一月二十九号那天，黄金现货价格升到五千五百九十八点七五美元一盎司，白银也涨到一百二十一点六五四美元，都创下历史新高，很多人认为还能继续上涨，于是增加持仓、放大杠杆，信心十足，结果第二天下午开始，价格突然掉头向下，像断了线的风筝那样越跌越快，到了三十一号凌晨，大量卖单集中涌出，市场根本接不住。

有人在网上分享自己的经历，说用八百万资金做黄金短线交易，两天就亏损一百零九万，他买入时的成本是每克一千二百一十九元，现在金价跌到一千零八十元，每克损失一百三十九元，之前赚的一百三十三万利润全部消失，虽然账面上本金没有减少，但浮动盈利直接蒸发，相当于白忙活一场，他交易操作很频繁，持仓时间也不算短，但收益和投入的资金规模不太匹配，外人看到这种情况，都会怀疑这笔钱是不是真的靠交易赚来的。

白银情况更糟，很多散户用高杠杆追涨价格，一跌就爆仓，社交平台上到处有人喊着要跳楼，虽然没人真这么做，但恐慌情绪确实存在，大家都以为行情会一直上涨，其实机构早就悄悄减仓了，当所有人都相信同一件事的时候，风险往往已经堆到最高点了。

这一轮上涨从2024年底开始，地缘冲突和避险情绪加上对美元的预期共同推动金银价格往上走，可是仔细一看并没有实际通胀作为支撑，也没有央行持续大量买进黄金的动作，白银在一个月里涨了19%，技术面早就处于超买状态，回调是迟早的事，COMEX期货中未平仓合约太多，价格跳空之后保证金追缴跟着来，一连串平仓把下跌幅度放大了。

铜、锡、铝、镍也跟着下跌，伦敦金属交易所的铜价一天跌了百分之四，锡价跌了百分之五点七，这不只是贵金属的问题，而是整个商品市场对流动性变化的反应，如果美联储推迟降息，再加上中国春节前工厂停工和需求走弱，这一轮调整可能还会继续，接下来需要密切关注库存数据和海外制造业采购经理指数。

那个做高频交易的人让我想到，买卖得多不一定就能赚到钱，滑点和手续费再加上情绪波动，这些加起来能把利润都吃掉，真正稳定的人在市场大跌时反而不怎么操作，社交媒体上总有人晒暴富的故事，但亏钱的人大多保持沉默，当“人人都在炒金银”这种话题变得热门起来，行情多半就已经走到头了。