12月30日，截至发稿前，港股的中国铝业（02600.HK）涨5.18%，继续刷新年内新高，中国宏桥（01378.HK）涨近3%。与此同时，A股的中国铝业（601600.SH）、云铝股份（000807.SZ）等个股均走强。

消息面，近日国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，指出鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组、提升规模化、集团化水平。

摩根士丹利发布研报称，氧化铝价格因供给增加而持续受压，目前建成产能达1.1亿吨，利用率84%，而中国需求基本已达上限。该行认为新政策可能限制新增规划氧化铝产能，并预计产能整合将有利于行业龙头如中国铝业和中国宏桥。

复盘2025年以来，铝业概念板块走出一轮凌厉的上涨行情，成为二级市场上“明星板块”之一。

铝业股持续走高背后是铝价的强势。究其原因，一方面受宏观情绪带动，“反内卷”预期持续升温，利好铝价。另一方面，受海外供给侧扰动及有色金属整体走强影响，市场对铝长期供需格局的乐观预期升温，推动价格持续上行。

需求方面亦表现不俗，花旗此前表示，电动汽车、太阳能发电和数据中心等快速增长的行业正推动铝需求激增。而中国作为全球最大的铝生产和消费国，正接近年产能上限4500万吨。花旗分析师预测，全球原铝供应过剩局面将在2026年迅速缩窄，并从2027年开始出现约140万吨的供应缺口，占原铝消费总量的2%。

联储证券认为，当前阶段，铝商品属性已发生深刻转变：已从传统意义上的大宗原材料，演进为能源价值在商品层面的核心载体与映射。这一本质变化，构成了我们对铝价长期维持强势、中枢趋势性上移的核心逻辑基础。

作者：飞鱼