上市公司可持续发展信息披露新增参考指南。

继去年指导沪深北证券交易所发布上市公司可持续发展报告首批编制指南（包括“总体要求与披露框架”“应对气候变化”）后，1月30日，证监会指导沪深北证券交易所发布“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个环境议题披露指南。针对相关风险和机遇的识别与评估、核算流程与方法、披露要点等重点难点问题提供细化指导，推动上市公司提升可持续发展意识、促进规范披露。

2024年以来，证监会指导沪深北交易所发布上市公司可持续发展报告指引和上市公司可持续发展报告编制指南，健全上市公司可持续发展披露规则体系。相关规则出台既提升了企业可持续发展意识，也帮助企业明确了披露要点，A股上市公司ESG国际评级明显提升。

中国证券报记者了解到，后续相关部门将结合其他重要议题实践情况，加快制定相关议题编报指南，持续丰富完善指南内容；加强市场培训，为上市公司披露可持续发展信息提供具体指导；支持推进ESG评级、指数开发等工作，推动构建良好的可持续发展投资生态。

新设三个环境议题指南 不增加额外强制披露要求

本次发布的指南，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三个章节。

一方面，详细解释相关议题的常见风险和机遇，如污染物排放总量控制要求导致的产能限制、化石能源开采难度增加等风险，新污染防治技术的应用、引入水循环利用系统降低废水排放成本等机遇。

另一方面，提供披露数据的通用计算流程与方法，如提示常见的污染物类型和披露示例，核算能源用量的具体方法，能耗、取水量和排放信息、减排信息、能源总消耗量、总耗水量等具体披露要点。

新增内容注重与企业实际相结合，不额外增设强制性披露义务，旨在引导上市公司循序渐进提升环保与资源节约责任意识，推动形成规范、透明、可持续的信息披露机制。

市场人士认为，此次指南不新增强制性要求，强化风险与机遇识别导向，兼顾国际经验与中国国情，形成“博采众长、因地制宜”的制度体系。

值得一提的是，尽管交易所指南层级的文件通常无需公开征求意见，但考虑到可持续信息披露涉及领域新、技术性强，前期已部分征求上市公司、中介机构、高校研究院等多方意见，此次专门再预留时间收集反馈各方意见，以最大程度凝聚共识、完善规则、推动高质量发展。

据悉，修订的征求意见稿发布后，受到国内外机构、社会各界广泛关注，本次征求意见期间共收到各类反馈意见上百条。

交易所逐条分析、充分讨论，采纳了增加污染物相关风险和财务影响示例、完善能耗及耗水量计算方法等意见，并进一步优化规则表述。对于部分暂未采纳的意见，后续将结合市场发展情况进一步研究考虑。

上市公司可持续发展披露规则体系持续完善

2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出要健全上市公司可持续信息披露制度。为此，证监会在多年制度建设和上市公司信息披露实践的基础上，指导沪深北证券交易所制定上市公司可持续发展报告信息披露指引，于2024年5月1日起正式实施。

根据指引要求，强制披露主体包括报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市公司，这些企业最晚应在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告。指引与国际准则兼容性较高，同时深度融合中国实践，从环境、社会、可持续发展相关治理三个方面设置了21个议题。

2025年1月17日，证监会指导沪深北证券交易所发布了上市公司可持续发展报告编制指南。首批指南包括“总体要求与披露框架”“应对气候变化”两个具体指南，结合上市公司重点难点问题和现阶段实践，为上市公司提供细化工作指导。

2026年1月30日，证监会再次指导沪深北证券交易所发布“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个环境议题指南，针对相关风险和机遇的识别与评估、核算流程与方法、披露要点等重点难点问题提供细化指导，推动上市公司提升可持续发展意识、促进规范披露。目前，已初步形成以指引为强制性和底线要求、指南为参考性规范和典型实践推荐的可持续发展规则体系。

市场人士认为，总的来看，我国已初步形成以指引为细化强制性和底线要求、指南为参考性规范和典型实践推荐的可持续发展规则体系，有助于引导上市公司践行新发展理念，提高可持续信息披露质量，进一步彰显优质公司投资价值。

上市公司可持续报告披露率稳步提高

在政策持续引导下，A股市场已经出现了一批稳定披露可持续发展报告的优质公司，上市公司可持续报告披露率稳步提高，合规性增强，实质性内容增多。

2025年，近1900家上市公司披露可持续报告，整体披露率近35%，较前两年提升约10个百分点，市值占比约七成；另有超600家披露社会责任报告。上市公司可持续报告披露内容更加翔实客观。99.25%的公司在报告中披露量化指标，其中83.95%披露25个以上的量化指标。对于国际上重点关注的气候信息，62.07%的公司披露气候相关风险和机遇类型，65.90%的公司披露温室气体排放量，较2023年度的57.53%、2022年度的50.87%显著提升。披露范围1、范围2和范围3排放量的公司占比分别为59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露温室气体减排目标，分别有17.05%、15.76%的公司披露预计碳达峰、碳中和的时间。

截至2025年底，MSCI中国A股指数成分股有34.3%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由上年底的7.2%大幅跃升至14.13%，是近年来最大的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至52家。ESG评级的提升成为上市公司高质量发展丰硕成果的重要体现。

截至2025年底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多，ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升。从近期调研情况看，境外机构投资者还在持续加大可持续领域的投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资。

毕马威中国ESG报告与鉴证服务总监杨歆雯认为，提升ESG表现不仅有助于上市公司展现负责任的企业形象，增强市场公信力，还能有效吸引注重长期价值的资金关注，从而形成对企业持续完善可持续发展披露的正向激励循环。

“随着可持续披露规则体系日趋完善，上市公司在环境、社会及治理方面的信息披露质量得到显著提升，进而带动其ESG评级整体改善。”杨歆雯说，这一趋势对提升上市公司投资价值、增强对长期投资者的吸引力发挥着越来越重要的作用。在此背景下，越来越多的上市公司正积极探索符合自身特点的ESG实践路径，主动披露可持续发展成果，向市场传递中国企业在绿色发展、社会责任和治理效能方面的积极进展，致力于讲述高质量发展的中国故事。