上周，黄金、白银等贵金属迎来大涨，其中黄金斩获近6年最佳单周体现，涨幅达8.4%，白银涨幅更是达到14.4%。白银价格突破100美元/盎司大关，黄金价格也逼近5000美元/盎司关口。

苍原资本以为，1)黄金的货币、投资、避险三大金融属性由实际利率、美元指数、地缘局势等要素主导，当前黄金正迎来金融属性的强势复归。美国债款高企、财政赤字承压等冲击美元信誉根基，叠加去美元化推动，美元全球支付与外汇储备占比逐渐下滑，而黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94%。2)白银三大工业需求继续提振。白银凭借着共同的物理特性，成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大范畴不可或缺的原材料。

黄金：2026年，黄金行情大概率会继续演绎，交易盘和配置盘的共振之下，甚至不排除会有更加超出预期的上涨行情，理由如下：1）美元信誉好像在动摇，2026年美国长债仍然存在供需压力，安稳币难以在长久期负债端缓解其压力，黄金替代美债进行财物配置的长逻辑仍然有用。2）ETF的继续流入，从历史上看，降息后美国和欧洲的ETF会随之流入，鸽派预期下，降息空间打开，且美联储扩表必然压制短端利率，会促进西方投资者继续买入黄金ETF。白银：白银在2026年有望继续上涨。不仅在于其库存的下降造就了现货市场的紧张，部分国家将其储备财物化也有望继续推动实物市场的缺少，然后加大价格的弹性。

全球地缘紧张局势升温，贵金属避险心情提升，价格继续上行。长期来看央行购金+美元信誉弱化主线继续，继续看好金价上行。白银兼具工业和金融属性，光伏用银需求继续，看好工业需求提振带来白银补涨行情。