齐鲁晚报·齐鲁壹点 魏银科

2026年2月2日，A股三大指数集体重挫超2%。截至收盘，沪指报4015.75点，跌2.48%；深证成指跌2.69%；创业板指跌2.46%。市场普跌态势显著，超4600只个股收跌，贵金属板块遭遇跌停潮，与电网设备、白酒、影视等板块的逆势走强形成鲜明对比。当日沪深北三市合计成交约2.61万亿元，量能较前一交易日有所收缩。叠加2月逾2300亿元解禁压力，市场节前结构性调整格局凸显。

A股三大指数跌超2%，超4600只个股飘绿

截至当日收盘，A股主要指数全线收跌，跌幅均超2%，呈现普跌格局。上证指数报4015.75点，下跌2.48%；深证成指报13824.35点，跌幅达2.69%；创业板指报3264.11点，下跌2.46%。此外，科创50收报1450.90点，跌3.88%；中证500收报8037.05点，跌3.98%；中证1000收报7975.43点，跌3.39%。

个股层面，市场赚钱效应急剧减弱，呈现普遍下跌的低迷态势。数据显示，两市合计771只个股上涨，4652只个股下跌，其中123只个股跌停，仅44只个股涨停，超八成个股陷入下跌通道。资金面来看，沪深北三市全天成交26066亿元，较前一交易日减少2142亿元，创近三个月新低；两融余额减少234.17亿元，合计26898.75亿元，同时央行实现净回笼755亿元，春节前流动性偏紧的效应开始显现，进一步制约市场反弹动能。

分析认为，2月2日A股回调，是多重因素共振的结果：一是海外贵金属价格在1月30日美股收盘后崩盘式下跌（黄金跌超12%，白银跌超36%），引发A股贵金属、有色金属板块补跌；二是节前避险情绪升温，资金向白酒、电网设备等防御板块及AI算力等高景气科技股调仓；三是美联储主席提名鹰派人士沃什，市场预期降息节奏放缓，美元走强压制全球风险资产；四是前期涨幅较大的周期板块遭遇集中获利了结，尤其有色板块月涨超25%，在利空催化下形成资金踩踏。

板块两极分化，冰火两重天凸显结构性机会

当日A股板块呈现极致分化格局，一边是贵金属、半导体等板块的“血洗”，一边是电网设备、白酒、影视等板块的逆势崛起，资金调仓换股迹象明显，凸显节前市场的防御性配置逻辑。

贵金属板块成为当日调整重灾区，受国际金银价格巨震拖累，A股黄金股上演大面积跌停潮。2月2日下午，现货黄金一度跌破4410美元/盎司，日跌幅超9%，现货白银一度暴跌超14%。受此影响，国内白银延期合约保证金比例上调至26%，触发杠杆资金强制平仓，A股贵金属板块出现踩踏式出逃。截至收盘，招金黄金、四川黄金、中金黄金、赤峰黄金等多只个股跌停，贵金属板块单日市值蒸发超3000亿元，油气开采、有色金属等资源周期板块同步大幅下挫，铜陵有色等超30股跌停或跌超10%。

与资源板块的低迷形成鲜明对比，电网设备板块逆势掀起涨停潮，成为当日盘面最大亮点。数据显示，亿能电力涨超20%领涨，通光线缆20cm涨停，双杰电气涨超15%，安靠智电、红相股份涨超10%，新特电气、森源电气、保变电气等多只概念股涨停，板块整体表现强势。背后逻辑与全球AI算力建设爆发密切相关，当前电力设备变压器已升级为算力基础设施核心，广东、江苏等地大量变压器工厂处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单已排至2027年，产业景气度提升带动板块估值修复，吸引资金扎堆布局。

消费板块中，白酒概念逆市活跃，延续防御性上涨态势。当日皇台酒业实现3连板，水井坊触及涨停，贵州茅台上涨2.64%，报1438元/股，金徽酒等个股亦有亮眼表现。中信建投研报指出，白酒板块走强源于春节消费旺季预期，飞天茅台批发价格连续三日上扬，2026年飞天（原装）最新价格曾达1770元/瓶，叠加板块PE回落至32倍合理区间，估值优势凸显。

影视股同步逆势走强，横店影视实现3连板，博纳影业涨停，板块热度持续升温。消息面上，已有7部影片官宣定档2026年春节档，包括《飞驰人生3》《镖人》《惊蛰无声》等，春节档作为影视行业全年最重要档期之一，市场对其票房表现预期较高，带动相关个股提前走强。业内人士表示，春节档票房有望实现同比增长，进一步支撑影视板块短期行情。

2月逾2300亿元解禁来袭，流动性再添压力

除当日市场调整外，2月A股迎来大规模限售股解禁潮，成为影响市场资金面的重要变量。据相关数据，2月共有111家公司限售股面临解禁，合计解禁市值达2335.84亿元，尽管环比下降约21.32%，但绝对规模仍处于高位，对市场流动性形成阶段性压力。

从单日数据看，2月2日当天共有15家公司迎来限售股解禁，合计解禁市值约600.11亿元，其中信达证券以448.79亿元的解禁市值位居榜首。

本月解禁规模分布呈现明显分化特征。数据显示，5只个股解禁市值超过百亿元，其中信达证券、湖南裕能、华锡有色解禁规模位列前三。

信达证券于2月2日迎来大规模解禁，解禁市值约449.3亿元，占总股本比例高达78.67%。湖南裕能紧随其后，将于2月9日解禁，市值约为241.79亿元，占总股本比例49.13%。华锡有色解禁市值达到224.7亿元，占总股本比例56.47%。此外，多利科技、扬州金泉等4家公司解禁比例均超过70%，高比例解禁易引发市场对股权稀释和大股东套现的担忧。

从行业分布看，非银金融、电子、电力设备行业解禁市值居前。非银金融行业主要受信达证券解禁影响，电子板块则因中微半导等公司解禁规模较大。

受假期因素影响，2月A股交易时间仅有3周，而解禁压力分布呈现“前高后低”特征。数据显示，2月第一周解禁市值约1021.6亿元，占全月比例较高。这一时间点与春节前资金回笼期重叠，进一步加剧了市场流动性压力。同时，两融余额呈现下降趋势，杠杆资金节前主动降仓，以规避解禁与市场波动风险。

央行虽通过逆回购等操作维护流动性合理充裕，但资金成本仍小幅上升。2月2日，银行间同业拆借利率隔夜利率上涨至1.87%，反映出市场短期流动性压力有所增加。

后市展望：短期震荡不改中期修复趋势

对于A股后市走势，多数机构认为，短期市场仍将维持震荡调整态势，春节前资金避险情绪、解禁压力及外围市场波动将成为主要影响因素，但中长期修复趋势未改。

技术面来看，上证指数跌破20日均线支撑，MACD形成“死叉”，短期或下探4000点整数关口，调整压力仍需释放。但从估值层面看，沪深300指数PE回落至13.92倍，处于近五年10%分位，估值优势凸显，进一步下跌空间有限。

资金面方面，北向资金当日净流出不足50亿元，呈现调仓而非撤离态势，节后随着流动性回流，资金面有望逐步改善。