2026年1月17日，亚洲早盘交易时段，现货白银价格在盘中突然“跳水”，单日最大跌幅达到了惊人的6%。 与此同时，黄金也未能幸免，价格一度下跌超过1.7%，创下了自2025年12月底以来，超过两周的最大单日跌幅。 截至纽约时间1月16日下午4点07分，现货黄金稳稳地跌破了4600美元大关，报每盎司4583.86美元；而现货白银则报每盎司89.41美元，跌幅3.3%。

市场一时间弥漫着恐慌与疑问。 究竟发生了什么，让此前气势如虹的黄金和疯狂飙升的白银，突然间“熄了火”？

一切的导火索，源于大洋彼岸美国政治舞台上一句看似不经意的表态。

1月16日，美国总统唐纳德·特朗普对媒体谈及了美联储下一任主席的潜在人选。 他特别提到了现任国家经济委员会主任凯文·哈塞特。 特朗普表示，如果哈塞特选择辞去目前的职务，那么本届政府将失去一位“极具影响力的经济政策发言人”。 这番话虽然听起来像是在挽留，但放在金融市场解读，却传递出一个明确的信号：特朗普对于提名哈塞特接替杰罗姆·鲍威尔，担任下一届美联储主席，产生了犹豫。

这个消息让整个市场为之一震。 要知道，在过去几个月里，凯文·哈塞特一直被市场视为接替鲍威尔的头号热门人选，而且他被贴上了鲜明的“鸽派”标签。 所谓“鸽派”，意味着他倾向于维持更宽松的货币政策，支持更低的利率和更多的流动性。 这对于黄金而言，是天大的利好。 因为黄金本身不生息，利率越低，持有黄金的机会成本就越小，它的吸引力就越大。 市场此前一直押注，哈塞特上台后会延续甚至加码宽松，所以黄金价格在2025年末和2026年初的涨势，部分建立在这个预期之上。

然而，特朗普的犹豫让这个美好的预期蒙上了阴影。 如果“头号鸽派”候选人靠边站，那么谁会上来？ 市场的目光立刻转向了另一个名字：前美联储理事凯文·沃什。 与哈塞特相反，沃什在货币政策上是著名的“鹰派”人物，他更关注通胀风险，倾向于采取更紧缩的政策。 两位潜在人选，一鸽一鹰，政策立场天差地别。

市场最害怕的就是不确定性。 特朗普这句表态，就像往平静的湖面扔了一块巨石。 交易员们开始紧急重新评估形势。 他们认为，美联储未来转向“鸽派”的可能性下降了，这意味着今年预期的降息幅度可能会缩水。 根据互换市场的交易数据，交易员们将对美联储2026年进行两次25个基点降息的概率预测，进行了小幅下调。

预期的微妙变化，迅速传导至外汇和债券市场。 美元指数在短线下跌后迅速收复失地，美国国债的收益率则开始走高。 对于以美元计价的黄金来说，美元走强意味着购买成本上升；而美债收益率走高，则意味着持有黄金这种无息资产的“机会成本”变大了。 双重压力之下，黄金价格应声下跌。

这已经不是特朗普第一次挑战美联储的独立性。 自鲍威尔主席任期临近结束以来，白宫与美联储之间的关系就日趋紧张。 当前，鲍威尔本人正因为华盛顿总部大楼的翻修工程，面临联邦检察官的刑事调查，涉及他是否就项目规模向国会提供了不实信息。 这场调查的时机非常敏感，恰好在其任期将于2026年5月结束的关键节点。 市场普遍认为，这是政治力量试图影响甚至控制中央银行的一个明确信号。

如果说黄金的下跌主要源于美国的“政治不确定性”，那么白银的暴跌，则是一场来自东方的“监管风暴”直接导致的。

在过去几周，国际白银价格上演了一波令人瞠目结舌的上涨行情，累计涨幅一度非常可观。 盛宝银行的大宗商品策略主管奥莱·汉森直接点破了背后的主要推力：“虽然近期西方社交媒体上白银话题热度高涨，但推动银价上涨的主要动力其实是中国的投机者。 ”他的证据是，中国国内工业金属交易量激增，并且中国交易商愿意为白银支付比伦敦市场更高的溢价。

