日本、英国这些老牌选手加上沙特、比利时，六国齐刷刷加仓美债。英国还直接冲到第二名，把咱中国挤到第三。

而且咱中国持有量已经跌到17年来新低，连7000亿都不到。双喜临门的是，咱中国一边减持美债，一边悄悄地疯狂买黄金，把“压箱底”的家底越攒越厚。

别人抢着接盘，中国悄悄减仓

美国财政部最新数据一出来，表面上看，是全球又在“用真金白银给美国投票”。

日本、英国带头，加上沙特、比利时、加拿大、挪威这几家，合起来在一个月里净买了1100多亿美元美债，等于帮美国财政部把一大堆新发国债全接了过去。

尤其是英国，一口气多买了106亿美元，仓位直接冲到将近8900亿美元，一下子超过了中国，成了仅次于日本的第二号债主。

但仔细看另一边中国的动作，就完全不是这路子了。

中国已经连续9个月减持美债，最新持仓跌到大约6800多亿美元，差不多是17年来的新低。

要知道，巅峰时期我们手里曾握着1.3万亿美元美债，是妥妥的世界第一大海外债主。

现在仓位砍掉了一半不止，主动退居第三，这可不是“跟风少买一点”，而是有意识地“往外挪”。

同样是美债，日本、英国为何敢越买越多？

根源在于它们和美国的关系太深。

日本一边靠美国军事保护撑着安全，一边用大量买美债来稳住日元汇率、防止资金大规模外逃；英国脱欧之后更离不开和美元体系紧绑，用美债做“投名状”，换金融市场的地位和政治庇护。

