你能想象吗？ 在2025年A股牛气冲天、上证指数大涨15%、创业板指飙升51%的狂欢中，被誉为“投资国家队”的社保基金，竟然在一只海南龙头股上栽了跟头，浮亏幅度高达40%！

这可不是小道消息。 根据2025年10月披露的三季报数据以及后续行情统计，社保基金414组合在第三季度重仓买入了这家公司1110万股，一跃成为其第六大股东，预估成本在11元左右。

然而，这笔真金白银的投资还没来得及焐热，股价便在10月遭遇连续三个跌停板的断崖式下跌，最低一度砸至6.66元，较社保基金的入场价暴跌近40%，超过一亿元资金被深度套牢。

这一切的转折点始于2025年9月30日。

该公司突然发布公告，宣布终止一笔金额高达36.9亿元的算力服务协议，并且关键点在于，这份协议是“零履约”。 市场预期瞬间崩塌。 国庆节后首个交易日，10月9日，股价直接一字跌停，卖单如山，压得散户透不过气。

雪上加霜的是，2025年10月16日，该公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会正式立案调查。

交易所的监管函也同步抵达，进一步加剧了市场的恐慌情绪。 基本面与资金面的负面因素产生共振：这家公司此前因算力概念被热炒，股价在短期内最高暴涨近3倍，吸引了超过22万户散户股东，融资盘规模不小。 一旦风向突变，融资盘为求自保，踩踏式出逃难以避免。

同时，公司自身财务状况也拉响了警报，资产负债率高达73.77%，主营业务盈利能力持续承压。

从市场量价关系分析，社保基金建仓的第三季度，该股出现了明显的异常放量，这很可能源于包括社保在内的新旧股东进行了大规模的筹码交换。

然而，在10月破位下跌的过程中，成交量却急剧萎缩，显示前期介入的资金，包括社保基金在内，基本被关，无法顺利脱身。

社保基金此次“踩雷”并非孤立事件。

数据显示，截至2025年12月中旬，全市场至少有29只社保基金重仓的行业龙头股年内跌幅超过20%。 其中，甘源食品年内跌幅达39.37%，中信博下跌38.92%，三只松鼠也跌去38.48%。 即便是保利发展、迈瑞医疗这样的行业巨头，年内跌幅也分别达到了26.12%和20.19%，社保基金在其上的持仓量巨大。

深入探究，社保基金部分重仓股在牛市中大幅亏损，核心原因在于2025年极致的市场风格分化。

资金几乎一边倒地涌向光模块、商业航天等科技板块，而社保基金偏好的消费、地产、医药等传统行业则成为资金流出的重灾区。 政策导向强化了这一趋势，证监会当年多次强调要引导资金支持“新质生产力”。 成交数据印证了这一点：市值前10%的科技类公司吸纳了全市场72%的交易资金，而不少社保重仓的传统龙头股日均成交额甚至不足5000万元，流动性枯竭加剧了下跌。

尽管遭遇短期挫折，社保基金在2025年第三季度整体仍呈现净增持态势。

根据统计，三季度末社保基金共出现在490只个股的前十大流通股东中，新进154只，增持124只，合计持股市值约1579.06亿元。

其投资布局继续聚焦于机械设备、医药生物、基础化工等领域，并同步向代表新质生产力的高增长板块倾斜，例如对TCL中环增持55.16%，对赤峰黄金增持42.80%。

值得注意的是，社保基金作为长期资金，其平均持股周期通常在三年以上，短期市场的波动和账面浮亏并不一定触发其立即止损操作。 例如，面对保利发展的股价下跌，社保基金在三季度反而选择了增持，体现出其更关注企业的长期估值修复潜力而非短期价格波动。

这家海南公司的案例并非社保基金首次遭遇个股风险。 回顾历史，2014年獐子岛的“扇贝绝收”事件、北大医药涉嫌内幕交易，以及2012年酒鬼酒的塑化剂风波，都曾导致重仓其中的社保基金组合出现大幅浮亏。

近期，另一则案例也引发市场关注。 某民用电工行业的绝对龙头，其前十大股东中一度同时出现三家社保基金组合，它们多在2024年第四季度至2025年期间介入。 然而，从2024年第四季度至2025年，该股股价从60元附近跌至40元，跌幅达30%，导致这些社保基金组合浮亏超过20%。 该公司尽管在传统业务领域拥有强大的渠道壁垒和品牌优势，但2025年上半年出现了营业收入和净利润的双降，传统业务受房地产后周期影响显著，而新业务规模尚小，同时公司实控人还进行了大规模减持，这些因素共同导致了股价的疲软表现。

进入2025年12月，随着市场对海南板块的关注度升温，这家身处漩涡中心的海南公司股价借势出现了连续涨停的反弹。

扬帆2026