来源：市场资讯

（来源：V观财报）

贵金属板块集体走弱。隔夜市场上，黄金创出12年来最大单日跌幅。

22日，贵金属板块开盘领跌。截至午盘，湖南白银跌超8%，晓程科技跌超7%，西部黄金跌超6%，招金黄金、四川黄金、湖南黄金跌超5%，赤峰黄金等大幅跟跌。

来源：Wind

当地时间10月21日，国际金价盘中一度暴跌超6%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅。此前一个交易日，金价刚创下历史新高。截至发稿，伦敦金现价格有所反弹，暂回到4100美元上方。

据英国《卫报》报道，市场分析师Daniela Sabin Hathorn认为，贸易紧张局势的缓和对黄金产生了影响。他表示，本周初，黄金和白银的上涨势头似乎已经减弱，交易已经变得相当拥挤，而且有些过热，因此逆转并非完全出乎意料。市场还预计国际贸易分歧将有所缓和。

美国“福布斯”网站报道称，渣打银行分析师苏基·库珀 (Suki Cooper) 表示，由于今年金属价格均大幅上涨，投资者目前已从先前依赖金属作为安全资产的状态中撤出，因此金属价格遭到抛售并不意外。

道明证券 (TD Securities) 全球大宗商品策略主管巴特·梅莱克 (Bart Melek)也表示，贵金属交易商“在经历了一轮非常强劲的反弹后开始获利了结”，并指出最近的上涨从历史上看是不可持续的。

与此同时，最新数据显示，9月全球实物黄金ETF录得最大单月流入规模。

据世界黄金协会，2025年9月，全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元。截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)增至4720亿美元，再创历史新高；总持仓环比增长6%至3838吨，较2020年11月第一周3929吨的历史峰值仅低2%。

世界黄金协会分析，驱动因素主要包括：贸易、政策及地缘政治风险持续存在；美元疲软，叠加政府停摆担忧；美联储9月降息25个基点，市场预计年内或将再次降息1-2次；金价创新高进一步提振投资者兴趣。

数据显示，9月全球黄金市场日均交易额约达3880亿美元，月环比增长34%。场外交易同样走强，达日均1910亿美元，环比增长12%，远高于2024年同期水平。当月纽约商品期货交易所黄金期货净多仓增长23%至806吨。其中，管理基金净多仓增长7%至493吨，其他净多仓增长33%至313吨。

对于后续走势，国信证券认为，短期来看，黄金快速上行积累了大量回调压力。但是长期而言，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，本轮大跌并未改变这一黄金上涨的根本逻辑，因此黄金的长期牛市趋势仍将延续。

光大证券分析，当前背景与1970年代黄金牛市有较强的相似性，同样也源于美元流动性泛滥、美联储独立性丧失，最终导致“美元信仰”崩塌。长期来看，看多黄金的大逻辑并未发生改变。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源AI制图