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蓝鲸新闻1月19日讯（记者 徐晓春）从纸尿裤材料跨界半导体，1月5日起延江股份（300658.SZ）开始停牌，而在前一个交易日即2025年12月31日，公司股价提前大涨11.68%，换手率为13.95%，市场交易十分活跃。1月19日延江股份复牌后再次大涨，下午开盘后股价迅速涨停，当日换手率达到34.02%。

面对股价异动，延江股份在1月18日晚的情况说明中也提到，停牌前20个交易日公司股价涨幅为24.64%，远高于同花顺纺织制造行业4.61%的涨幅。尽管公司尽力降低内幕信息传播的可能性，但延江股份仍在公告中进行特别风险提示，证监会可能会对公司股价异动进行调查，如公司因涉嫌内幕交易被证监会立案调查或被司法机关立案侦察，此次交易进程将被暂停并可能被终止。

半导体产业标的仍未扭亏，负债率持续攀升

1月18日晚，延江股份正式披露收购预案。公司拟将通过发行股份及支付现金方式购买JIANGQI HE（贺江奇）等28名股东合计持有的宁波甬强科技有限公司（以下简称“甬强科技”）98.54%股权并募集配套资金。

甬强科技由JIANGQI HE（贺江奇）实际控制，此次交易完成后，JIANGQI HE（贺江奇）及其控制的宁波源路载科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“源路载科技”）合计持有的上市公司股份比例预计将超过5%，为上市公司潜在关联方，按照相关规定，此次交易将构成关联交易。

目前，针对标的资产的估值、审计等工作尚未完成，但各方初步协商，将此次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为8.85元/股。连续大涨之后，截至1月19日收盘，延江股份股价为17.78元/股，前述发行定价仅为当前市场价格的49.78%。

延江股份以低至五折的“入股”定价换来的资产属于市场最热门的半导体产业，资料显示，甬强科技主要从事集成电路高端电子信息互连材料的研发、生产与销售，核心产品包括高性能覆铜板和半固化片等。延江股份期望通过收购加快公司战略转型，分享集成电路高端电子信息互连材料行业成长红利。

甬强科技成立于2019年，JIANGQI HE（贺江奇）和QIANG YUAN（袁强）为一致行动人，两人合计持有甬强科技36.16%的股权，另外，JIANGQI HE（贺江奇）通过源路载科技间接控制6.8%的股权。JIANGQIHE（贺江奇）和QIANG YUAN（袁强）二人最终合计控制甬强科技42.96%的股权，为其的控股股东及实际控制人。

资料显示，JIANGQI HE（贺江奇）和QIANG YUAN（袁强）均为美国国籍，JIANGQI HE（贺江奇）曾为美国英特尔公司高速互连核心技术部经理、首席工程师，在甬强科技创立之前，二人同在华为北美研究院任职。

目前，甬强科技在宁波市北仑区集成电路产业集聚基地建有年产1000万平方米的高速高频和BT类基板电子信息互连材料的产能，公司直接客户包括胜宏科技、深南电路、沪士电子、生益电子、方正科技、广合科技、兴森科技、越亚半导体等，终端客户则包括浪潮信息、中科曙光、新华三、中际旭创等。

不过需要注意的是，甬强科技到目前为止仍未实现盈利。2023年、2024年以及2025年1-9月，甬强科技实现营业收入分别约为7004.55万元、1.1亿元和1.39亿元，同时其归母净利润亏损并未有明显收窄的趋势，期间亏损额分别约为3782.91万元、4440.6万元和3169.44万元，累计亏损达到1.14亿元。

因此，甬强科技资产负债率持续攀升，2023年末、2024年末以及2025年9月末，公司资产负债率分别为51.51%、56.56%和60.59%。此次“卖身”上市公司对甬强科技来说，也是为了打通资本市场直接融资渠道，为其长远发展提供资金保障。

天眼查App显示，2021年至今甬强科技已经完成了5轮融资，投资方包括开投瀚润资本、富毓投资、绿合创投、上市公司兴森科技（002436.SZ）等，星源卓镁（301398.SZ）实际控制人陆满芬也间接持股0.5%。

疫情后公司利润缩水9成，56折向实控人募资支付现金对价

延江股份本身的主要业务为一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，上市公司产品为打孔无纺布、PE打孔膜、热风无纺布，主要是用作卫生巾、婴儿纸尿布等一次性卫生用品的面层材料，其中3D打孔无纺布是应用于高端纸尿布的面层材料。

2017年延江股份登陆资本市场，随后2020年遭遇新冠疫情后，延江股份拓展熔喷无纺布业务，业绩达到历史峰值。2020年年报显示，公司全年熔喷无纺布收入占比约为26.81%，但其毛利率高达77.91%，因此延江股份全年归母净利润达到3亿元左右。

随后，延江股份净利润触顶回落，近年来，国内一次性卫生用品市场竞争更加白热化，对上游卫材供应商造成较大的压力，2024年延江股份归母净利润缩水至2728.43万元，不及上市初期的利润水平。2025年1-9月，公司实现营业收入约12.95亿元，归母净利润约4250.18万元。

截至2025年9月31日，延江股份账面货币资金约2.17亿元，同时公司账面短期带息负债大约合计达到5.38亿元，另外存在长期借款约4.69亿元。期末公司资产负债率约50.77%。

目前，延江股份由谢氏家族实际控制，谢继华、谢继权、谢影秋、谢淑冬、谢道平和林彬彬为实际控制人及一致行动人，截至2025年9月31日上述六人合计控制上市公司52.25%的股份。其中谢道平和林彬彬为夫妻关系，谢继华、谢继权、谢影秋、谢淑冬为二人的子女。

延江股份预计此次交易将构成重大资产重组，但不构成重组上市。公司向半导体跨界基本是迈进了与主业完全没有关联的领域，在自身资金并不充裕的情况下，延江股份同时向实控人之一的谢继华及公司实控人控制的厦门延盛实业有限公司发行股份募集配套资金，所募集资金在扣除中介机构费用及相关税费后，拟全部用于支付此次交易的现金对价。

值得一提的是，此次向谢继华等发行股份募集配套资金的发行价格确定为9.94元/股，仅为公司当前市场价格的55.91%。