哈喽大家好，今天小无带大家聊聊千亿存储圈的大瓜，江波龙这波操作直接把市场看懵了。

一边是紧锣密鼓搞“双线融资”，年末又抛A股37亿元定增预案，一副要大干一场的架势。另一边呢，股价刚涨起来，董监高和员工持股平台就忙着套现离场，这波“左手要钱右手套现”的戏码，属实有点让人看不懂。

千亿存储龙头的迷之操作

最让人费解的是融资里的两个细节。11亿元顶格补充流动资金，占定增总额的29.73%，几乎摸到了监管上限。

要知道补充流动资金一般是企业缺钱周转才做的事，但江波龙的财务数据压根不缺钱，资产负债率58.93%，看着比2022年的25.94%涨了不少，但跟行业龙头德明利超70%的负债率比，还是健康水平。

更微妙的是减持节奏，刚好踩在股价大涨的节点上。9月以来江波龙股价从100元/股左右涨到最高331.5元/股，区间振幅达280%，市值逼近千亿。

就在这时候，副总经理朱宇套现6278.81万元，董事李志雄更是套现6.39亿元，五大员工持股平台合计套现7.55亿元，加起来一共14.57亿元。

更值得警惕的是，这些员工持股平台已经跟实控人解除了一致行动关系，合计持股6382.03万股，占总股本15.23%，而且单只持股都低于5%，2026年5月18日后减持就不用受大股东监管限制了，这后续减持通道算是彻底打开了。

说白了，企业融资扩产本是利好，但一边喊着要搞研发扩产能，一边股东在高位疯狂套现，难免让市场怀疑是不是趁行业风口圈钱。

风口上的存储业

要说江波龙敢这么密集融资，还真不是瞎折腾，确实是踩中了存储行业的黄金风口。现在整个行业都处在双重红利叠加期，一边是AI爆发带来的海量存储需求，另一边是国产替代的大机遇，换谁都想趁这个时候多抢点市场。

先说说AI这个风口，现在AI大模型训练、云计算落地，哪样都离不开存储。第三方数据显示，AI服务器的DRAM用量是普通服务器的8倍，NAND Flash用量是3倍，存储需求直接呈几何级增长。

再看国产替代的机遇，中国市场存储器需求占全球超20%，但国产化率还不足30%，再加上海外对存储芯片的技术限制，国内企业的替代空间巨大。

从2025年9月开始，闪迪、美光、三星这些海外原厂陆续涨价，国内存储企业直接受益，江波龙的业绩也彻底翻身了。

周期里的扩张双刃剑

但话说回来，存储行业的钱可没那么好赚，这行业向来是“涨时猛涨，跌时猛跌”，典型的过山车行情。江波龙这波密集融资扩张，看似踩中风口，实则也是一场豪赌，赢了就能巩固龙头地位，输了可能就被周期套牢。

最大的风险就是行业周期的不确定性。现在存储价格确实在涨，但没人能保证这波上涨能持续多久。

江波龙的募投项目都是大投入、长周期，8.8亿元攻关AI高端存储器，12.2亿元攻克主控芯片“卡脖子”难题，5亿元扩建高端封测产能，这些项目都需要时间落地。

要是等产能建起来，行业刚好进入下行周期，那新增产能不仅赚不到钱，反而会变成拖累业绩的包袱。