央广网上海11月18日消息（记者 樊瑞）11月18日，申万宏源2026资本市场投资年会在上海举行开幕式。申万宏源党委书记、董事长刘健以“以‘三新’理念把脉‘十五五’投资新机遇”为主题进行致辞。

2026年是“十五五”开启之年，中国经济和资本市场都将进入高质量发展的新阶段。刘健指出，中国经济正从传统的投资、出口驱动，转向以知识、技术、数据等新要素体系为增长引擎，这将为资本市场打开全新投资空间。同时，资本市场正通过提质扩容、基础制度改革和良性生态建设，重塑发展新格局。

新要素体系激活经济增长新引擎

刘健指出，过去依靠投资和出口双驱动为引擎，我国经济实现快速赶超和发展，党的十八大以来，我国经济发展进入新常态，在科创驱动下，以知识、技术、数据、算力、人才等为代表的新要素和新资产正成为推动我国经济增长的新动力。

申万宏源党委书记、董事长刘健致辞（主办方供图 央广网发）

刘健表示，“十五五”规划建议将科技创新引领新质生产力发展放在突出重要位置，强调原始创新和技术突破。近年来我国持续加大研发投入，2024年我国研发经费投入总量突破3.6万亿元，与GDP之比约为2.69%，在研发投入规模上已经超过日韩，研发强度上也与成熟经济体靠拢。技术要素的积累将推动我国在人工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业领域实现突破发展。

刘健认为，“十五五”时期数据要素将成为驱动经济增长的新动力。2024年我国数字经济增加值已达59.6万亿元，占GDP比重超过43%，近五年提升约8个百分点。我国算力总规模达到280E-FLOPS，居全球第二位，AI专利数占全球六成。数据、算力与算法一方面通过流量、平台枢纽极大的改变了居民消费渠道、消费内容和消费习惯，以数字内容为载体的服务消费、情绪消费和融合消费正成为引领内需消费的新业态；另一方面通过数字化、智能化转型，数据要素已成为推动工业、能源、交通、医疗等传统产业效率跃升的新引擎。2024年我国非化石能源发电量占比达到58.2%，新能源装机容量超过火电，绿色能源体系与AI算力中心协同发展形成的“能源—算力”双轮结构将对未来制造业、数字产业与区域经济布局产生深远影响。

“可以预见，未来中国经济的增长不再是旧动能的延伸，而是新要素动能的拓展，这将为资本市场投资打开全新空间。”刘健表示。

新制度体系重塑资本市场新格局

刘健指出，“十五五”规划强调坚持有效市场与有为政府相结合，资本市场作为资源配置的重要市场，在金融体系中的地位和作用将进一步提升。近年来中央政治局会议多次强调要活跃资本市场，健全投资和融资相协调的资本市场功能。近年来我国直接融资规模持续扩容，直接融资占比已超过30%，我国债券市场存量规模超过190万亿元，股票市场市值规模突破100万亿元，证券化率提升至近80%的水平，沪深交易所新增融资规模持续居于全球交易所前列。在大力发展直接融资导向下，未来资本市场有望进一步提质扩容。

资本市场基础制度的改革将显著提升市场包容性、适应性。刘健介绍，近年来以建设金融强国为目标，以新“国九条”为指引，资本市场加快完善“1+N”的制度体系。“十五五”时期资本市场将以深化科创板、创业板、北交所改革为抓手，进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，积极发展私募股权和创投基金，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。过去五年科创板、创业板和北交所共助力1928家企业实现上市，其中未盈利企业40家，战略新兴企业954家，累计实现股权融资近2万亿元，科创债、绿色债、科技资产REITs等产品相继推出，全方位提升对新业态、新技术、新模式企业的服务力。

刘健认为，资本市场良性生态的形成将显著提升市场吸引力。近年来围绕提升上市公司质量、推进中长期资金入市及加大投资者保护，我国出台了一系列改革举措。从上市公司市值结构看，近年来A股市场吸纳优质资产的能力明显提升，9月末，以电子、计算机、通信、国防军工、医药生物等为代表的大科技类行业总市值占比提升至39%，较2020年增加近7个百分点。从投资者结构看，到2024年末，公募基金、保险及外资等专业机构的合计持股市值占比超过20%。其中，公募基金管理总规模突破36万亿元，权益类投资超过10万亿元，成为推动市场长期投资、价值投资的重要力量。

刘健表示，随着上市公司治理及互联互通机制的进一步完善，买方机构、卖方中介、上市公司和中小投资者之间相互约束、相互促进的良性市场生态将进一步提升中国市场的投资吸引力。

新服务体系打开投资工具新空间

刘健介绍，为更好适应经济新业态的变化，近年来申万宏源证券加快推进组织架构、管理模式和业务体系改革，以全业务链条、全工具体系、全生命周期为导向创新服务体系。

在融资服务上，申万宏源加快构建多元场景综合服务方案，为企业提供集风险投资、发行上市、并购重组、再融资、资产证券化、ESG及战略咨询于一体的境内外全周期资本服务；在投资服务上，把握全品类产品研发和创设的核心竞争力，以稳健优质、丰富多元的产品货架，满足不同风险偏好投资者的多样化资产配置需求，以全生命周期的财务规划与资产配置服务为核心，提升投资者体验与获得感；在交易服务上，积极加快打造以资本中介型交易为主的流动性支持服务体系，积极布局场外衍生品、做市、ETF、碳金融等创新业务，为投资者提供更多的风险对冲产品及市场中性策略，在帮助投资者管理风险的同时更好促进资本市场稳定运行。