1月28日，浙江恒道科技股份有限公司（恒道科技）北交所上市将迎来上会，保荐机构是国泰海通证券。

恒道科技专注于注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产与销售，主要产品为热流道系统，是热流道注塑模具中核心加热组件系统，广泛应用于汽车车灯、汽车内外饰、3C消费电子等领域，客户包括比亚迪、安瑞光电、嘉利股份、格力电器等。

据短平快解读了解，本次IPO，恒道科技拟向不特定合格投资者公开发行不超过1,308.00万股（未考虑超额配售选择权），拟募集资金4.03亿元，用于年产3万套热流道生产线项目（生产项目）、研发中心建设项目以及补充流动资金，拟投入募集资金分别为3.31亿元、0.42亿元、0.3亿元。

两大项目投资概算与备案存在出入。据招股书，恒道科技本次募投的生产项目中设备购置及安装费为10,914.40万元，而公司此前项目报备中设备购置资金费、安装工程分别为10158.5万元、307.9万元，合计10466.4万元，若加上工程建设其他费用448万元才与招股书相一致。

据招股书，研发中心建设项目设备购置为1689万元，占比40.17%，而浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表（备案表）则显示为989万元，差值高达700万元。另外，招股书显示研发基地建设费用、人员费用、研究开发费用分别为884万元、1080万元、423万元，而备案表中土建工程、安装工程、工程建设其他费用分别为0元、884万元、2203万元。可以看到，研发基地建设费用与安装工程费用是完全吻合的，但这两者是否能够等同呢？

上述两大项目的投入费用的差异需要公司进行回复，是北交所需要重点关注的地方。

激进扩产引关注，新购设备与产能是否匹配？2022年至2025年1-6月（报告期），恒道科技热流道系统的产能利用率分别为114.07%、96.84%、94.37%、107.73%，总体呈现下滑态势，2024年产能为41,450个点位。（公司产能=产能核心设备每日产能*标准开工时间；产能利用率=当期产量/产能）

公司本次募投的生产项目建成并投产后，对应年产产能为72,000个点位，是2024年产能的1.74倍，显然属于激进扩产，其中汽车车灯热流道系统、汽车内外饰热流道系统、其他热流道系统对应的年产点位数分别为18000个点位、42,000个点位、12,000个点位，分别对应9000套产品、14000套产品、7000套产品。

另外，2023年、2024年，公司产能分别为25,000个点位、41,450个点位，同比分别增加6000个点位、16450个点位，这两年固定资产分别为7061.85万元、8244.86万元，同比分别增加3804.02万元、1183.01万元，进一步来看，同期设备（通用设备、专用设备之和）分别增加1153.06万元、1718.14万元，设备资产的增加与产能增长是否匹配，也是北交所需要关注的。（注：2023年固定资产大增主要是当年房屋及建筑物增加3,167.21万元所致）

研发费用落后于销售、管理费用，兼职研发人员超专职研发人员。报告期内，恒道科技研发费用分别为706.38万元、778.11万元、1,008.23万元、510.46万元，研发费用率分别为4.95%、4.62%、4.3%%、3.47%。

对比来看，同期的销售费用、管理费用均远超研发费用，以2024年为例，两大费用分别为1,042.62万元、1647.51万元，销售费用率、管理费用率分别为4.45%、7.03%。

进一步来看，公司研发人员分别为27人、29人、40人、40人，其中兼职研发人员均远超专职研发人员，前者分别为23人、22人、27人、24人，后者分别为4人、7人、13人、16人。

2023年12月8日，公司获得高新技术企业资质，根据税法规定2023至2025年度按15%的税率计缴企业所得税，从现有数据来看，公司研发费用率是满足相关认定标准，不过期末研发人员占比仅7.19%，那么2021年、2022年研发人员占比是否满足高新技术企业的认定标准之一，即企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%，若不满足，是否存在高新技术企业资质被取消的风险？若取消，对业绩影响几何？是北交所需要关注的地方。