文章来源：24K99

　　周三（12月31日）亚市盘中，黄金小幅走高，在年末回落后趋于稳定，但今年仍有望录得自1979年以来的最佳年度表现，白银亦是如此。

　　周一金价大幅下跌后，现货黄金周二小幅走高，交投在4，345美元附近；白银则维持在75美元上方。本月贵金属价格剧烈波动：先是连续刷新历史纪录，随后因投资者在一轮过热上涨后获利了结而回吐部分涨幅。

　　黄金今年累计上涨超过65%。分析师预计，在各国央行持续高位买入、对主权债务的担忧以及美联储进入降息周期的背景下，金价仍有进一步上行空间。

　　推动今年贵金属上涨的因素包括：市场预期将进一步降息、各国央行增持黄金，以及投资者因全球紧张局势与经济不确定性而买入所谓“避险资产”。

　　交易平台XS.com的Rania Gule表示：“黄金和白银价格的显著上涨，是多种经济、投资与地缘政治因素相互作用的结果。”她补充称，贵金属价格上涨的主要驱动力，是市场预期美联储将在2026年再次降息。

　　此外，据世界黄金协会这一行业组织称，今年全球各国央行向其储备中增持了数百吨黄金。

　　投资公司Sky Links Capital Group联合创始人Daniel Takieddine指出，白银价格走高还受到“供应趋紧与工业需求”的推动。

　　白银本周录得自1998年以来最强劲的单周涨幅，上涨18%，主要由“中国因素”驱动——具体而言，北京宣布自2026年起实施强制出口许可制度。这让人联想到1979年的白银逼空事件：当时通胀飙升，亨特兄弟试图操纵市场、囤积白银以“挤压”市场。

　　目前，1盎司白银的价格已超过1桶原油；同时，SLV白银ETF的日成交额达到96亿美元，这种交易狂热自2011年和2021年高峰以来罕见。Crescat Capital的Octavio Costa甚至将这轮上涨解读为“隐藏的恶性通胀”信号，认为主流金融媒体对此大多忽视。

　　白银的抛物线上涨以及随后快速回撤，凸显出当前市场的极端波动与投机性仓位。尽管长期基本面——包括结构性供应缺口与工业需求支撑——仍偏利多，但从短期技术面看，下方仍可能进一步下探至66.80–69.90美元区域。

　　当前回调可能为下一轮持续上涨提供更健康的基础，但交易者应密切关注库存数据与中国政策信号。预计在市场消化近期极端行情的过程中，高波动将持续存在。

　　XS.com市场分析师Linh Tran在报告中表示，这轮涨势“不仅反映了宏观层面的深度担忧，也将黄金推入高估值区间，使市场对短期修正因素更加敏感”。

　　Tran称，2026年第一季度可能会出现回调或盘整期，因为高利率环境以及市场对美联储将保持谨慎立场的预期，仍将在短期内构成阻力。