美国国债曾经是全球金融市场的“定海神针”，无数国家将其视为最安全的资产储备，然而时至2025年末，再看这一切，人们发现：世界变了，美国国债的神话正在逐步瓦解。

根据美国财政部最新发布的数据，2025年10月，中国再度大幅减持美国国债，单月减持额高达118亿美元，将中国持有的美债总规模削减至6887亿美元。

这一数字不仅创下自2008年以来的最低纪录，更意味着中国对美债的持仓已回到17年前的水平，中国的美债持仓已连续数月跌破7000亿美元的“心理防线”。

值得注意的是，此次减持并非孤例，加拿大同期抛售行为更为剧烈，此前数月持续增持的加拿大突然转向，单月减持规模高达567亿美元，成为当月全球减持规模最大的经济体。

一个是东方大国的战略定力与防御，另一个则是北方邻居的愤怒反击与背刺。而这一切的导火索，都要归结于华盛顿在的一出“关门大戏”。

2025年10月，国会山的争吵声彻底压倒了理性的讨论，共和党与民主党在预算案上的寸步不让，直接将美国联邦政府推向了史无前例的“至暗43天”。

这场政治闹剧不仅打破了特朗普时期35天停摆的纪录，更是在全球投资者心头狠狠扎了一刀。

试想一下，当一个欠债高达37万亿美元的超级债务人，突然宣布自己因为内斗连正常的行政运转都无法维持，甚至不得不切断财政拨款时，坐在债权人席位上的各国央行行长们会作何感想？

这已经不再是简单的经济账，而是对债务人偿付能力的信任危机。要知道，此时的美国财政早已千疮百孔。仅仅在2025年第一季度，美国用来偿还债务利息的支出就达到了惊人的1.1万亿美元。

这是什么概念？相当于政府全年税收的四分之一，还没来得及用于修桥铺路、改善民生，就已经作为利息流进了债权人的口袋。

这种“借新债还旧债”的模式在政府正常运转时勉强还能玩转，可一旦陷入那漫长的43天停摆，现金流断裂的风险就被无限放大。

于是，市场避险情绪瞬间被点燃。中国作为曾经的美债最大持有者之一，其操作显得尤为引人注目，却又充满了深思熟虑的战略意味。

数据显示，10月份中国持有的美债规模大幅缩减了118亿美元，持仓总量跌落至6887亿美元。

这是一个极具意义的数据点——它不仅意味着中国的美债持仓不仅早已跌破了7000亿美元的那道心理防线，更是直接倒退回了17年前，也就是2008年时的水平。

若将时间的焦距拉长，你会发现这绝非偶然的单一事件。早在2011年，中国手中的美债曾是一张高达1.3万亿美元的巨额王牌，而如今这张牌的厚度已不足当年的一半。

这种“十七年轮回”般的减持，本质上是中国在主动进行资产的防御性重组。面对华盛顿动不动就将金融工具武器化的霸道行径，将外汇储备的“鸡蛋”全部压在美元这一个篮子里，显然已不再是理性的选择。

但这并非单纯的“清仓离场”，而是一种更高级的动态平衡。即便在减持力度如此之大的背景下，市场观察人士依然认为，未来中国的美债持仓大概率会在6500亿至7500亿美元这个区间内波动。

这显示出一种极高的金融智慧：既不完全脱钩，保留全球市场操作的灵活性，又在安全与收益之间找到了一个新的平衡点。

如果说中国的减持是“谋定而后动”，那么加拿大的表现则堪称一场情绪宣泄式的“反水”。

作为美国地缘政治上的铁杆盟友，加拿大在10月份竟然扮演了全球头号美债抛售者的角色。单月狂抛567亿美元，直接将持仓砍到了4191亿美元。

回顾加拿大这一年在美债市场的操作，简直是让人大跌眼镜。

4月份他们曾大幅抛售，紧接着5月又开始大规模回补，摆出一副要重修旧好的姿态，然而到了10月，却又突然重拳出击，直接砸盘。这种反复无常、大起大落的资金流动背后，绝非经济逻辑所能完全解释。

面对美国在贸易领域步步紧逼的关税威胁，渥太华方面显然已经失去了耐心。既然美国可以在贸易上挥舞大棒，那么加拿大也可以在金融市场上以牙还牙。

将美债从“安全资产”变为“政治筹码”，这种做法不仅让华尔街感到脊背发凉，更深刻地揭示了美国盟友体系内部信任的崩塌。

连最亲密的邻居都开始在关键时刻通过抛售美债来表达不满，甚至是进行政治施压，这对于极其依赖外资输血的美国国债市场来说，无疑是一个危险的信号。

当然，在一片抛售潮中，并非没有“逆行者”。日本和英国在10月份选择了增持，其中日本更是大笔买入107亿美元，持仓量一举突破了1.2万亿美元的高位，继续稳坐美债第一大“金主”的交椅。

英国也顺势增持了132亿美元。但这表面的增持数据，恐怕并不能被简单解读为对美国经济的信心回归。

我们要警惕数字背后的“估值陷阱”。由于10月份美国政府停摆引发的市场动荡，导致美债收益率显著攀升。

在债券市场中，收益率与价格是反向变动的跷跷板——收益率飙升意味着债券价格的大幅下跌。

所以，10月全球美债总规模环比下降至9.243万亿美元，这里面既有各国央行主动卖出的因素，也包含了存量债券因价格下跌而导致的被动资产缩水。

如果剔除掉这种因价格下跌带来的被动减值，实际上的抛售压力可能比账面数据还要严峻。各国央行更倾向于一种“短视”的策略：即使买入，也更多是买入短期美债以赚取流动性，对于长期美债则是避之不及。

穆迪评级早在今年5月就将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，这一举动就像是一颗慢得的定时炸弹，在10月的动荡中加速了引爆，让那些原本还心存侥幸的长线资金加速撤离。

更深层来看，这场从北京到渥太华的资本迁徙，本质上是对美元信用的一次“全球公投”。当美国政府不得不通过疯狂发债来维持运转，甚至陷入借新还旧的恶性循环时，黄金的闪耀就成了美元黄昏的最佳注脚。

世界黄金协会的调查数据极其直白：95%的受访央行明确表示，未来一年将继续增加黄金储备。这不是为了炒作，而是为了生存。

在中国一边减持美债，一边通过央行持续买入黄金的操作中，我们可以清晰地看到一条通往“去美元化”的资产转移路线。

尽管随着11月美国政府重新开门、美联储降息政策的落地，部分资金可能会因为逐利本能而回流美债市场，但这只不过是浪潮退去后的短暂平静。

正如马斯克那句犀利的警告所言，那个曾经不可一世的帝国大厦，如今正建立在摇摇欲坠的债务沙丘之上。