今天，人民日报那篇《原来，21世纪即将走完四分之一》读完，很是感慨。

四分之一个世纪听着遥远，实则是我们每个人生命中真实流淌的7300多个日夜，经历了一件件，一桩桩大事。

而对于许多80后来说，2000年算是童年记忆的分水岭。

过了4年，中国的ETF悄然诞生，彼时很少有人意识到，这个舶来品会在21年后成长为撬动6万亿资金的市场力量。

如今，这个市场已然步入青壮年。

尤其是2025年，它还在拼命长个儿——ETF总规模从年初的3.7万亿突破6万亿大关。增幅超过60%。这不仅是数字的跃升，更是中国资本市场指数化投资时代真正到来的标志。

原图：21世纪经济报道，二创：Nano Banana Pro

年初，证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，为市场定下基调。

在政策指引下，中国指数化投资市场迎来提质扩容双突破。同时，注册审核流程优化等新规落地，持续完善ETF注册逆周期调节机制等，持续推动行业从“数量竞争”转向“质量竞争”和“差异化竞争”。

目前，全市场上市ETF已经来到1396只，较年初增加357只（包含已成立未上市ETF）。

这一年，我们见证了首批科创债ETF火速推出并一日售罄；目睹了AI、机器人、卫星ETF们异军突起；亲历了ETF国际化，布局巴西，登陆泰国。

这些关键词串联起来，正是2025年中国ETF市场最生动的注脚。

01

那些炸裂的ETF们

1.1涨幅榜：行业主题重回主场

相比过去两年宽基的浩浩荡荡，今年行业主题基金迎来了自己的高光时刻。

借用韭圈儿的这张行业轮动图，可以看到31个申万一级行业大部分都吃到了肉。更有像有色金属和通信这样的行业遥遥领先，遥遥领先，遥遥领先……

汽车、电力设备、机械设备、和国防军工涨幅也在50%以上，而几年前备受追捧的食品饮料竟然还跌了8.59%。

这样的结构性行情，让行业主题ETF们如鱼得水，游刃有余。

今年，涨幅榜TOP10清一色是行业主题ETF，通信ETF（515880）以125.81%的涨幅拿下第一，规模也突破140亿。

这一成绩背后有两个原因，一方面是通信行业贡献了大贝塔；另一方面，跟踪的指数重仓新易盛、中际旭创、工业富联超50%，这三支都是今年涨幅两三倍的明星股，取得了明显超额收益。

国泰基金在前五中占据两席，再次凸显出其在行业主题上布局的敏锐嗅觉。而华夏基金同样有两席入围，则体现出头部ETF大厂的全面性。

1.2规模榜：巨无霸与现象级

落到规模维度，这里的TOP10相对而言都是老熟人。

在国家队的加持下，这些宽基们毫无悬念地成了巨无霸。根据最新披露数据，今年规模最大的四只沪深300ETF（华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实），汇金公司和汇金资管合计持仓比例均达80%以上，

不知道，明年传闻中的中证A500ETF期权上市，会不会改变现有的格局。

与去年相比，规模前十中最靓的仔应该是港股通互联网ETF（159792）入榜，打破了宽基霸榜的局面，堪称是现象级表现。

在我每周整理周报的时候，时不时被它火箭般暴增的速度惊艳。

港股通互联网ETF规模今年增长2.5倍，尽管近三个月由于港股疲软规模有所回调，但是在众多港股通产品中一骑绝尘的表现，确实值得深入研究。

除此之外，让我印象深刻的化工ETF（159870），下半年指数级别飙涨，从10亿出头一把干到了近200亿。

当然，也有一些ETF因为行情兑现、止盈离场，规模反而缩水了。

科创50ETF、创业板ETF比较受伤，净流出都超300亿。恒生医疗ETF、半导体ETF和创业板50ETF也都超百亿。

如果我们用一个更加宏观的视角来观察今年ETF市场，规模200亿元以上的ETF数量达到48只，增长33.3%；规模100亿元以上的ETF数量达到87只，增长31.8%。

