2026年1月12日，国内化合物半导体及LED产业龙头三安光电（600703）发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为-2亿元至-4亿元，扣除非经常性损益后净利润为-7.5亿元至-8.5亿元。这一数据标志着企业自2008年借壳上市以来的首次年度亏损，既成为企业发展的关键转折点，也折射出照明及半导体产业链转型期的行业共性挑战。

业绩首亏：周期波动下的财务承压

三安光电2025年业绩呈现“前三季度盈利、四季度转亏”的显著特征。公告显示，2025年前三季度公司实现营业收入138.17亿元（同比增长16.55%）、归母净利润8860.10万元（同比下滑64.15%），但单三季度归母净利润已转为-8788.95万元，最终拖累全年业绩由盈转亏，与2024年2.53亿元的归母净利润形成鲜明反差。

从行业视角看，这一变化与照明产业链年末库存调整周期高度相关。2025年公司“对可变现净值低于成本的存货计提跌价准备同比增加”，既反映了LED芯片及集成电路领域的产能过剩预期，也与下游通用照明、消费电子等应用端需求疲软形成联动，这一现象在当前照明行业“去库存、调结构”的大背景下具有典型性。

亏损核心：高端化推进与跨界布局的双重博弈

三安光电的业绩预亏，本质是行业转型期深层矛盾的集中体现，核心原因可归结为三大方面：

1.高端LED增长与集成电路拖累的对冲

作为LED芯片头部企业，三安光电2025年持续推进产品结构升级，LED高端产品占比进一步提升，MiniLED在电视、车载显示领域的国际大客户份额稳步增长，MicroLED也在中大型显示领域实现稳定出货，契合照明行业向高端化升级的主流趋势。

但集成电路业务的拖累打破了盈利平衡。尽管该业务营收规模及盈利能力同比提升，但滤波器、碳化硅（SiC）业务仍对利润造成较大影响。当前碳化硅行业供需失衡显著，下游新能源汽车、光伏储能等核心应用需求未达预期，这种“技术领先但市场滞后”的矛盾，正是诸多跨界布局半导体的照明企业共同面临的困境。

2.政策红利退坡与研发投入加码的压力

2025年公司“政府补助款同比减少”“研发费用化同比增多”，进一步挤压了利润空间。政府补助退坡是照明及半导体行业从“政策驱动”向“市场驱动”转型的必然结果，而研发投入的增加则是应对行业竞争的必要选择。2025年公司在Micro LED与SiC两大核心技术上持续发力，尤其在AR眼镜应用市场的布局，需要大量资金支撑，短期虽影响利润，但为长期发展奠定基础。

3.非经常性收益波动的外部影响

贵金属废料销售价格与上海黄金交易所价格走势差异调整，导致公司投资收益减少。这一短期外部变量，也反映出企业盈利结构对非经常性收益的依赖仍未完全消除，放大了行业周期波动对业绩的影响，为行业企业优化盈利结构敲响了警钟。

破局路径：国际化与新兴赛道的双重探索

面对业绩压力，三安光电通过国际化布局与新兴赛道拓展寻求突破，为照明行业提供了转型参考：

1.收购Lumileds：抢占高端与汽车照明赛道

2025年8月，公司拟联合境外投资人收购荷兰LED企业Lumileds 100%股权（企业价值2.39亿美元）。Lumileds在汽车照明、特种照明领域拥有深厚技术积累与国际客户资源，而这两大领域正是照明行业高附加值核心赛道。此次收购将帮助三安光电快速切入高端国际市场，弥补在汽车照明高端供应链中的短板，与国内子公司车企客户形成互补，契合行业“高端化、国际化”发展方向。

2.布局AR眼镜：押注照明与显示融合新赛道

2025年9月，三安光电透露正基于Micro LED与SiC核心技术，布局AR眼镜应用市场。AR眼镜作为“照明+显示+半导体”的融合产物，其微显示模块对Micro LED芯片的光效、均匀性要求极高，而SiC可提升设备散热与能效性能，与公司核心优势高度契合。当前AR眼镜正从消费电子向工业、医疗等专业领域渗透，这一布局将推动LED技术向新应用场景延伸，为行业突破传统边界提供了新思路。

行业启示：转型阵痛中的长期逻辑

三安光电的首次年度亏损，是照明行业从“规模扩张”向“质量提升”转型的必然阵痛，背后的行业逻辑值得深思：

1.核心技术是盈利根本

政府补助退坡与碳化硅业务亏损共同说明，照明行业已进入“技术驱动”新阶段。过去依赖政策补贴、产能扩张的盈利模式已过时，未来企业竞争力取决于高端LED、核心半导体材料等领域的技术突破能力。三安光电在Micro LED、SiC等领域的长期投入，仍是应对行业竞争的核心资本。

2.平衡主业与跨界布局

LED高端化成效显著但集成电路业务拖累，提醒行业企业跨界布局需警惕“资源分散”风险。拓展新赛道应优先选择与主业技术协同性强的领域，理性评估盈利周期，避免因短期业绩压力影响主业稳定，这一点对中小照明企业尤为重要。

3.产业链协同穿越周期

碳化硅业务亏损本质是“上游产能扩张快于下游需求增长”，警示行业企业需加强与下游应用企业的协同，通过“以销定产”“联合研发”降低市场风险，实现产业链上下游共赢。

结语

三安光电2025年的年度亏损，是企业发展的“里程碑式挑战”，也是照明行业转型期的“镜像样本”。尽管短期面临利润压力，但其在LED高端化、国际化布局与新兴赛道探索上的努力，仍符合行业“高端化、融合化、国际化”的长期逻辑。转型必然伴随阵痛，只要坚定核心技术突破、聚焦高附加值赛道、加强产业链协同，企业就能在周期波动中找到长期增长的确定性，未来随着Micro LED、汽车照明、AR显示等领域需求释放，行业或将迎来新的发展机遇。