这股疯狂的投机热潮，引起了中国监管机构的高度关注。 1月16日，有知情人士透露，中国监管部门已经出手，要求包括上海期货交易所在内的主要交易所，移除那些高频交易商托管在交易所数据中心的服务器。 这是一种被称为“托管服务”的业务，能让高频交易商获得速度上的极致优势，他们的交易指令能以微秒级的速度直达交易所系统。 打击这种服务，等于直接掐断了“量化”和“高频”投机资金的一条重要通道。

上海期货交易所更是直接针对白银品种采取了行动。 在经历了前期的异常波动后，上期所下调了白银期货合约的日内最大开仓限额。 这意味着，无论资金多雄厚，交易者在一天内能新开立的仓位数量被设置了天花板，这极大地抑制了市场的投机能力和杠杆水平。

中国的这一系列组合拳，效果立竿见影。 失去了速度和杠杆优势的投机资金迅速退潮，之前推动银价暴涨的“中国力量”瞬间熄火，白银价格从高位大幅回落。 这不仅仅是技术性调整，而是游戏规则发生了根本性改变。

除了人事和监管，近期公布的几项关键经济数据，也给贵金属市场泼了一盆冷水。

美国劳工部数据显示，最新一周的初请失业金人数意外降至19.8万人，远低于市场预期的21.5万人。 这个数字表明，美国的就业市场依然非常紧俏，企业裁员意愿很低。 同时，美国11月份的零售销售数据环比增长了0.6%，成功逆转了10月份的下跌趋势。 更引人注目的是通胀数据，11月份的生产者价格指数同比涨幅达到3%，核心指标同样为3%，显示通胀压力依然顽固地存在。

这些强劲的数据，给那些期待美联储很快转向降息的投资者浇了一盆冷水。 如果经济依然有韧性，通胀还下不来，美联储有什么理由急着降息呢？ 事实上，近期已经有至少五位来自不同地区的联邦储备银行行长公开表态。 他们几乎一致地表示，美联储现在应该“耐心等待”，需要看到更多经济数据来确认通胀回落的趋势，然后再决定下一步的政策行动。 这种“观望”姿态，进一步强化了市场对“高利率维持更久”的预期。

此外，另一个支撑白银上涨的预期也落空了。 市场此前一度担心，美国政府会对进口的关键矿产加征关税，这其中就包括白银和铂金。 这种担忧情绪曾为银价提供了额外的“避险”买盘。 但在1月15日，美国官方正式宣布，暂时不会对关键矿产加征进口关税。 虽然声明中未排除未来采取行动的可能性，但暂时的豁免让这一短期风险得到解除，部分基于关税预期而入场的资金选择了获利了结。

技术分析图表清晰地记录了这场抛售的惨烈。 黄金的日线图显示，价格在快速冲击历史高点后，动能明显衰竭，形成了一个技术上看跌的“上升楔形”形态。 1月14日创下的4643美元历史高点，成为了短期内难以逾越的阻力位。 而白银的下跌则更加陡峭，其每日相对强弱指标在之前疯狂上涨时一度超过90，进入了极度超买的“危险区域”。 历史经验表明，当价格如此极端地偏离均线系统后，出现10%甚至更深的回调是常见的技术性修复。

金属咨询公司Metals Focus在报告中指出，特朗普政策的不确定性“意味着，美国国内将金属库存作为期货空头头寸抵押的做法可能会持续”。 这种做法在政策不明朗时期，会增加市场的实物交割压力，进而影响期货价格。

截至纽约市场收盘，除了黄金白银，其他贵金属也全线走低。 铂金和钯金价格同步下跌。 衡量美元兑一篮子主要货币汇率的彭博美元现货指数则几乎持平，维持在99.30附近的高位。 整个贵金属市场的波动，本质上是一场关于政策预期与市场情绪的双重博弈。 对黄金而言，美联储主席人选的摇摆直接动摇了降息预期的根基；对白银来说，国内投机热情的退潮和美国关税政策的转向，共同导演了这场高位“跳水”。

热点新知