从2021年下半年算起，PPI工业品出厂价格已经连续三年多呈现下降趋势，并且在今年上半年央行发文表示近几年来商品价格已经进入实质通缩并且单独货币政策调整很难改观以来，如何提振商品价格，反内卷成为了宏观政策上最受关注的话题。在年中期间，关于反内卷，反对价格战的各类政策和号召不断吹风和出台。

其中光伏产业作为新能源发电产业，曾经是资本和市场看好的重点，也是前几年产能膨胀最剧烈的行业，但是产能集中上马爆发后，反而出现了供过于求的现象。从2022年以来其出厂价格已经连续数年下降，不断的价格内卷以来导致即使是头部企业也需要政府补贴才能勉强实现非亏损，实质上并没有盈利能力。

但是在反内卷政策和号召下，自2025年9月以来，光伏产业链价格持续攀升，使得三季度平均涨幅接近35%。这一表现超越了2023年一季度的反弹，成为自2022年10月“光伏史上最严酷降价潮”启动以来的最强单季表现。

由于发电项目的政策原因，2025年光伏发电项目集中于上半年，下半年装机量项目明显少于上半年，行业普遍对下半年的供需状况及价格走势持悲观态度。事实上，二季度产业链价格已明显下滑，平均跌幅超过20%，其惨烈程度在这三年中仅次于2022年四季度以及2023年的二季度和四季度。

在这种低迷的氛围中，“反内卷”的政策引导频繁推出，为行业带来了一线希望。从六部委联合召开的光伏产业座谈会，到硅料产能整合不断取得新进展；从工信部对41家硅料企业节能情况的严格监察，到光伏能耗强制性国家标准的征求意见；从行业协会发布关于加强自律的倡议书，到个别公司因违规被剔除出自律名单，一系列举措展现了行业整顿的决心。

政策推动的减产

在硅料领域，依据新能源研究机构InfoLink最新发布的统计数据，截至9月底，致密料交易均价已攀升至51元/kg，单月涨幅达10.9%，年内累计涨幅高达30.8%。尽管自2024年初以来价格仍下跌21.5%，但相较去年同期，价格已上涨27.5%。

根据中国有色金属工业协会硅业分会的观察，9月份硅料厂商的整体开工率处于相对较低水平，尽管供应较为稳定，但仍超过下游需求，导致各环节的库存压力尚未得到缓解。近期价格的上涨主要是生产商的主动策略，其背后受到法规和协定的制约，然而实际签单量却处于相对较低水平。

当然，政策预期与产业整合的推进速度，显然对市场供需的影响更为显著。

9月16日，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等三项强制性国家标准正式公开征求意见，并计划在发布后的12个月开始实施。硅业分会预测，随着该标准的落地执行，经过有序调整后的硅料产能预计将比现有装置产能减少31.4%，这将有力推动硅料供需格局的实质性改善。

另一边，市场高度关注的硅料厂“以大收小”产能整合方案取得了新进展。硅料龙头企业协鑫科技发布公告，通过定向增发配股成功募集资金54.46亿港元，其主要用途包括为供给侧改革储备资金，以推进多晶硅产能的结构性调整。该公司表示通过市场化收购、专业化重组及创新性升级等手段，整合行业内低效、低质的过剩产能，终结行业低价无序竞争的乱象，缓解恶性“内卷”所导致的资源浪费和发展压力。

在硅片领域，根据InfoLink最新统计数据，整个硅片端，今年一季度价格上涨8%，二季度下跌27.7%，三季度则大涨40.1%。

然而，众多机构亦指出，尽管上游价格大幅上涨，光伏下游需求却持续疲软，未来硅片市场的走势仍将取决于终端需求的变化。

在电池片领域，今年以来，其价格走势呈现波动：一季度上涨12.4%，二季度回落21.4%，三季度再度回升22.5%。相较于硅料和硅片，尽管整体涨幅略显温和，但价格曲线更为平稳。

目前光伏产业链的“反内卷”政策焦点主要集中于上游环节，电池片价格虽然涨势可观，但更多只是受上游涨价的传导带动作用，其下游组件大厂多数仍处于观望状态，最近的低成交量也显示出需求的疲弱和博弈的持续。

需求端是否能够拉起来

近两年，光伏行业面临巨额亏损和低价竞争的困境，给人一种行业难以自行修复的印象，许多人寄望于更强力的“反内卷”措施。今年8月，中国光伏行业协会在六部委座谈会后发布了《关于进一步加强行业自律，共同维护公平竞争、优胜劣汰的光伏市场秩序的倡议》，明确表示坚决抵制以低于成本的价格进行恶性竞争，并呼吁企业根据市场供需实际情况合理排产。

9月，市场传来消息，某头部企业因低价竞标等问题被全环节踢出自律公约，相关公司股价应声大跌。与此同时，两大光伏龙头企业隆基绿能和晶科能源在9月19日发布联合声明，达成专利诉讼和解。目前看来，“反内卷”举措至少取得了一些实质性进展，产生了一定效果。

但众多机构，诸如中金公司指出，光伏行业在三季度挺价后，经营压力得到一定程度缓解，但供需关系尚未明显改善。尽管整体仍面临较大挑战，关键在于涨价后，市场需求是否能够维系，如果需求因为价格变化大规模下降，则行业整体盈利能力仍然难以打破困局。