节后的A股，玩得就是一个“极端”。 正当大家还沉浸在商业航天、AI应用这些“小登”资产的狂欢里时，市场冷不丁一个回马枪，杀得人措手不及。 2026年1月29日，盘面出现了罕见的一幕：沉寂许久的白酒板块居然掀起了涨停潮，地产股也跟着暴走，连券商都出来凑热闹。 另一边，之前风光无限的半导体、科技股却集体趴下，跌幅惊人。

指数看着还行，上证指数甚至红盘报收，但扒开一看，全市场超过3500只股票是下跌的。 有人戏称，这叫“老登资产”的复仇。 所谓的“老登”，就是指那些去年跌跌不休、看似被时代抛弃的白酒、地产、金融等传统板块。 而“小登”，则是代表新兴产业、前期被疯狂炒作的科技成长股。 今天，市场风格发生了剧烈的切换，一边是火焰，一边是海水。

成交量放大了2671亿元，有观点认为这是反弹尾声的信号，但也有人认为，这轮由科技推动的牛市，正在进入一个资金寻找“估值洼地”的新阶段。

今天的行情，确实让很多坚守在白酒、地产里的投资者扬眉吐气了一把。

白酒板块整体涨幅达到了惊人的9.2%，板块内像泸州老窖、酒鬼酒等，共有8只个股强势封上了涨停板。 这种盛况，已经很久没见过了。

有市场交易员表示，茅台的一批价在春节前出现了小幅回暖，已经回升到了1610元/瓶附近，这给整个板块注入了一剂强心针。

春节的临近，消费刺激政策的预期，让资金开始重新审视这个跌了近两年的板块。 一位私募基金经理在盘后提到，白酒的估值已经回到了历史较低区域，公募基金的配置比例也降到了低位，高股息和品牌护城河的优势，在当下不确定的市场中，反而成了一种防御性选择。

与白酒携手并进的，是房地产板块。 地产指数在1月29日这一天上涨了2.95%，部分龙头房企的股价出现了久违的大阳线。 这种上涨背后，交织着复杂的情绪。 一方面是行业供给侧出清的逻辑正在被市场部分认可，知名基金经理李蓓近期提出的“地产股是十年一遇机会”的观点被广泛传播。 数据显示，全国房企的数量在过去几年里确实大幅减少。

另一方面，市场对一季度末可能出台的进一步稳地产政策，抱有期待。

尽管销售数据依然疲软，但一线城市的房价表现出了一定的抗跌性，比如上海的新房价格同比还微涨了5.1%。

这给了一些资金博弈政策底和行业出清见底的勇气。

把白酒和地产的上涨联系在一起看，一个清晰的线索浮出水面：资金在进行“高切低”的切换。 从去年到今年节后，商业航天、AI应用、半导体设备等“小登”资产被炒到了很高的位置，估值压力巨大。 而白酒、地产这些“老登资产”则因为长期下跌，位置相对较低。 当高位板块的筹码开始松动时，流出的资金自然要寻找新的去处。 这些低位、且有一定基本面预期或政策博弈价值的板块，就成了天然的避风港。 这种切换非常迅速和暴力，导致了极端的盘面分化。

今天的“受害者”无疑是科技成长阵营。 半导体指数收盘跌幅约5%，很多前期热门个股出现了大幅回调。 港股市场上的恒生科技指数也跟着下跌，拖累了A股相关的科技板块。 这种下跌，直接原因就是资金流出导致的抛压。 有分析师指出，部分科技股业绩增速无法匹配当前的高估值，在市场风险偏好发生微妙变化时，调整就在所难免。 这也印证了那句话，在存量资金博弈的市场里，有人欢喜就有人愁，一个板块的崛起，往往意味着另一个板块的失血。

