1月26日，在土耳其伊斯坦布尔，路人在一家珠宝店外注视黄金饰品。新华社/路透

□新华社记者 汪平

国际黄金和白银价格近期刷新历史高点后出现剧烈波动，2月2日再度跳水。与1月29日创下的历史最高点相比，2日白银价格盘中低点的累计跌幅已达40%，金价累计跌幅约20%。

市场分析人士认为，在全球流动性预期转变、美联储人事变动以及投机头寸高度集中的背景下，金银价格震荡反映贵金属市场波动性加剧。此轮金银价格波动是技术性调整与政策预期变化共同作用的结果，标志着前期支撑价格的投资逻辑正在改变。

市场震荡：金银价格上演“过山车”行情

1月29日，国际黄金和白银价格双双站上历史高位后暴跌，纽约商品交易所黄金期货价格在短短28分钟内下跌近7%，银价在同一时间段暴跌11%。1月30日，现货白银价格盘中最大跌幅创下1980年以来纪录。黄金价格从每盎司5300美元高位一度跌破4700美元关口。2月2日，金银价格再度跳水，现货白银价格一度大跌超14%，现货黄金价格盘中跌幅超9%。

纽约商品交易所交易员安东尼·朱利安表示，当价格跌破关键技术支撑位时，会大规模触发自动止损交易，加大市场抛盘，这种抛售在短时间内就可导致价格出现断崖式下跌。

渣打银行贵金属分析师苏琪·库珀在给客户的报告中分析认为，近日金银价格暴跌并非由于基本面突然恶化，而是由流动性挤兑引发。此前市场上涨的逻辑过于单一，头寸极其拥挤，一旦趋势反转，就会形成大规模平仓效应。

据印度《经济日报》报道，全球金银市场市值在短时间内缩水逾3万亿美元。报道分析认为，由于前期全球看涨情绪高度一致，导致大量获利盘积压，市场长期处于严重超买状态。

重新定价：投资逻辑转向去泡沫化

市场对美元走势预期的改变是导致近日金银价格大幅震荡的另一大原因。1月30日，美国总统特朗普宣布提名美联储前理事凯文·沃什担任下一届美联储主席。由于沃什此前多次强调物价稳定和强势美元的重要性，投资者普遍预期未来美元将升值。市场研究机构凯投宏观首席经济学家尼尔·希林分析认为，如果美元利率维持在较高水平，将对不产生利息收益的金银价格构成重压。

美联储主席提名人选宣布后，美元指数短时间内反弹，10年期美债收益率攀升。全球资产管理公司贝莱德全球首席投资策略师李薇表示，这一提名改变了市场交易的底层逻辑，投资者开始从对降息预期的博弈，转向重新定价流动性收缩风险。资金从贵金属撤出并流向美债，反映了避险资产重心转移。

咨询公司罗兰贝格在报告中警告，贵金属市场震荡反映了全球资产定价逻辑的重构。报告指出，白银市场的深度与全球央行储备支撑力远不及黄金，使其在流动性收紧时极易遭遇“毁灭性”清算。当资产因过度炒作而脱离避险本质，其本身就演变成为最大的风险点。

德意志银行大宗商品研究主管迈克尔·休森指出，贵金属价格暴跌提醒，市场不存在绝对的避风港。全球贵金属市场正在经历去泡沫化过程，驱动力正从纯粹的情绪驱动转向更理性的宏观数据驱动。

（据新华社北京2月2日电）