全球央行还在抢着买黄金，俄罗斯央行却反手就把实物金条卖了出去。这事儿发生在11月20日，央行直接确认了这个动作，说是为了帮财政部补预算缺口。想想看，别人都觉得黄金是避险宝贝，它家却开始变现。俄罗斯黄金储备有2300多吨，全球第五大持有者，这次卖的不是纸面交易，而是真金白银的实体金条，从国家财富基金里拿出来的。之前基金里黄金有405吨，现在只剩173吨，流动性资产缩水一半多。这步棋走得急，明显是钱紧了，得赶紧回笼资金。

为什么这个时候卖？俄乌冲突打到第四年，军费像流水一样出去，石油天然气出口又被制裁卡脖子。2025年前十个月，能源收入掉21%，油价折价卖，每桶才56美元。预算赤字占GDP 8%，通胀10%以上，央行利率拉到21%压需求。卖黄金的钱直接投到军工和前线，买卡车、发薪饷。国内黄金市场流动性起来了，莫斯科交易所能接盘，不用冒险去国际市场。央行发言人说，这操作以前多是虚拟的，现在转成真的，规模没公布，但估计首批几十吨。

对比全球情况，中国央行前十个月加了29吨，连续12个月买入。波兰、土耳其、印度这些新兴国家也猛增，全球央行全年买金超1000吨，创纪录。俄罗斯却从1月开始净卖8吨，9月小买3吨后又卖。这反差大，市场一看就慌，金价11月21日小跌0.5%，伦敦金从4200美元晃到4040美元。分析师说，这不是崩盘信号，但暴露了俄罗斯经济拐点，制裁咬得越来越深。

俄罗斯黄金策略变迁挺有意思。从2010年起，它每年囤200吨，2014年克里米亚后加速，避美元风险。到2025年，储备价值从2077亿涨到2998亿美元，全靠金价从2700美元窜到4000美元。过去两年，央行躺赚1400亿美元，够乌克兰一年GDP。卖黄金就是高位套现，锁定利润，转现金用。世界黄金协会数据显示，俄罗斯是少数卖家，全球买家主导市场。但这也提醒人，黄金不是万能，战争烧钱时，它也得当提款机。

卖黄金的背景还跟俄乌谈判挂钩。11月，美俄秘密谈出28条和平计划，基本照俄罗斯诉求来：乌克兰永不进北约，承认克里米亚，乌军缩到60万，撤出顿巴斯剩馀区，还得改宪法中立。泽连斯基在基辅见美方，态度软化，说准备诚实谈。特朗普热线普京，确认暂停行动换制裁松绑。欧洲议会支持框架，德法斡旋。俄军前线导弹少30%，炮击减，谈判气味浓。

这份28条计划外泄后，美国两党炸锅。共和党老将麦康诺、威克骂偏俄，民主党推新制裁绕过领导层。泽连斯基团队审细节，国内抗议大，但基辅会谈后，他说跟美国一起干。特朗普澄清，这不是最终版，但市场信了，和平预期升温。金价预测里，高盛说2026年到4900美元，花旗更猛6000美元。但如果协议签，避险需求掉，金价回调20%不是梦。俄罗斯卖黄金的时机，正好卡在谈判前，补最后一波军费。

财政压力是主因。冲突四年，军费超5000亿，超预算三倍。进口芯片翻价，走私贵。国家财富基金总规模掉到516亿，黄金占比40%。卖金后，注入流动性，稳卢布85兑一美元。工业增速2.5%，GDP预期1%。非石油税长11%，远低于18%目标。央行通过交易所拍卖，钱直奔供应商和士兵。X上有人算，2300吨全卖3250亿，能撑两年军费，但谁知道谈判拖多久。

全球央行数据亮眼。世界黄金协会说，2025年三季度买710吨，中国、土耳其领头。俄罗斯独卖3吨。金价年内涨53%，从1996美元到4040美元。美联储降息预期推波，美元储备占比掉到56%。但俄乌缓和信号一出，地缘指数降15%，钱流股票债。俄罗斯经济学家在论坛讲，黄金周期转下行，卖是聪明选择，缓冲重建。