2025 年 12 月 10 日，美国华盛顿联邦储备委员会，美联储主席杰罗姆?鲍威尔在联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上发表讲话。

　　美联储将于本周三宣布是否调整基准利率，而美国总统特朗普正持续施压，敦促美联储降息。

　　1 月 21 日，特朗普在世界经济论坛的演讲中再次呼吁降息，同时还嘲讽美联储主席杰罗姆?鲍威尔 “行动太迟”，指责其未能尽早下调基准利率。

　　尽管美联储自去年 9 月以来已三次降息，每次下调 25 个基点，但特朗普认为，美联储启动降息的时机过晚，如今的行动也过于谨慎。

　　然而，美联储在未来数月内调整利率的可能性微乎其微。据芝商所美联储观察工具显示，截至本周二下午，市场预计美联储基准利率在 4 月大部分时间里维持不变的概率约为 72%。该工具通过期货价格追踪市场对利率走势的预期。

　　芝商所美联储观察工具预测，美联储利率制定委员会本周三将把联邦基金基准利率维持在 3.50% 至 3.75% 的区间不变，这一决定将对抵押贷款利率、信用卡利率及各类贷款成本产生直接影响。

　　美联储缘何料将维持利率不变

　　美联储去年 12 月发布的最新点阵图（政策制定者利率预期的快照）显示，其降息路径相比此前的预测更为谨慎，中位预期显示，到 2026 年底联邦基金利率将处于 3% 左右的中低位区间。

　　这份谨慎源于美联储对通胀问题的持续担忧，鲍威尔在去年 12 月的新闻发布会上曾表示，“通胀面临的风险偏向上行”。

　　尽管美国消费者价格指数（CPI）通胀率已从 2022 年 6 月疫情后的 9.1% 峰值回落，但核心通胀指标仍高于美联储 2% 的年度目标：2025 年 12 月美国消费者价格指数通胀率为 2.7%，而美联储更青睐的个人消费支出价格指数在 2025 年 11 月为 2.8%。

　　关祱是另一大需要考量的因素。美联储《褐皮书》显示，企业反馈称，现行关祱推高了经营成本，而潜在新关祱的不确定性也让企业的规划和投资变得复杂。

　　金融服务公司 Vested 首席经济学家米尔顿?埃兹拉蒂在接受美国消费者新闻与商业频道《创富》栏目采访时表示：“尽管关祱的通胀效应不如市场此前普遍预期的那般显著，但它仍构成通胀隐患。”

　　与此同时，美国劳动力市场和整体经济展现出韧性，失业率处于历史低位。

　　埃兹拉蒂称：“美国经济虽不复往日强劲，但似乎并不急需政策刺激”，而通胀 “仍高于美联储的目标”。因此，“联邦公开市场委员会很可能会推迟进一步降息，直至 4 月，甚至更晚”。

　　美联储的决策备受市场关注

　　美联储肩负双重使命：管控通胀，同时维护就业市场的健康发展。其主要通过调整联邦基金基准利率来实现这一目标，而该利率直接影响整体借贷成本。加息会抑制投资和借贷行为，进而有助于降低通胀。

　　联邦基金利率的调整决策由联邦公开市场委员会作出，该委员会由 12 名成员组成，包括美联储理事会理事和各地区联邦储备银行行长。鲍威尔由特朗普在其首个总统任期内任命，其主席任期将于今年 5 月结束，理论上可获连任，但特朗普已表示计划提名新任主席。

　　去年 12 月 17 日，特朗普在电视讲话中对美联储的独立性提出质疑，称下一任美联储主席 —— 这一由总统提名、参议院确认的职位 —— 应当是 “坚定支持大幅降息” 的人。

　　不过，尽管鲍威尔主持美联储会议，但其仅拥有一票表决权，任何利率调整决议均需获得多数成员支持。

　　这场争议的发酵，恰逢美国司法部对美联储展开相关调查。1 月 11 日，联邦检察官向美联储发出大陪审团传票，要求提供鲍威尔 2025 年 6 月就美联储总部约 25 亿美元翻修工程超支问题出席国会作证的相关记录，鲍威尔随后发表了一份罕见的视频声明。

　　鲍威尔表示，应将此次调查置于 “政府不断发出威胁、持续施加压力的大背景下看待”，并警告这一行为可能损害美联储的独立性。1 月 12 日，特朗普在接受美国全国广播公司新闻台电话采访时，否认自己知晓该调查。

　　鲍威尔称：“此事的核心在于，美联储未来能否依据实际证据和经济状况制定利率政策 —— 还是说，货币政策将沦为政治施压或恐吓的产物。”