本报记者 李勇

沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（以下简称“萃华珠宝”）的流动性危机仍然待解。

继前期萃华珠宝及其全资子公司深圳市萃华珠宝首饰有限公司（以下简称“深圳萃华”）合计2.34亿元的银行借款出现逾期后，2月6日晚间，萃华珠宝公告称深圳萃华又有2000万元借款出现逾期。至此，萃华珠宝及其子公司累计借款逾期本金已增至2.54亿元。

“借款逾期如果不能妥善解决，可能引发多米诺骨牌式的不良影响，除了可能需要支付高额的罚息和违约金，加重财务负担，也会对企业信用记录带来不利影响，引发抽贷或影响未来的融资。同时，逾期还可能引发法律纠纷和诉讼风险，如果诉讼过程中资产被查封或冻结，还会对企业经营带来影响。”天津天元世通律师事务所律师张新宽向《证券日报》记者表示。

萃华珠宝当前主营业务包括珠宝和锂盐两大板块。Wind金融终端数据显示，近年来，萃华珠宝债务规模快速攀升，已由2022年末的23.06亿元增长至2025年9月末的43.07亿元。43.07亿元的总负债中，流动负债超39亿元，占比超九成。

“高比例流动负债意味着需要在短期内安排大量资金用于偿还债务，若企业经营现金流出现波动，可能会面临较大的短期支付压力。”深圳市优品投资顾问有限公司李鹏岩向《证券日报》记者表示。

流动负债中，萃华珠宝有息负债占比较大，且快速增长。Wind金融终端数据显示，萃华珠宝有息负债已由2022年末的15亿余元快速增长至2025年末的超21亿元。这也推高了萃华珠宝的财务费用。2024年，萃华珠宝财务费用已逼近1亿元，达到9599.39万元。2025年前三季度，萃华珠宝的财务费用为6752.13万元。

从负债结构上看，萃华珠宝的有息负债以短期借款为主，截至2025年9月末，萃华珠宝短期借款余额17.07亿元，叠加1.72亿元一年内到期的非流动负债，短期刚性偿债规模超18.7亿元。

然而，面对即将到期的巨额债务，萃华珠宝实际可动用资金却严重不足。截至2025年三季度末，萃华珠宝在手货币资金为4.38亿元，但期末现金及现金等价物余额仅为1.60亿元，资金覆盖率不足9%。更为严峻的是，萃华珠宝经营活动现金流持续承压。2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4556.03万元，同比大幅下降58.72%。经营上，根据萃华珠宝前期披露的业绩预告，经初步测算，该公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为盈利2100万元至3100万元，同比下降85.69%至90.31%。

截至2025年9月末，萃华珠宝资产负债率为68.78%，在珠宝行业中处于较高水平。偿债能力指标更显脆弱。同期，该公司的流动比率为1.26，略高于1的安全线，速动比率仅为0.31，现金比率更是低至0.21，保守速动比率为0.26。

“速动比率和现金比率明显偏低，显示公司流动性资产中现金类资产相对不足，短期偿债风险较为突出。”苏商银行特约研究员付一夫向《证券日报》记者分析称。

值得关注的是，上述逾期金额均未包含逾期利息、违约金、滞纳金和罚息等额外成本，实际财务负担或将进一步加重。此外，萃华珠宝还在公告中表示，该公司部分银行借款将于2026年2月份到期。

“当前该公司面临的短期偿债压力巨大，若不能及时与债权人达成展期协议，或无法通过其他渠道获得新增融资，可能触发银行借款合同中的交叉违约条款，导致其他借款提前到期，进一步加剧资金链紧张。”李鹏岩表示。

面对多重压力，萃华珠宝在公告中表示，该公司正与相关债权人保持密切沟通，力争通过展期、还款计划调整等可行方案逐步化解逾期债务。同时，该公司将继续加大应收账款催收力度，加速资金回流，着力改善经营状况。

（编辑 上官梦露）