贵金属市场突发回调。

2月5日，黄金与白银价格同步震荡，现货与期货市场集体承压。

现货市场方面，截至发稿，伦敦金现日内大跌1.77%，报4880.471美元/盎司，盘中最低触及4788.74美元/盎司；伦敦银现跌势更猛，日内暴跌10.63%，报79.265美元/盎司，最低触及73.485美元/盎司，回调力度远超黄金。

期货市场同步跟跌，截至发稿，COMEX黄金期货日内下跌0.96%，报4903.3美元/盎司，盘中最低触及4805美元/盎司；COMEX白银期货大跌6.89%，报78.58美元/盎司，最低触及73.435美元/盎司。

为何下跌

“此次贵金属大幅回调，系多重利空因素叠加共振所致。”排排网财富公募产品运营曾方芳表示。

曾方芳进一步分析，美联储人事变动仍是贵金属回调的最大导火索。特朗普提名鹰派人物沃什为美联储下任主席，动摇了市场对降息路径的信心，推动美元走强，对金价形成压制。同时，经历近一个月暴涨后，大量获利盘选择高位平仓锁定利润，市场本身存在强烈的技术性回调需求，利空消息触发集中获利了结。此外，芝加哥商品交易所上调白银期货保证金，国内交易所也限制开仓量，挤压高杠杆投资者生存空间，触发强制平仓和追加保证金通知，程序化交易触发的连锁止损进一步放大了跌幅。

针对银价跌幅显著超过金价的现象，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析，周四亚洲早盘时段，白银价格急挫，交易层面因素或是主因。此轮下跌伴随美元指数反弹，比特币与美股同步走弱，叠加国投白银LOF基金连续第四个跌停，期货层面呈现减仓下行态势，高波动环境下“多杀多”格局进一步加剧了银价下探幅度。

消息面与数据端亦强化了贵金属回调压力。夏莹莹补充指出，美联储理事库克近期表态称，当前正是美联储按兵不动、观察经济情势发展的适当时机；数据方面，周三晚间公布的美国ADP就业数据虽不及市场预期，但ISM服务业PMI维持强劲扩张态势，尤其是价格指数攀升，令市场对美联储5月降息的预期持续低迷，进一步利空贵金属市场。

长期向好

“金银短期或波动加剧，但长期核心支撑逻辑未变。”曾方芳表示，展望后市，单边上涨行情或已结束，短期市场将更多受政策预期与经济数据驱动，需密切关注2月中下旬至3月沃什在参议院银行委员会的听证会证词及美国经济数据等核心因素变动。

从中长期来看，曾方芳指出，支撑贵金属走强的根本逻辑并未动摇：全球央行仍有持续购金需求，美元信用体系弱化格局未改，地缘政治仍是2026年关键投资因素，这将持续推高贵金属风险溢价。

“贵金属经历多轮上涨后，市场已步入分歧加大的阶段。”水木长量投资总经理杨英华认为，技术层面看，今日贵金属震荡系前几日暴跌余震，后续走势仍取决于基本面，包括中美关系、地缘政治态势、各国政府债务扩张状况及央行政策取向，长期来看贵金属震荡走强概率稍大。

面对当前行情，理性应对至关重要。曾方芳建议，在高波动环境下，投资者应严禁过度杠杆、严控仓位，合理评估自身风险承受能力，避免重仓押注。建议未进场者优先采取观望策略，等待明确企稳信号。另外，应从长期视角看待贵金属资产的配置，可将其作为家庭资产组合的一部分，控制在合理比例内，并可适当关注铂金、钯金等其他有色金属。

记者 陆怡雯

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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