年末岁初,回顾2025年黄金白银市场的波澜壮阔,令人思绪万千。这一年,黄金价格飙升65%,白银更是暴涨近150%,如此惊人的涨幅,获利盘的回吐和基金年底的调仓需求实属必然。彭博指数前几日的调仓,一笔70亿美元的巨额卖单引发市场短暂恐慌,实则是绝佳的补仓机会。对于真正洞悉市场逻辑的投资者而言,回调恰恰是加仓良机,无需过度担忧。
如今,黄金站稳5000美元/盎司的呼声日益高涨,高盛、瑞银等机构纷纷将目标价位锁定在5000美元以上,甚至有分析师认为,若地缘政治风险加剧或美联储持续降息,金价冲破6000美元也并非天方夜谭。
更深层次的原因在于,当前并非单纯的周期性上涨,而是整个货币体系的锚定转换。黄金白银的角色已然转变,不再仅仅是辅助性的投资工具,而是具有战略意义的硬通货资产。价格的波动在所难免,但其背后的逻辑已然截然不同。
放眼国内,央行数据显示,截至2025年12月,我国黄金储备已达到7415万盎司,实现连续14个月的增持。这绝非小事,彰显了国家层面防范风险的决心。面对美元持续贬值和美债风险的上升,增持黄金无疑是最稳妥的选择。
值得注意的是,我国黄金储备占外汇储备的比例仅为9.5%,远低于欧美国家60%以上的水平。这意味着,未来几年官方需求仍有巨大增长空间,无疑为黄金市场奠定了一个坚实的基础,相当于为市场托底,防止金价过度下跌。
从产业层面来看,光伏产业的蓬勃发展也为白银的需求注入了强劲动力。随着高效电池对银浆需求的增加和光伏装机量的迅猛增长,预计未来五年白银需求将增长近三倍。兴业银锡等拥有矿产资源的企业利润飞速增长,而中游冶炼厂的利润空间依然有限,净利率仅为1%至2%。
再回到年初的1月9日,我关注到国际金价下跌至4439美元/盎司,国内金条价格也随之下调。然而,当我走进商场,却发现周大福等知名品牌的足金价格依旧坚挺,维持在1398元/克的高位,纹丝不动。这不禁令人疑惑:这其中的差价究竟落入了谁的口袋?
经过一番走访调查,我发现周大福、六福、金至尊等品牌金店的足金价格普遍维持在1398元/克,老凤祥略微便宜,为1396元/克,周生生则标价1394元/克。看似微小的价格差异,实则暗藏玄机。这些大品牌销售的不仅仅是黄金本身,更多的是其设计和品牌价值。消费者购买这些品牌的产品,往往是为了送礼或结婚等特殊场合,看重的是其品牌效应。
如果仅仅是为了保值增值,菜百和中国黄金等金店无疑是更实惠的选择,其金价通常在1370元/克左右。而深圳水贝的裸金价格更是低至1134元/克。如此对比,品牌溢价和门店运营成本在金价中占据了相当大的比重,高达两三百元。
普通消费者往往不了解这些内幕,盲目追捧大品牌,认为价格越高质量越好。结果,即使金价下跌,他们手中的金饰价值也难以提升,甚至在回收时还面临被压价的风险。
银行方面的情况也颇为有趣。工商银行的如意金条价格仅为993元/克,而一些小银行的售价则高达1043元/克,相差整整50元。同样是投资金条,选择不同的渠道,亏损程度也大相径庭。纸黄金的交易则更加便捷,农业银行、中国银行的报价在1003元/克左右,与国际市场基本同步,且无需担心实物交割可能存在的欺诈风险。
此外,最近CME(芝加哥商业交易所)上调了保证金,导致部分投资者无法继续加杠杆,被迫平仓,这也导致了金价的短暂下跌。但这或许并非坏事,至少可以将那些盲目投机者挤出市场,留下真正理解市场逻辑、愿意长期持有的投资者。
白银市场的情况则更为紧张。LBMA(伦敦金银市场协会)的白银库存近年来锐减三分之一,目前仅剩2亿盎司出头,而全球一天的交易量就高达2.5亿盎司,现货供应明显不足。据悉,白银租赁利率已飙升至40%,预示着逼空行情可能即将到来。
与此同时,黄金回收市场也正在发生变革。过去,一些小型回收作坊通过偷秤、掺杂使假等手段牟取暴利。但现在,随着新规的出台,回收市场必须明码标价,确保克重准确。正规的回收平台越来越受欢迎。例如,我们小区门口新开的回收点,摄像头全程监控,称重后当场转账,杜绝一切虚假行为。
对于普通投资者而言,无需过度复杂地思考。这轮上涨并非简单的周期性波动,而是货币体系的深层变革。认清黄金白银战略资产的地位,理解市场波动的逻辑,才能在未来的投资中游刃有余。