来源：泰山财经

泰山财经记者 胡明政

资本市场正见证淄博国资的一场战略调整。

短期内，淄博国资密集推进两笔上市公司股权出让交易，涉及16.2亿元转让东杰智能（300486.SZ)控股权与18.48亿元转让所持江化微（603078.SH)全部股份，累计交易金额超30亿元。

业内人士表示，这一系列动作并非简单的资本退出，而是国有资本优化配置、聚焦主责主业的主动布局，同时也为两家上市公司引入新的资源方，开启发展新篇。

江化微18.48亿易主上海国资，多重约束护航转型

2026年1月19日，江化微发布的股份转让公告揭开了此次国资腾挪的关键一笔。公司控股股东淄博星恒途松控股有限公司（下称“淄博星恒”）与上海福迅科技有限公司（下称“上海福迅”）正式签署协议，淄博星恒拟将其持有的9238万股江化微股份（占公司总股本23.96%）以20元/股的价格转让，总对价达18.48亿元。

回溯此次股权变动的源头，2022年末，淄博星恒通过两步操作拿下江化微控股权：先是耗资6.7亿元协议受让原股东部分股权，后又以6.46亿元认购公司非公开发行股份，累计投入13.16亿元。时隔三年，淄博星恒选择彻底退出，江化微的实际控制人将从淄博市财政局切换为上海市国资委——上海福迅由上海华谊控股集团持股95%，而上海华谊是上海市国资委100%控股的企业。

为保障交易平稳过渡与公司长远发展，公告设置了多重约束条款。江化微创始人、第二大股东殷福华需承诺5年内不主动离职、不从事同业竞争，且不通过增持或一致行动谋求公司控制权。资金用途方面，交易首笔30%转让款（约5.54亿元）将专项用于偿还淄博星恒的并购贷款，以解除标的股份的质押——截至2025年三季度末，淄博星恒质押股份占其持股总数的50%。

业绩表现上，淄博国资控股期间，江化微呈现“增收不增利”的态势。2024年公司实现营收10.99亿元，同比增长6.73%，但归母净利润为0.99亿元，同比下降6.29%；2025年前三季度，营业收入同比增长10.92%至9.10亿元，归母净利润却同比下降8.66%至0.79亿元。

淄博国资方面表示，此次转让是聚焦主责主业、优化产业布局的战略举措，同时希望江化微能借助上海华谊的技术与产业资源，实现高质量发展。市场普遍认为，上海华谊在化工领域的深厚积淀，将为江化微在湿电子化学品赛道的竞争力提升注入动力。

东杰智能实控人已变更，淄博国资转让金额16.2亿元

在江化微股权交易落地之前，另一家淄博国资控股的上市公司东杰智能已率先启动实控人变更程序。2025年7月30日，东杰智能公告称，控股股东淄博匠图恒松控股有限公司（下称“淄博匠图”）的间接股东淄博市财金控股集团有限公司，拟转让所持淄博展恒鸿松股权投资基金合伙企业99%的基金份额，该事项可能导致公司实控人发生变动。

公开资料显示，东杰智能由姚卜文、姚长杰父子创办，2015年登陆深交所创业板，主营业务覆盖智能物流输送/仓储系统、智能涂装系统、智能立体停车系统等。

2021年8月，淄博市财政局通过淄博匠图斥资14.72亿元，收购了东杰智能原实控人姚卜文、副董事长梁燕生及中合盛资本管理有限公司合计持有的29.44%股份，成为公司实控人。2021年12月股权收购完成后，淄博匠图正式成为控股股东，其持股比例后续因部分可转债转股有所调整。

经过四年培育，淄博市财政局以16.2亿元转出上述部分股份，此次基金份额转让正是股权退出的关键环节。截至目前，东杰智能控股股东已经变更为天的永润（山东）控股有限公司，实际控制人为韩永光。

业绩层面，东杰智能曾面临持续压力。2024年公司营收8.07亿元，同比下降7.41%，连续四年下滑；归母净利润亏损2.57亿元，连续五年下滑。但2025年一季度出现转机，受益于海外业务拓展，公司实现营收2.60亿元，同比增长22.65%，归母净利润413.55万元，成功扭亏为盈。

目前，“加速海外布局”已成为东杰智能的核心战略，2024年公司累计签订海外订单及框架协议近15亿元，海外市场已成为业绩重要增长点。

国资优化配置背后：收益兑现与产业赋能的双向奔赴

短期内密集出让两家上市公司控股权，累计涉及金额超30亿元，淄博国资的这一系列操作，背后是国有资本优化配置的深层逻辑。这两家上市公司均为淄博国资在2021—2022年期间入主，此次转让不仅能为国资实现可观的投资收益，江化微一笔交易即可实现约5.32亿元收益，东杰智能转让预计实现1.48亿元收益，更重要的是，此举为上市公司引入更契合的资源方，助力其突破发展瓶颈。

在业内人士看来，淄博国资的退出并非对相关产业的否定，而是基于自身战略定位的调整。近年来，地方国资纷纷聚焦主责主业，剥离非核心资产，将资金与资源集中于优势产业，这既是国有资本提质增效的要求，也是推动产业结构升级的重要路径。

对于两家上市公司而言，新的控股股东将带来新的发展机遇。江化微接入上海华谊的产业生态后，有望在技术研发、产业链整合等方面获得支持，进一步巩固在湿电子化学品领域的市场地位；东杰智能若完成实控人变更，新股东的资源注入或将加速其海外市场拓展与机器人相关业务的布局，为业绩持续改善提供动力。

后续，两笔交易的推进进度、上市公司的业务整合效果以及业绩改善情况，将持续受到资本市场的密切关注。这场涉及30亿元的国资腾挪，最终能否实现国有资本保值增值与上市公司高质量发展的双赢，值得期待。

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