2月5日，美团官宣以7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务100%股权。作为前置仓赛道头部玩家，叮咚买菜已连续7个季度GAAP（即一般公认会计原则，用于确保会计信息的真实性和可比性）盈利，拥有生鲜源头直采和自营工厂、农场等供应链优势，却选择并入美团生态。独立生鲜电商平台烧钱换规模的时代落幕，生鲜即时零售巨头争夺主权，美团此举是行业收官，还是新一轮竞争的开始？

美团7.17亿美元收购叮咚买菜

根据美团在香港联交所发布的公告，美团以7.17亿美元初始对价收购叮咚买菜中国业务，叮咚买菜的海外业务将在交割前完成剥离。在过渡期内，叮咚买菜将维持原有运营模式不变，继续为用户提供生鲜采购、即时配送等核心服务。在确保目标集团净现金不低于1.5亿美元的前提下，转让方可从目标集团（叮咚买菜中国业务）提取不超过2.8亿美元资金，这也就意味着此次交易实际总对价可达9.97亿美元，远超叮咚买菜交易前的美股市值，2月5日美股盘前，叮咚买菜的市值为6.94亿美元。

从业绩表现来看，叮咚买菜2025年三季度营收达到66.6亿元，GMV（商品交易总额）更是达到72.7亿元，同时实现GAAP净利润0.8亿元。在用户与运营方面，叮咚买菜月购买用户数已经超过700万，这些用户大多对生鲜品质和配送速度有较高要求，用户复购率高。

（图源：叮咚买菜）

收购发生前的市场格局

1、市场规模

近年来，我国即时零售市场呈现增长态势。2024年我国即时零售规模达到7810亿元，同比增长20.15%，预计2026年市场规模将突破1万亿元，到2030年更将高达2万亿元。在即时零售众多品类中，生鲜凭借高频、刚需的属性，成为各大巨头必争的核心赛道，有巨大的市场潜力。

（图源：《即时零售行业发展报告（2025）》）

2、模式特征

从运营模式来看，生鲜即时零售的主流模式主要分为两类，一类是平台型，如美团闪购、京东到家，这类模式主要依托平台流量，整合第三方商家资源；另一类是自营型，像叮咚买菜，采用自建供应链、前置仓的模式，对商品品质和配送服务有着更强的把控力。

图源：网络

3、竞争格局

随着市场的不断发展，生鲜即时零售行业的竞争格局也在发生变化，从以往的粗放扩张转向精细化运营，行业中美团小象超市、阿里盒马、京东七鲜、叮咚买菜、朴朴超市等竞争激烈，中小玩家在巨头的挤压下生存空间不断缩小。

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在收购叮咚买菜之前，美团在生鲜即时零售领域已有布局。旗下小象超市前身为2019年初推出的美团买菜，定位为30分钟快送超市，2023年正式更名为小象超市，截至目前已入驻北京、深圳、广州等多个城市。

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美团为什么要收购叮咚买菜？

1、完善区域布局

江浙沪地区作为我国生鲜零售的主要战场，消费能力强、市场需求旺盛，美团小象超市正在加速布局该地区。而叮咚买菜在江浙沪市场表现出色，2024年三季度其上海、江浙地区的GMV就分别同比增长24.5%、40%，2025年三季度江浙地区的GMV整体同比继续增长了3.6%。通过收购叮咚买菜，美团能够直接获得其在江浙沪地区成熟的前置仓网络、优质的生鲜产地直采供应链以及高黏性的用户群体。

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2、防御性竞争

在生鲜即时零售行业，巨头之间的竞争越来越激烈，京东、阿里等对手都在积极布局。美团收购叮咚买菜，能够巩固自身万物到家的基本盘，同时更好地对抗阿里等玩家在即时零售领域的攻势，维护市场竞争优势。

3、高效扩张

前置仓模式前期需要巨额的投入，包括仓库建设、设备采购、人员招聘等，而且盈利周期较长。叮咚买菜经过多年的发展，已经形成了成熟的运营体系和盈利模式，美团的收购能减少自建前置仓所带来的巨额前期投入和时间成本，实现即时零售业务的高效扩张，缩短业务发展周期。

