日本加息落地了，利率达30年来的最高水平，可为何这次市场没有崩盘？日本央行19日在货币政策会议上通过决议，决定加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%水平。

不过消息出来之后，市场反而是一切平稳，恒生指数涨还0.81%，恒生科技表现更是优秀，涨了1.38%。美股昨晚更是一柱擎天，再次刷新历史新高。不是说好，会发生全球性股灾的么？很多人是不是等着要打主播的脸了？

2024年8月日本第一次加息的时候，但是是直接引爆全球股市，让很多人心有余悸。这次加息跟那次有什么不同？上一次加息之前的只有47.5%的定价概率，这次却有90%。同时这次日本央行行长提前12天就在市场释放加息信号。

换句话说上一次是杀了市场一个措手不及，这次市场已经有充分准备了，目前市场预期已经充分定价了。因此加息落地之后，市场并没有过激反应。

另外昨天晚上美国CPI数据大低于预期，也对冲了相当的风险。美国最新的CPI是2.7%，大大低于市场的3.1%。这让下一个月的降息概念又大大提升。消息出来之后，美股三大股指直线拉升。

美国处于降息周期也对冲了日元加息带来的流动性不足的问题。因此在短期内，市场反而是风平浪静。

那是不是意味着之前大家预测的全球性股灾是错误的呢？股灾不一定是突然就暴跌的。关键资本市场永远是反人性的。当大家都觉得没有危险的时候，就是最危险的时候。

当雪山崩塌之前，一切看起来也是风平浪静。所以现在市场越正常，反而越需要谨慎。最核心的风险还是在AI泡沫上面。A股最近的三大泡沫已经几乎失控了，两家新上市的公司，市值都被推到几千亿，关键现在不是亏损的问题，连营收都没多少。结果人家融了70亿，放手就去买理财产品，而不是投入到研发中。说白了连公司自己都不觉得他们搞研发能成功。

美国方面美股7巨头已经占了整个美股总市值的三四成，整个AI说白了就是这几家巨头的内循环。

我们用逆向思维来思考一下，如果说这一轮股市是基本面推动起来的，那为何昨晚CPI低于预期，市场立刻就动起来。逻辑就是CPI低，美国降息预期就更强，降息越猛，市场流动性就越足，股市就越好。

这个逻辑明白了，那我们反过来想一下，这不正是说明这轮牛市根本就是流动性推动起来的，而不是基本面推动起来的。这种靠流动性撑起来的牛市，实际上极度脆弱，随时可能崩塌。

所以你再想想，美国的降息预期实际上已经是体现在定价上面了，就是明年继续降息，实际上降息能带动的作业已经越来越小。这就是为何美联储降息之前都得演戏的原因。他们明明就是要降息，可总得先演一下，让你觉得他不想降息，最后降了，大家觉得超预期了，市场就继续狂欢。

美国降息的利好作用实际上已经体现了，可是日本加息带来的流动性危机却刚刚开始。水龙头被拧紧之后，不单单放出去的水都慢慢回流，而且以后新供应的流动性也会非常少。过去30年，宽松日元实际上是全球资产上涨提供了强劲的动力。现在日元被收紧，短期内影响还难以看起来。可是长期来看，等到这一轮美国降息停止，那问题就会爆发。

日元加息肯定不是短期的调整，而是长期政策的调整。只有美国通胀抬头，那降息就会停止。现在美国经济就存在严重的悖论。

如果说美国AI发展这么好，那经济应该很强才对。那经济很强，美国降息节奏肯定要放慢，甚至是停止降息。可美国现在又急着降息。那你说美国经济的真实情况到底如何？说实在的现在美国经济虽然没有大危机，但是AI的泡沫却鼓吹得太大了。2000年的互联网泡沫是如何破裂的，这次不管是就是历史的重演。