1986万股保利发展，144万股中宠股份——社保基金在9月刚刚买入这些龙头公司，账面已经出现浮亏。

作为A股市场的“国家队”，社保基金一向以稳健著称，这次却罕见地被套在了地产和宠物行业龙头股上。 截至2025年10月22日，保利发展的市净率仅0.47倍，股价却仍在创新低；而中宠股份在社保基金新进144万股后，股价同样震荡下行。

市场开始疑惑：是社保基金判断失误，还是另有深意？

从持仓动向来看，社保基金此次新进的8家公司覆盖了地产、农牧、矿业、高端制造等多个领域。 除了保利发展和中宠股份，海大集团获得社保基金106组合加仓662万股，109组合加仓107万股；金岭矿业被422组合新进881万股，直接成为公司第二大股东；蓝科高新、电连技术、星网锐捷、科远智慧也分别获得百万股级别的新进持仓。

这些公司有一个共同点：均是细分行业的龙头企业。

保利发展2024年以3230亿元签约金额稳居地产销售榜首；海大集团的水产饲料销量全球第一；星网锐捷在200G/400G数据中心交换机市场占有率位列国内第一。

社保基金似乎刻意选择了那些短期承压但长期壁垒明确的企业。

以宠物赛道的中宠股份为例，2024年其国内宠物食品综合市占率达9%，零食细分领域占比11%，海外业务覆盖85个国家。 尽管近期股价调整，宠物经济仍被看作高成长赛道。 社保基金的介入或许是对其长期价值的认可，而非短期波动的博弈。

矿业领域的金岭矿业同样值得关注。 该公司铁精粉品位超过65%，产品曾获国家质量金奖，新获探矿权后资源储备有望进一步提升。 社保基金422组合一举成为其第二大股东，反映出对资源板块战略价值的重视。

在高端制造领域，电连技术已切入特斯拉、比亚迪供应链，星网锐捷在普教行业交换机市占率第一，科远智慧的DCS系统实现进口替代。 这些公司的技术壁垒和产业地位，与社保基金近年来偏向“硬科技”的投资逻辑高度吻合。

从估值角度看，多数新进个股处于低位。

保利发展市净率不足0.5倍，蓝科高新、金岭矿业等周期股股价也接近年内低点。

社保基金的操作似乎延续了“低吸高壁垒龙头”的策略，这与2018年市场底部时期其加仓白马股的手法如出一辙。

不过，短期波动仍在所难免。 除了保利发展和中宠股份，部分新进个股在三季度财报公布后也出现回调。 例如星网锐捷虽在数据中心交换机领域领先，但二级市场对其传统业务增速放缓仍有担忧。

业内分析认为，社保基金的持仓周期通常长达数年，其动向更多反映长期产业趋势而非短期市场热点。 例如，其对海大集团的持续加仓，对应的是全球粮食安全议题下农牧龙头的价值重估；对电连技术的布局，则与汽车智能化、AI服务器连接器需求爆发密切相关。

值得注意的是，社保基金不同组合的操作方向偶尔会出现分歧。 例如海大集团同时获得106组合和109组合加仓，而部分个股仅获单一组合新进。 这种结构差异可能源于不同管理人的策略偏好，但也增加了普通投资者“抄作业”的难度。

从历史经验看，社保基金被套的案例并不少见。 2020年其新进的部分科技股也曾经历深度回调，但多数在后续年份实现超额收益。 不过，投资者仍需警惕持仓数据的滞后性——三季报披露的持股情况实为9月底状态，期间股价可能已发生变化。

截至10月22日，8只新进个股中已有5只发布三季度业绩报告。

金岭矿业前三季度净利润同比增长47.09%，科远智慧三季度研发投入同比提升22%，基本面数据为其估值提供了部分支撑。

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