来源：市场投研资讯

（来源：风云君的研究笔记）

两只基金摆在你面前：A基金赚15%，B基金赚20%。

选哪个？

如果答案是B，那你可能忽略了投资中的一个关键因素——风险。

风险，指的是未来遭受亏损的可能性。

在投资中，风险和收益总是如影随形。只看收益不谈风险，往往是危险的。

那么，有没有一个指标，可以同时考虑收益和风险两种维度，帮我们综合做出投资决策呢？

今天，我们就来聊聊这个能够衡量投资“性价比”的神奇指标——夏普比率。

就像我们买东西会看“一分钱一分货”，投资也要看“一分风险几分回报”。

简单理解，夏普比率就是“收益风险比”：收益 ÷ 风险

分子里的无风险利率，简单来说，就是你借钱给一个“绝对不会违约”的借款人，对方承诺支付给你的利息率。

在现实中，这个人只能是咱的祖国了，我们通常将国家发的“短期国债利率”作为无风险利率，一般在1%-2%左右。

而分子：赚到的钱-无风险利率，

指的是比“躺平”买国债，多出来的那部分“超额收益”。

再看公式的分母——波动风险，指的是【基金收益率】围绕其【平均值】波动的剧烈程度。

这个值越大，说明波动得越厉害，风险越高。

回到开头的例子，A基金赚15%，B基金赚20%，假设无风险利率是2%，该如何选择？

虽然B基金收益更高，但由于它的波动风险更高（20%），对于追求“性价比”的投资人来说，选择A基金更合适。

在实际投资过程中，并不需要我们自己去计算夏普比率。

不论公募还是私募，都会在产品的介绍页面明确给出该指标的数值。

那么，通常来说，这个指标多高才算好呢？

小于0真就别碰了，因为赚到的钱比买短期国债的收益还低，那为啥不踏踏实实买国债呢？

不过，夏普比率也不能无脑使用，一定要注意这几点：

1. 跨策略比对无意义

私募基金中，不同策略的风险收益特征完全不同，它们的夏普比率天生就处于不同水平，直接比较不同策略的夏普比率没有意义！

比如风险较低的套利策略，夏普比率通常较高，一般在2.0-3.0之间；

而主观多头策略，风险较大，夏普比率通常在1.0-1.5之间，牛市中可能更高，熊市中可能降至1以下。

2. 时间太短不可信

时间越长，经历的市场周期越完整，夏普比率越可靠。

一般来说，需要3-5年的数据才能进行有意义的评估。

3. 单一维度不可取

当我们比较同类策略的私募基金时，只看夏普比率也是远远不够的，必须结合其他维度的指标综合判断。

比如一个策略可能通过加大杠杆来提升收益，从而维持一个看似不错的夏普比率。

但高杠杆意味着高风险，一旦策略失效，亏损会加倍。

只看夏普比率，不行，

不看夏普比率，也不行。