

本文仅供参考，不构成投资建议。