2025年比特币的走势并未如市场预期般冲向20万美元的高位，而是在经历10月的闪崩后陷入了长达数月的区间震荡。尽管比特币在10月初曾一度突破12.62万美元的历史新高，但随后的剧烈回撤使其价格较峰值下跌约30%。RadexMarkets瑞德克斯认为，这一现象并非偶然，而是比特币从边缘化的散户驱动资产向成熟机构宏观资产转变过程中必经的“阵痛期”。

在市场结构层面，RadexMarkets瑞德克斯表示，10月10日的流动性事件清洗了市场中过度杠杆化的看涨头寸。数据显示，美国现货比特币ETF的资金流向在第四季度发生了显著逆转：从前三季度平均每周2.3亿美元的净流入，转变为10月至12月期间超过13亿美元的净流出，其中仅12月下旬的四天内就流出了6.5亿美元。这种资金动向的转变反映了在宏观压力和政策不确定性下，机构资金表现得尤为谨慎。

针对比特币属性的演变，当前的比特币已深度嵌入全球宏观金融体系。虽然它常被视为对抗法币贬值的对冲工具，但在实际交易中，其对美联储货币政策的敏感度已达到前所未有的高度。由于美联储并未如市场预想般快速降息，导致风险资产的流动性受限。RadexMarkets瑞德克斯表示，当机构资本成为市场主导时，比特币的波动开始更多地响应基本面和流动性逻辑，而非单纯的减半周期或散户热情。

展望后市，RadexMarkets瑞德克斯认为，2025年的震荡整理实际上是比特币在华尔街深度定型的一个标志。虽然短期的价格预测屡屡失灵，但随着监管清晰度的提升和全球资产多样化配置的推进，比特币的增长驱动力正在从传统的“四年周期”转向更成熟的结构性力量。RadexMarkets瑞德克斯将持续关注机构资金的重新回流情况，并认为这种向更高阶金融市场的过渡，虽然过程曲折，但正为长期的价格发现奠定更加稳固的基础。

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