前言

近期港股创新药板块波动明显，回调幅度达到20%，不少散户看着账户浮亏难免慌神，甚至选择割肉离场。

但和散户的恐慌形成鲜明对比的是，机构反而直言这是“黄金坑”，资金也在逆势加仓。

相关ETF份额短期内翻倍，5天吸金超15亿。看似矛盾的市场表现背后，其实是估值、产业突破、政策支持三大硬逻辑在撑场。

回调不慌，资金疯狂抄底

10月份港股通创新药指数跌得挺凶，不少散户吓得赶紧割肉离场。

但主力资金却在偷偷捡筹码，南方港股通创新药ETF（159297）的份额，从10月9日的5.45亿份，硬生生涨到10月31日的12.81亿份，不到一个月直接翻倍，这抄底力度简直亮瞎眼。

进入11月，这股加仓潮还没停。

嘉实港股通创新药ETF（520970）在11月6日份额突破11.06亿份，创下成立以来的新高，近5天就吸金1.03亿元。

另一只纯创新药ETF（159570）更猛，近5天净流入15亿元，规模直接冲到216亿元以上。

你可能会问，为啥大家非要在下跌的时候买？说白了，就是“便宜”俩字在起作用。

回调让估值回到了划算的区间，而板块的基本面压根没变差。

11月7日的数据显示，港股通创新药指数的市净率（PB）大概3.2倍，远低于2021年的高点，市盈率（PE）也才27倍，处于历史较低分位。

就算11月7日指数回调2.57%，单日成交额还维持在90亿元以上，流动性一点没减。

这种“回调不慌，逆势加仓”的架势，说明资金对港股创新药的信心是真足，不是瞎炒作。

三重硬逻辑，撑起板块底气

我跟你讲，港股创新药能让资金这么疯狂追捧，绝不是靠概念炒作，而是有实打实的三重硬支撑，每一个都经得起推敲。

首先是估值还有安全垫。

今年年初国证港股通创新药指数的PB才2.1倍，处于历史低位，就算现在涨到3.2倍，对比恒生科技指数2.5倍的PB，仍有合理空间。

而且机构预测，这个指数2025年的盈利增速能到178%，成长性摆在这，估值不算贵。

其次是BD出海持续爆单。

可能有人听不懂BD出海、License-out这些专业词，说白了就是中国药企研发出好药，把海外销售权授权给外国大药企，就像你有个独家做菜配方，授权给连锁餐厅，对方不仅要给你首付，后续卖得好还得给你分成。

11月3日，药捷安康就搞了这么一笔大买卖，和Neurocrine达成合作，总潜在价值8.815亿美元。

这已经是今年第95笔这类交易，总金额超455亿美元。

从年初和铂医药与阿斯利康，到年中三生制药与辉瑞，再到10月信达生物与武田制药，中国创新药的国际认可度越来越高。

更关键的是临床数据超预期。

咱们普通人看不懂专业指标，就看核心结果：11月5日，复宏汉霖公布的PD-L1ADC药物HLX43，在治疗非鳞状非小细胞肺癌时，客观缓解率（ORR）达到48.6%，这意味着快一半患者的肿瘤缩小了；疾病控制率（DCR）更是高达94.3%，也就是绝大多数患者的病情都能稳住。

就算是脑转移患者，有效率也有30%，比传统疗法厉害多了。

再加上之前ESMO大会上，百利天恒的双抗ADC药物能降低78%的死亡风险，这些实打实的数据，让创新药的商业化前景越来越清晰。

政策红利也在不断加码。

11月1日重庆发布政策，对1类新药研发最高补贴1000万元，还支持创新药快速挂网，办理时间不超过15个工作日。

国家层面更给力，医保局推出商保创新药目录，让高价创新药能通过商业保险报销，既减轻患者负担，又让药企有钱赚，研发积极性更高。

从研发到销售，全链条都有政策支持，这底气能不足吗？

纯血指数，把握核心机会

从另一个角度看，投资创新药选对工具比选对个股更重要。

很多人以为创新药指数都一样，其实差别大了去了，关键就在“纯不纯”。

咱们常见的一些指数会包含CXO企业，CXO说白了就是药企的“外包公司”，帮药企做研发、临床试验这些杂活，虽然和创新药相关，但毕竟不是直接做新药研发的。

而南方港股通创新药ETF（159297）跟踪的国证港股通创新药指数，明确剔除了CXO公司，成分股全是创新药研发企业，前十大重仓股集中度达67.35%，纯度更高。

这种纯度带来的就是更高的弹性。

截至11月3日，国证港股通创新药指数今年涨幅87.80%，远超恒生指数的30.40%和恒生科技的32.55%，也跑赢了同期中证创新药指数的13.98%。

而且这个指数每季度调整一次样本股，能更及时反映行业最新变化，比半年调整一次的指数更灵活。

对于普通投资者来说，直接买创新药个股风险太高。

要知道，创新药研发周期长、成功率低，很多企业还在亏损阶段，比如药捷安康虽然有了出海大单，但目前仍没盈利。

而ETF能把一篮子创新药企业打包，分散风险，还能精准把握板块机会，相当于“一键布局”整个赛道，性价比超高。

除了南方的159297，嘉实的520970、汇添富的159570都是不错的选择，流动性充足，能满足不同投资者的配置需求。

结语

市场波动就像过山车，有人吓得下车，有人趁机上车。港股创新药之所以能成为抄底资金的心头好，核心就是“估值合理+基本面硬+政策托底”。

但咱们普通人要记住，高弹性必然伴随高波动，别想着一把梭哈赚快钱。建议控制好仓位，用定投的方式平滑成本，别追涨杀跌。

说白了，投资拼的不是谁反应快，而是谁看得远。

港股创新药现在的回调，就像优质资产在打折促销，对于愿意长期持有的投资者来说，这正是布局的好机会。

毕竟真正有价值的资产，总能穿越市场周期，最终给耐心者带来回报。