在白酒行业“总量收缩、利润承压”的调整周期中，水井坊2025年前三季度，实现营收23.48亿元、归母净利润3.26亿元。其中，第三季度营收呈现环比增长，扭亏为盈，净利率为今年以来的最高水平。

这份成绩单的背后，是企业长期战略的阶段性成效，也是其对如何夯实经营基础的思考与实践。

业绩企稳：行业承压下“稳字当头”

中国酒业协会上半年数据显示，白酒规上企业减少100多家，利润同比下滑10.93%，21家白酒上市企业中仅6家实现营收利润双增。

在此背景下，水井坊三季度业绩的阶段性改善，首先得益于一系列稳固基本盘的举措。

在价值链维护方面，今年7月，水井坊对臻酿八号500ml采取全渠道停货，帮助社会库存回归合理区间，并对臻酿八号520ml在电商渠道开展多项经营优化举措。

此外，公司将渠道库存纳入管理层核心KPI，以推动合理的库存节奏，维护渠道利润与终端健康。

渠道优化：“共赢共生”的探索性尝试

为支持经销商伙伴们共渡行业寒冬，水井坊推出了一系列创新举措，尝试对厂商关系展开“共赢共生”探索。

以新品水井坊·井18为例，公司实施“年度总量+合作伙伴数量”双限策略，以源头稀缺化夯实价值基础。同时，推出“创富合伙人”合作模式，使渠道客户深度参与价值共建与红利共享，并配套一揽子消费培育活动，全面提升渠道执行力与运营效率。

通过对核心经销商进行多维评估并赋能，公司为其制定差异化信用方案，提供专项资源，有力支持中秋旺季的市场备货与供应保障。

长期布局：品牌战略的深耕细作

基于白酒消费场景和消费行为的深刻变革，水井坊持续落地“喝美酒、庆美事”的品牌战略，并开展了多项节日营销活动。今年中秋，公司联合微信礼物打造“聚福节”活动，线上发起聚福会场，线下联动近20城打造聚福街，强化白酒消费的“场景化情感链接”，提升品牌的体验触达与心智温度。

作为企业长期战略在产品端的重要落实举措，水井坊于9月推出新品水井坊・井18，以更高的性价比满足消费者需求的同时，向市场传递更加清晰的产品价值梯度。此外，公司还顺应消费趋势，未来计划推出低度酒款，进一步拓展年轻化、个性化的细分赛道。

立足长远的务实经营

企业长期主义的落地需要面对多重挑战：渠道改革的短期阵痛、品牌培育的持续投入、产品创新的市场验证，都是需要跨越的门槛。

综合来看，水井坊的长期主义更显得有耐心，其三季度业绩反映出的，不只是短期数据的环比改善，而在于其在行业调整期展现的战略定力——重价值建设、筑牢发展根基。对于投资者与行业观察者而言，也需以更长期的视角静待花开。

（编辑：彭康一）