来源：国际金融报

本轮金价急涨是降息预期升温、流动性改善与地缘风险抬头多重因素共振的结果。

11月25日，隔夜国际金价大涨后，早盘继续冲高，最高上探4155.916美元/盎司，随后有所回落，现交投于4130美元/盎司附近，维持高位震荡。

期货市场同步走强，COMEX黄金期货延续上涨行情。截至记者发稿，COMEX黄金期货日内上涨0.71%，报4123.2美元/盎司，盘中最高触及4133.5美元/盎司。

国内黄金消费同步升温：周生生、老凤祥、老庙黄金上海区域足金首饰均报1315元/克，周大福1312元/克，六福珠宝1310元/克，集体刷新近期高位。

受访人士普遍指出，本轮金价急涨，正是降息预期升温、流动性改善与地缘风险抬头多重因素共振的结果。

新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉向记者表示，一方面，市场对美联储12月降息的预期已升至八成，为10月议息会议以来新高，美债收益率下行，带动贵金属走强；另一方面，美国政府重开，财政部一般账户（TGA）余额下降向市场投放流动性，担保隔夜融资利率（SOFR）持续回落，显示美国市场流动性有所改善，叠加此前金价回调后的情绪修复，共同支撑金价上行。

厚石天成投资总经理侯延军分析称，金价虽反弹，但仍处创新高后的震荡回调区。降息预期升温叠加地缘冲突未解，触发黄金回升：昨晚美联储理事沃勒放鸽，12月降息概率骤增；俄罗斯与乌克兰和平谈判进展缓慢，地缘冲突持续发酵，避险需求抬头，共同推高金价。

在排排网财富研究员隋东看来，本轮金价上涨的核心驱动力是美联储12月降息预期的显著升温。技术面上，金价稳站4100美元关键点位并积蓄上行动能，共同助推涨势。展望后市，预计金价短期有望延续反弹，挑战4200美元/盎司整数关口。操作上，建议短线交易者区间操作，长线投资者则可逢回调分批布局。鉴于全球央行购金等中长期逻辑依然稳固，黄金的上涨动力预计将持续。

李明玉认为，当下降息前景依旧有较大的不确定性，预计金价在短期仍可能维持宽幅震荡走势。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑金价中枢上行。投资策略上，建议将黄金作为资产组合中的基本配置，可采取逢低买入策略。