今年ETF市场新增的2.3万亿规模中，规模200亿元以上的ETF合计增长规模达到1.02万亿，占比近半。

头部ETF的马太效应愈发明显。

1.3份额增长榜：谁是真正的人气王

规模的变化有时源于净值涨跌，从份额角度更能看到谁是真正的人气王。

从TOP10来看，港股科技板块扩张速度最快，占据规模增速榜单前十位中六席。

年初的DeepSeek时刻引爆了港股行情，1.4万亿港币巨量南向资金涌入，叠加随后的创新药BD，齐齐讲港股科技推向高潮。

颇有些意外的事，券商ETF（512000）和证券ETF（512880）竟然跻身其中。

要知道今年申万二级行业中，证券行业仅增长1.9%，表现并不突出，但是慢牛行情下，资金对传统“牛市旗手”的追捧还是实打实的。

A500ETF华泰柏瑞 （563360）也进入了年度ETF份额增长前十，或许它已经在A500ETF期权上卡了半个身位。华柏在宽基的运作上还是有两把刷子。

从管理人维度，他们家ETF占公司总规模比达到72%，也是所有基金公司中最高的。

最后值得一提的是华夏机器人ETF（562500）算是对A股今年行情的一个注解，它在2月份规模就率先突破百亿大关，随后就一路向前冲，年度份额增长大幅跑赢同类产品。

02

稳扎稳打的基金管理人

这两年都是ETF大年，对于ETF基金管理人来说，自然是名利双收。今年，我们看到越来越多的机构把人力、物力投到了ETF，投到了被动投资上。

这或许也是未来的趋势。

今天正好看到，过去十年，主动基金流出3.1万亿，而被动基金净流入达6.1万亿，这喇叭口是越开越大。

2.1总规模排序：稳中有进

从基金管理人规模来看，前三的位次保持稳定。

华柏也迈入5000亿俱乐部，易方达站上8000亿台阶。

而华夏基金ETF管理规模逼近万亿大关，有望成为首家万亿级ETF管理人。

不过，咱们与贝莱德（iShares）5万多亿美金和先锋领航（Vanguard）超3万亿美金的ETF管理规模相比仍有不小差距。

2.2年度黑马：永赢基金的突围

从总量来说，国家队和险资肯定贡献度更大，头部的几家都有这些大资金的功劳。

具体到基金管理人来看，今年主要基金公司规模均大幅增长，净增加规模100亿元以上的基金公司数量达到20家。华夏基金以超3000亿增长规模独居一档。

虽然在这里永赢从增量来说排在后头，但从增速角度还是要特地表扬下。

他们家今年主动、被动双丰收，关键在于把握住了结构性行情，而且布局和时点都踩准了节奏。

ETF规模从47亿增长到261亿，增速达到惊人的4.6倍。虽然由于基数小，可他们的黄金股ETF（517520）、卫星ETF（159206）、医疗器械ETF（159883）都迎来了大爆发，充分享受到行业的贝塔红利。

另一方面，永赢基金今年新发10只产品，新发规模达到65亿元，火力全开，也成为基金管理规模迅速扩张的重要力量。

2.3新发市场：欣欣向荣

在这个里程碑式年份，新发产品市场也一片红火。

今年市场上新发产品多达357只，9月份在年中长阳后迎来新发高峰，单月发行43只，发行份额达到了511亿份，平均每只也达到了11.88亿。

从管理人角度看，华夏、易方达等21家基金公司新发ETF规模超100亿元，七家基金公司新发ETF产品在15只以上。

牛市中大家发新基金的积极性由此可见一斑，给基金管理人也有明显的正反馈。

03

ETF的遗珠拾粹

在盘点完常规ETF信息后，今年全面开花的行情，仍有不少ETF值得单独拿出来聊聊。

3.1贵金属ETF的狂欢

今年，黄金在大类资产中拔得头筹。

黄金ETF们的扩张速度同样疯狂，从年初的704.41亿增长到2421.83亿，增长了2.4倍之多。

其中，黄金ETF（518880）在所有ETF中规模排名第八，逼近千亿。

略有遗憾的是，年末国投白银LOF（161226）涨幅接近170%，市场上还没有白银ETF，真是一件憾事。白银还能买吗？为什么没有白银ETF？

3.2债券ETF的爆发

尽管2018年以来，债券的大牛市暂告一个段落，但是债券类ETF今年规模扩张速度并不输给股票类ETF。

规模最大的短融ETF（511360）今年规模增长超300亿元，吸引了不少场内货基的资金。

30年国债ETF（511090）虽然今年下跌近六个点，完全没了去年的赚钱效应，但规模仍旧快速增长近200亿元。

更重要的是信用债类ETF迎来大爆发，年初首批信用债ETF纳入债券通用回购质押库，掀起第一波风潮，随后科创债发行更是推波助澜。

2025年成为中国科创债元年。

今年6月监管在陆家嘴论坛上提出加快推出科创债ETF之后，下半年科创债ETF集中上市。

目前国内已上线的科创债ETF数量达到24只，其中规模200亿以上的有6只。科创债ETF嘉实（159600）以430多亿规模断层领先。

3.3 ETF分红逐渐成风

过去两年，红利ETF们受到越来越多人的追捧，即使在牛市中红利策略并不吃香，但是定期分红的“习惯”渐渐养成。

今年正好有300次ETF分红，其中有5只ETF做到12个月都分红，而现金流ETF（159399）和A50指数ETF（159390）由于今年才成立，所以没到12次，成立以来同样月月分红。

再看公司层面，国泰基金在这方面高居第一，上面的十只产品中，有三只都是国泰的。

我经常能看到他们家对于分红的坚持和执着，他们这么说，也是这么做的。广发和招商两家分列其后。

对于吃息族而言，这样稳定的现金流确实有其价值所在。

04

时光的刻度与未来的期许

一年的时光匆匆而逝。

今天和办公室同事闲聊，大家纷纷感慨，怎么这么快就又过了一年。

确实，当行业处在大发展的浪潮中，当每个人都有很多事要去做的时候，时间总是过得这特别。

这种充实感，既来自市场的繁荣，也来自我们作为见证者和参与者的那份切身体验。

2025年的ETF市场，像一面棱镜，折射出中国资本市场的方方面面，政策的引导、机构的角力、资金的流向、投资者的选择。

6万亿，代表着数以千万计投资者的信任与期待，也承载着中国指数化投资从萌芽走向成熟的历史进程。

明年，要迎来ETF简称命名规范的检验，易方达前天宣布已经率先完成旗下全部ETF简称调整，明年1月5日生效。

或许ETF的品牌建设将迎来一场大考。简称不只是名字，更是投资者认知、市场影响力的重要载体。

而对于我们ETF基民来说，有更顺手的工具，有更顺风的行情，借助ETF做好配置，赚点小钱，应该是2026年小小的希望。

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