高盛近期介绍，国际长线资金对港股IPO的参与率已从低谷时期的10%—15%大幅攀升至近期85%—90%。

市场表现来看，1月23日截至收盘，香港恒生指数涨0.45%，恒生科技指数涨0.62%。

行业板块多数上涨，有色金属、煤炭、传媒、医药生物、半导体等板块涨幅居前。科网股普涨，阿里巴巴涨逾3%。京东集团、阿里健康涨逾2%，腾讯音乐、哔哩哔哩、快手、商汤涨逾1%。黄金板块表现活跃，老铺黄金、坛金矿业、中国黄金国际涨幅居前，截至收盘，黄金概念板块涨3.52%。

自去年10月以来，港股科技资产受到一定压制，原因为行业结构差异（偏软件应用）、年底流动性承压等。进入2026年，上述因素得到改善，在AI产业驱动、海外降息周期、外资流入、南下资金回流等因素共振下，低估值的港股科技股有望迎来补涨。

开年以来，南向资金累计净流入港股市场近680亿港元。展望2026年全年维度，海内外AI模型催化众多：DeepSeek有望在2月的春节期间发布，字节、阿里最新模型也在筹备中；另一方面，内地大厂资本支出持续提升，进一步提高整体模型能力。OpenAI/Google交替领先，新一代基模Gemini4/GPT-6有望在年中推出。同时，Meta调整路线后的Avocado、xAI下一代Grok，均有望带来模型能力提升。全球模型迭代，正在不断推高应用落地的天花板。

此外，在资本市场互联互通持续深化、企业跨境融资需求日益多元的背景下，越来越多的内地上市公司将香港市场视为拓展融资渠道、提升国际影响力的重要舞台。

A股公司赴港上市步伐显著加快，“A+H”正走向主流。自2024年美的集团赴港上市开启新一轮“A+H”浪潮以来，截至2026年1月21日，已有24家A股公司实现在港上市。仅2025年一年，就有19家A+H公司成功登陆港股，创下历史新高。

进入2026年，这一趋势持续活跃。目前，港股市场递表企业达343家，其中102家为已上市A股公司。同时，据LiveReport大数据不完全统计，另有71家A股公司已公开披露赴港上市计划，“A+H”正从个别案例演变为显著的结构性趋势。

A股企业分拆子公司赴港上市成为新热点。Wind数据显示，2025年以来，已有10家A股上市公司宣布分拆子公司赴港交所主板上市。其中，南山铝业分拆的南山铝业国际、紫金矿业分拆的紫金黄金国际已成功登陆港交所。其余公司中，5家已召开股东大会通过，3家尚处于董事会预案阶段。

A股IPO“撤否”企业加速转战港股，开辟第二通道。在A股审核趋严、排队周期拉长的背景下，不少原拟冲刺A股的企业选择主动撤回材料，转投港股怀抱。据不完全统计，自2025年以来，至少已有18家曾申报A股IPO但最终撤回或被否的企业转向港股递表，集中于半导体、生物医药、高端制造等硬科技赛道。

在高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军看来，市场结构亦将悄然生变：2025年以规模计，占据半壁江山的“A+H”占比预计回落，将有更多独立在港首次公开发行项目，这将再次测试港股市场的深度与韧性。

伴随活跃度提升，限售股解禁潮的影响亦受关注。广发证券预计，2026年3月与9月，市场或迎新一轮中大型公司解禁高峰。分析认为，解禁不等于减持，优质公司完全有能力吸引新的长期资金接盘。对此王亚军也强调，有序的换手过程可能推动市场实现上市公司与投资者的双赢。

港股股票回购也在加速。Wind数据显示，1月22日，共35只港股获公司回购，5只个股回购金额超千万港元。其中，小米集团-W、舜宇光学科技、快手-W回购金额最大，分别获公司回购2.01亿港元、7926.03万港元、2997.14万港元。　

截至1月22日，今年已有108只港股获公司回购，7只个股年内累计回购金额超亿港元。其中，腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技年内累计回购金额最大，分别获公司回购63.58亿港元、22.50亿港元、7.65亿港元。

整体而言，在国际长线资金持续回流、企业融资需求旺盛的双重驱动下，港股资本市场正展现出强大的韧性与吸引力。展望全年，瑞银最新预测称，2026年港股IPO融资总额有望超过3000亿港元，上市企业数量预计在150至200家之间。从项目储备和推进节奏来看，一季度或将迎来多个大型IPO项目集中落地。瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈此前亦表示，当前由A股龙头企业引领的“A+H”上市热潮具备坚实的基本面支撑与政策协同基础，预计这一趋势将持续至少一年。（赵熠如）

（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自第一财经、每日经济新闻、财联社