沙特等资源国则是拿卖油赚来的美元找地方停放，美债依然是流动性最好的资产之一，这些国家要想短期内找到同等规模、同等流动性的替代品，并不容易。

但“买得多”不等于“赚得多”。看美国自己公布的数据：2026财年刚开头三个月，财政赤字就飙到6000多亿美元，单月赤字上千亿已经快成常态。

美国总债务逼近40万亿美元，其中很大一块是在给之前欠下的债付利息。

也就是说，很多国家现在抢着买的，不是一个节节缩水的“小洞”，而是一口怎么都填不满的大窟窿。

更有意思的是，虽然日本、英国这些国家加了很多仓，但所有海外持有美债的整体占比，反而从之前的26%跌到24%左右。

什么意思？就是美国自己借钱的速度远远超过你们帮忙买的速度，美债总盘子越滚越大，别人手里的那点份额，其实越来越“不起眼”。

在这种局面下，中国选择的是另一条路：不是突然甩手全跑，而是连续几个月、一步步往下减，把风险慢慢往外腾，给自己留余地。

如果只看持仓排名，中国从第一掉到第三，表面像是“掉队”。

可从风险角度看，是主动从“最前线”往后退了一大步，把“最危险的位置”让给了更需要讨好美国的国家。

一手减美债，一手补黄金

外界看中国减持美债，最爱问的一句就是：“是不是在搞去美元化？”这个问题，得拆开说。

先看动作本身。

过去这一年里，中国每个月都在悄悄减持一些美债，没有搞啥大动作，也没搞“甩卖式”暴雷，就是稳稳地往下调。

同时，另一只手在干什么？连续14个月增持黄金储备，总量堆到七千多万盎司，在全球央行里算非常扎眼的一家。

简单讲，就是在用“真金白银”替换掉一部分“美债纸头”。

为什么要这么干？因为本质上，美债是一张以美元信用为背书的“高级欠条”，值钱是因为全世界相信美国还得起、印得出、市场够大。

但这一切的前提，是美国财政和货币政策别玩脱。

现在美国赤字越滚越大，美联储之前为救经济搞的大水漫灌还没完全回收，利率一会上、一会儿说要降，长期看谁也不敢拍胸脯说“美债肯定绝对安全”。

相比之下，黄金虽不生利息，也不能像股债那样赚利差，但好处是：不认谁家的脸，不吃哪国的货币规则，只要这个世界还认金价，它就是硬资产。

尤其是在出现金融风波、地缘冲突、人为制裁的时候，黄金是你最不容易被人掐住脖子的东西。

中国一边减持美债，一边买黄金，说白了就是在做一件事——把国家外汇储备里的那部分“最容易被美国掐着”的资产，慢慢换成“谁也拿不走、冻不了”的东西。

再对比日本的路数就更清楚。

日本大量买美债，一方面稳定了和美国的政治关系，另一方面却把自己绑死在“弱日元＋高进口成本”的路上。

日元汇率一跌，老百姓出国变贵了、进口商品涨价了、储蓄实值打折，表面上看日本央行账上躺着不少美债，实际上很多代价是由普通老百姓埋单。

中国现在路线不同：不是和美国硬脱钩，但坚决不把国家的“压箱底”都押在它一张欠条上。

再说“去美元化”。

现实是，目前全球贸易和金融体系里，美元仍占绝对主导地位，谁也做不到一夜之间完全抛开美元。

中国也没这么干，贸易、投资、储备里仍然大量用美元，这是客观事实。

但与此同时，中国又在有意识地扩展人民币结算圈子：买石油、买大宗商品时，越来越多用“人民币＋对方本币”的方式。

区域贸易协定里，鼓励双方用各自货币结算；和一些发展中国家搞金融合作时，用的是本币互换，而不是一律通过美元。

这些做法加起来，不是突然“弃用美元”，而是在给自己添更多渠道。

除了美元，还能走人民币、欧元、其他结算方式，把对单一货币的依赖降下来。

减持美债、增持黄金，只是这条防风险路上的一部分步骤。

从“当美国最大债主”到“稳稳站在一旁”

很多人会问：既然美债问题这么多，为什么还会有那么多国家拼命买？

说白了，原因有三类：

一是没别的地方放这么多钱，美债市场够大够流动；二是政治上离美国太近，不得不拿真金白银“表忠心”；三是各自央行有自己的内部考虑，要维持汇率、维持金融市场稳定。

换句话说，不是大家看不出风险，而是有的国家“明知山有虎，还得往里走”。

中国现在的选择，是“既不当头一个冲进去的，也不做被拉下水的那个”。

过去十多年，中国用大量买美债的方式积累外汇、稳定汇率，这个阶段性任务已经差不多完成了。

现在，随着经济体量的增大、人民币国际化程度的提升、国内市场的扩张，我们不再需要用“死命捧美债”的方式来证明自己，而是可以开始慢慢减仓，为未来可能出现的极端情况留余地。

一旦哪天美债真的出大问题，比如美国为了解决债务问题疯狂放水、引发高通胀，甚至出现技术性违约，海外债主越多、仓位越重，被套住的损失就越大。

中国现在提前把仓位往下挪，哪怕将来真出状况，损失也控制在一个可承受范围内，而不会像以前那样“所有鸡蛋都在一个篮子里”。

与此同时，在调整外储结构的过程中，中国也在做两件同样重要的事：

一是继续扩大自身市场规模，推动国内消费升级、科技自立和产业链本土化，把对外部金融体系的“敏感度”压低——外部一旦风吹草动，冲击不至于立刻砸到命门上。

二是稳步推进人民币使用范围和频率，让越来越多国家愿意拿人民币做交易、做储备，这样未来在国际金融博弈中，我们就不是单纯被动地看人脸色，而是有自己的“发牌权”和“规则话语权”。

从这个角度看，中国从“美债第一大持有国”变成“第三”，不是什么“掉队”，而是角色的转换。

从“帮别人兜底”的大债主，变成“站得稍远一点、守好自己家底”的稳健玩家。

别人还在为美国巨额赤字找钱、给它续命，我们已经开始为自己的长远安全布防，这就是差别。

美债这盘棋，短期内不会瞬间崩掉，美国也有其经济韧性和金融工具可以拖时间。

但长期来看，债务雪球越滚越大、赤字越补越多、政治撕裂难缓和，这些风险都在那里，不会因谁喜欢美债就自动消失。

中国现在的操作，说白了就是“趁还能走得体面一点时，先把脚挪开一些”，既不当冤大头，也不当出头鸟。

在这样的局面下，谁能笑到最后？绝不会是那个最卖力帮美国抬轿、结果自己经济被掏空的国家，而更可能是那个守住节奏、不盲目跟风、把风险分散开来的那一方。

中国现在做的，正是这件事。