11月11日，据港交所文件，AI制药头部企业英矽智能再次递交上市申请书，第四次冲击港股IPO。此前，公司曾于2023年6月、2024年3月、2025年5月三次递表，均因期满失效。

在AI制药行业正迎来政策支持与市场扩容的双重机遇下，英矽智能此次能否成功闯关，不仅关乎其自身的资本化进程与未来发展，更可能为仍处于成长期的整个AI制药赛道，树立估值锚点与行业信心标杆。

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从技术探索到资本宠儿

估值超13亿美元

公开资料显示，英矽智能成立于2014年，是一家由生成式人工智能驱动的全球先锋生物科技公司，利用其专有的Pharma.AI平台和先进的自动化实验室，加速药物发现并推动生命科学领域的创新。

2019年6月，英矽智能在上海张江设立了研发中心。其在上海所设立的英矽智能科技（上海）有限公司是国家级高新技术企业，曾入选2022年GEI中国独角兽企业名单、2023全球独角兽企业500强。

在发展初期，英矽智能的PandaOmics（靶点发现工具）、Chemistry42（小分子设计平台）等技术模块虽具创新性，但距离真正的药物开发尚有距离。

这一局面随着公司战略布局的完善而逐步改变。2018年，英矽智能以600万美元A轮融资拉开资本化序幕，投后估值达到5440万美元，吸引了启明创投、药明康德关联基金等专业机构入场，显示出市场对AI在靶点发现领域应用前景的早期认可。

随后在2019年，公司在香港总部成立，正式启动首个药物发现项目，标志着其从技术探索迈入产业落地阶段，发展步伐显著加快，融资能力与估值也进入快速上升通道。

2021年至2022年，公司连续完成5轮融资，募资总额达3.05亿美元，估值从5.85亿美元跃升至8.95亿美元。期间，其首款候选药物ISM001-055获IND批准，进入全球多中心临床试验。

2025年6月，英矽智能完成1.23亿美元E轮融资，由惠理集团旗下私募股权基金、浦东创投与浦发集团、锡创投与宜兴国控联合领投，投后估值进一步攀升至13.3亿美元。

更值得关注的是其多元化的资本结构演变。

从早期以启明创投、创新工场等风投机构为主导，到后期逐步引入复星实业、赛诺菲等具备产业背景的战略投资，再到D2轮吸引沙特阿美旗下Prosperity7等国际资本加入，直至今年迎来浦东创投、锡创投等政府背景基金进场。英矽智能逐步构建起一个融合“风投+产业+国际+政府”四类资本的多层次、跨领域融资网络。

如此广泛且结构均衡的股东阵容，在AI制药这一新兴领域中并不多见，不仅印证了其技术实力与发展模式获得多方认可，也为公司后续发展赋予了更显著的资源协同与风险抵御优势。

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创新平台Pharma.AI

推动药物研发流程升级

英矽智能采用独特的双引擎业务模式，将生成式AI平台与自主药物研发能力深度融合，形成持续的强化学习闭环，不断优化Pharma.AI平台效能并推动科学创新。

目前，公司正将Pharma.AI的应用从制药延伸至先进材料、农业、营养产品及兽医药等多个领域，积极开拓新的增长空间。

AI制药平台的核心优势在于显著缩短研发周期。针对传统药物研发中存在的效率低、周期长、靶点与分子筛选难等痛点，英矽智能打造的生成式AI驱动平台Pharma.AI，推动了药物研发流程升级。

传统早期药物发现过程通常需3至6年，而自2021年至2024年，公司已提名20项临床前候选化合物，从项目启动到临床前候选物提名平均仅需12至18个月，每个项目仅需合成与测试60至200个分子，展现出卓越的研发速度与资源利用效率。

Pharma.AI作为公司自主开发的核心平台，由Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42组成，覆盖从药物发现到开发的全过程。该平台能够识别新药物靶点，针对新型及已有的靶点从头设计，并优化候选药物的临床开发。例如，其生成式AI驱动方法已识别出一种调节多种纤维化通路的潜在靶点，从而引领开发出一种有潜力成为临床差异化疗法的新型小分子候选药物。

截至目前，英矽智能已通过自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI产生逾20项临床或IND阶段的资产，其中3项资产已授权予国际制药及医疗保健公司，合约总价值超过20亿美元。

英矽智能的业务布局清晰多元，业务模式包括药物发现及管线开发、软件解决方案，以及与非制药领域相关的其他发现。

药物发现方面，公司利用Pharma.AI发现与疾病相关的新型靶点，识别并进一步研发与第三方合作的候选药物。

软件解决方案方面，英矽智能授权客户使用Pharma.AI平台，通过与客户订立订阅协议收取订阅费，并根据客户需求授予其使用安装于其私有云基础设施上的Chemistry42及PandaOmics软件的权利。

支撑上述业务发展的，是一支实力雄厚的研发团队。公司建立一支由247名经验丰富的科学家组成的研发团队，其中硕士或博士学历占85%以上。大部分核心研发团队成员、团队负责人及项目负责人来自全球顶尖大学及研究机构，例如哈佛大学及北京大学，其中不少人曾任职于葛兰素史克、礼来、诺华、罗氏、强生及安进等全球知名制药公司。

财务表现方面，公司呈现“营收快速增长、亏损持续收窄”的发展态势。招股书显示，2022年至2024年，英矽智能营收分别为3014.7万美元、5118.0万美元、8583.4万美元，整体呈现较快增长；同期净亏损分别为2.2亿美元、2.1亿美元、1710万美元，三年累计亏损约4.5亿美元。

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冲刺IPO前

拿下MNC大单

就在递表港交所的前一日，英矽智能宣布与全球头部跨国药企礼来达成药物研发战略合作。双方将结合英矽智能的Pharma.AI平台技术优势与礼来在药物开发及疾病研究领域的深厚积淀，共同加速创新疗法的发现与开发。

根据协议，英矽智能将针对双方确定的创新靶点，开展候选化合物的生成、设计与优化。公司有权从此项合作中获得最高超过1亿美元的收益，包括首付款、研发里程碑付款以及未来药品商业化后的分级净销售额版税。

此次合作标志着双方伙伴关系的进一步升级。早在2023年，英矽智能与礼来已基于AI平台达成软件授权合作，为本次战略合作打下坚实基础。

目前，英矽智能正在为纤维化、肿瘤学、免疫学、疼痛、肥胖和代谢紊乱等未满足的疾病领域提供创新药物解决方案。英矽智能由人工智能驱动发现的产品管线中，已有10个分子获得临床试验许可，其中进展最为领先的Rentosertib（原名ISM001-055）是一种潜在全球首创用于治疗特发性肺纤维化的候选药物，已完成2a期临床研究并获得令人鼓舞的积极结果。

此外，公司还在积极探索前沿领域，包括老龄化研究、可持续化学和农业创新等，持续拓宽其技术应用的边界。

在先后三次递表未果后，英矽智能此番第四次冲击港股IPO，其决心与紧迫感不言而喻。

一方面，公司自身发展已进入新阶段，领先的AI平台需要大规模资金支持以推进临床管线，尤其是核心候选药物Rentosertib的未来三期临床；与礼来等巨头的合作也要求其具备更稳固的资本平台和公众公司身份。另一方面，整个AI制药行业在经过前期的概念验证与资本狂热后，正步入需要凭借扎实临床数据和商业化成果来证明价值的关键时期。

若能成功上市，将如同为整个赛道注入一剂“强心针”，为一大批仍处于研发阶段的AI生物科技公司提供一个至关重要的估值基准和上市路径参考。