最近AI圈的热度快烧到股市里了——1月9日，成立才四年的MiniMax在港交所敲钟，开盘就涨了78%，午间收盘市值直接飙到909亿港元；早一天上市的智谱也跟着涨了14.9%，市值突破665亿。这两家都是做AI大模型的“狠角色”，背后股东阵容豪华得吓人：阿里巴巴、腾讯、米哈游这些互联网巨头挤在里面，高瓴、IDG这样的顶级投资机构也没落下，连挪威央行都凑了热闹。但比起股价涨得有多猛，更值得琢磨的是——资本市场为什么愿意给这些还在亏钱的公司砸真金白银？ 其实答案藏在“交易行为”里，就像我们做股票时，光看涨跌焦虑没用，得看懂机构大资金的交易行为，这才是关键。

做投资最折磨人的就是焦虑：涨了怕踏空，跌了怕套牢，赚钱怕没卖白忙，亏钱怕不止损深套。其实不是股市没规律，是你看的方向错了——涨跌本身没规律，但机构大资金的交易行为有规律。就像AI公司的例子，资本市场愿意投钱，不是看现在亏多少，是看他们的“交易行为”：MiniMax服务了200多个国家的2.12亿用户，企业客户超10万家；智谱赋能了1.2万家企业、8000万台终端设备。这些数据不是“数字游戏”，是机构资金认可的“商业化路径”。

放到股票里也一样，比如两只都在调整的股票，该留还是该走？光看K线上下跳没用，得看机构大资金的交易行为。就像我之前遇到的情况：两只股票都跌了10%，朋友慌得要割肉，结果我用量化数据一看，一只调整时机构根本没参与，另一只机构还在积极交易——后来前者反弹没几天又跌回去，后者反弹后直接创新高。这就是“交易行为”的威力：它能告诉你，涨跌背后是真跌还是假跌。

很多人觉得“交易行为”是藏在K线里的“暗线”，抓不到也摸不着。其实现在量化大数据早把这件事变成了“明牌”——比如“机构库存”数据，它不是看资金流入流出，也不是说券商、基金买了多少，是看机构大资金有没有“积极参与交易”。简单说，“机构库存”在，说明机构还在盯着这只股票，交易行为活跃；“机构库存”消失，说明机构没怎么参与，就算涨了也是“虚的”。

就像图里的两只股票：左边那只调整时，“机构库存”直接不见了——说明机构根本没动手，反弹起来也没力气；右边那只调整时，“机构库存”一直保持活跃——说明机构还在里面“捣鼓”，反弹后很快就涨回去了。这就是量化的核心价值：把“猜涨跌”变成“看行为”，用客观数据代替主观感觉。

回到AI公司的例子，资本市场投的从来不是“讲故事的公司”，是“有明确交易行为”的公司——MiniMax的C端收入占比超71%，海外收入贡献70%；智谱的营收从2022年的5740万涨到2024年的3.12亿，年复合增长130%。这些都是“看得见的交易行为”，也是资金愿意买单的“确定性”。

放到股票里也一样，你要是看懂了机构的交易行为，就不会再被涨跌牵着鼻子走。比如调整时“机构库存”还在活跃，说明机构没跑，调整可能是“震仓”；要是“机构库存”消失了，说明机构没兴趣，调整可能是“真跌”。就像AI大模型从“技术驱动”转向“应用牵引”，只有“有行为”的股票，才会被资金持续关注。

其实不管是AI行业还是股票市场，本质都是“交易行为决定价值”。AI公司的价值是用户数、营收增速这些“交易行为”；股票的价值是机构大资金的参与程度这些“交易行为”。而量化大数据的意义，就是把这些“看不见的行为”变成“看得见的数据”，帮你摆脱“凭感觉炒股”的误区，用客观数据做判断。

就像沙利文报告说的，2025年上半年AI大模型日均调用量增长363%，这说明大模型从“试点”走到了“规模化”——本质还是“交易行为”的规模化。放到股票里，量化数据帮你看到的，也是“交易行为”的规模化：机构有没有积极参与？参与的深度如何？这些才是决定股票走势的关键，而不是K线的“红肥绿瘦”。

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