除了白酒和地产，今天另一个值得关注的角色是证券板块。 券商股在盘中也有明显的拉升动作。 这通常被市场解读为对指数有诉求的信号。 因为券商股的启动，往往需要较大的成交量和对后市行情乐观的预期来支撑。 1月29日当天，沪深两市的合计成交额放大到了3.2万亿元，这为券商股的异动提供了量能基础。 北向资金全天净流入56.3亿元，这些外资主要流向了白酒、金融等板块。 主力资金的流向图清晰地显示，从半导体、计算机等板块流出的资金，大量涌入了食品饮料、银行和地产。

然而，指数层面的平稳，掩盖了个股层面的大面积亏钱效应。 截止收盘，沪深两市超过3566家上市公司股价下跌，上涨家数仅占一小部分。 这意味着，如果你今天持有的不是白酒、地产或金融股，那么大概率是亏损的。 上证指数最终微涨0.16%，收在4157.98点，而深证成指和创业板指则分别下跌了0.30%和0.57%。

这种“沪强深弱”、“大盘强个股弱”的格局，让不少投资者感到不适应。

网络上有人调侃，这赚的是“指数钱”，而不是“个股钱”。

面对这样的盘面，市场观点产生了分歧。 一种观点认为，历史上当白酒、地产、证券这些权重板块集体补涨时，往往意味着一轮行情的阶段性尾声，因为这是资金在挖掘最后的价值洼地。 尤其是成交量放大但个股普跌，更像是一种拉高出货的迹象。 但另一种观点则认为，这仅仅是市场风格的一次正常轮动，是牛市多主线发展的特征。

前期科技股涨多了休息一下，资金去拉升低位的板块，有利于行情走得更远。

毕竟，不可能所有资金只盯着一个方向炒作。

关于后市，市场的目光投向了两个关键角色。

一个是国家层面的资金动向，其操作对市场情绪有直接影响。

今日有市场传闻称，部分资金在有意为火爆的题材股降温，但客观上导致了科技股的下跌和资金的快速切换。 另一个是外资的流向，北向资金能否持续流入，对核心资产的定价至关重要。 从技术上看，上证指数在5日均线和10日均线附近获得了支撑，大约在4130-4140点区域。 市场短期的强弱，取决于指数能否有效突破前期的压力位4170点。

板块方面，白酒和地产的突然爆发，让很多投资者措手不及。

有基金经理在交流中表示，这种上涨更偏向于情绪和资金推动的快速修复，其持续性需要观察。

对于白酒，接下来春节假期的实际动销数据将是关键验证；对于地产，则需要关注一季度政策落地的具体内容和力度。

对于没有提前布局的投资者而言，此时追高的风险正在加大。

市场的成交量放大到了3.2万亿，这是一个需要警惕的信号。 如果后续成交量不能维持在这个水平，甚至快速萎缩，那么今天领涨的板块可能面临回调压力，市场也可能重新陷入震荡。 另一个外部风险是，隔夜美股市场科技股出现大幅波动，例如英特尔公司因业绩指引不佳而股价暴跌17%，这种情绪可能会在短期内传导至A股的科技板块。

从全天市场的运行来看，这更像是一场剧烈的资金腾挪游戏。 游戏的核心逻辑是高低切换和避险。

资金从估值高、涨幅大的“小登”资产中撤离，涌入估值低、位置低、且有短期催化预期的“老登”资产。

这个过程伴随着巨大的波动和阵痛。 截至收盘，科创50指数在1500点关口附近挣扎，而以上证50为代表的权重指数则明显强势。

这种剪刀差，清晰地刻画了当前市场的分裂状态。

盘后的龙虎榜数据显示，机构席位在部分白酒和地产股上出现了大额买入，而在一些半导体个股上则出现了集中卖出。 游资的活跃度依然很高，但在商业航天等前期热门题材上，出现了获利了结的迹象。 整个市场的情绪，从全面乐观转向了谨慎和分化。 投资者不再盲目追高任何一个热点，而是开始仔细审视公司的基本面和估值性价比。

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