（图源：小红书）

此次收购给美团带来了哪些好处？

1、资源协同

美团拥有流量优势和高效配送网络，配送骑手数量众多，而叮咚买菜则有生鲜直采供应链和成熟的前置仓运营，美团与叮咚买菜的结合可进一步缩短配送时间，叮咚买菜的优质生鲜商品也能够丰富美团的商品品类。同时，叮咚买菜的活跃用户与美团海量的本地生活用户可以相互导流，提高用户整体复购率。

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2、规模效应

合并后美团生鲜前置仓总数将大大扩大，预计超过2000个，形成庞大的仓网布局。在生鲜采购环节，美团可以凭借更大的采购量与供应商谈判，获得更低的采购价格，降低采购成本；在仓储环节，集中化的管理和运营能够摊薄仓库的租金、设备折旧等固定成本；在配送环节，密集的前置仓可以缩短配送距离，减少配送成本，提高配送效率。

3、区域突破

借助叮咚买菜在江浙沪地区的成熟布局和高市场认可度，美团能够快速拿下这一生鲜即时零售重要区域，在此基础上，美团可以以江浙沪地区为支点，进一步向周边区域辐射，提升整体市场竞争力。

（图源：美团）

生鲜即时零售的收官与新局

1、行业

美团收购叮咚买菜，标志着生鲜即时零售行业告别了独立电商平台烧钱换规模的时代，进入巨头主导的整合期。在此之前每日优鲜已经破产，如今叮咚买菜被收购，独立生鲜电商玩家陆续退场，中小玩家在资金、供应链、流量等方面很难与巨头抗衡，生存难度进一步加大，市场资源不断向头部巨头集中。

（图源：微博）

随着行业进入整合期，竞争焦点也从以往的规模扩张转向供应链效率、精细化运营与用户体验的综合实力竞争，各大巨头不再单纯比拼前置仓数量和市场覆盖范围，而是将更多精力投入到优化供应链流程、提升数字化运营水平、改善用户服务体验等方面，抢占市场份额。

2、玩家

美团：整合叮咚买菜后，美团在生鲜即时零售领域的实力进一步提高。手握小象超市与叮咚买菜两大平台，前置仓数量预计超2000个，美团形成了30分钟送达的速度快和生鲜加标品的品类全的优势，成为生鲜即时零售行业绝对的头部企业。

然而，美团此次大规模收购可能会引发反垄断审查，如果监管要求裁撤部分仓点，将直接对美团区域布局造成冲击。

阿里/京东：对于阿里和京东而言，美团收购叮咚买菜无疑会让它们面临更大的经营压力。阿里旗下的盒马采用线上线下一体化的融合模式，拥有“盒马鲜生”与“超盒算NB”两大业态，前者定位社区化的一站式新零售体验中心，后者为社区硬折扣超市，同时阿里还通过淘宝闪购完善即时零售布局。

（图源：网络）

京东旗下的七鲜采用店仓一体模式，主营生鲜、熟食、日用等品类，依托京东物流网络已在全国多个城市布局线下门店。此前，京东还通过入局外卖行业、孵化七鲜小厨、七鲜美食MALL、京东折扣超市等创新业态，不断拓展业务边界。

面对美团的强势崛起，阿里和京东必须进一步强化自身的供应链优势和区域特色，通过差异化布局来对抗美团的冲击，维持市场竞争力。

剩余玩家：在巨头的强势挤压下，朴朴超市等区域玩家的生存空间更加狭窄。朴朴超市以高频生鲜作为流量入口，主要市场集中在福建、广东地区，在当地拥有一定的用户基础和市场份额。

对于这些区域玩家来说，要巩固本地优势，深耕区域市场，挖掘本地用户的个性化需求，通过提供特色商品和优质服务，打造差异化竞争力，避免与巨头正面抗衡；也可以寻求巨头合作，成为巨头生态体系的一部分，借助巨头的资源和流量优势，实现自身的可持续发展，否则很可能被市场淘汰。

结语

美团7.17亿美元收购叮咚买菜，并非生鲜即时零售赛道的最终收官，而是行业从群雄逐鹿到巨头精耕的转折点。这场收购让美团补齐了生鲜前置仓的核心短板，快速坐稳赛道头部。未来生鲜即时零售行业的竞争将更加激烈和多元化，不再是简单的规模比拼，而是巨头之间供应链、运营、技术的综合较量。对于行业内的玩家来说，只有不断提升自身的核心竞争力，适应市场变化，才能在激烈的竞争中占据优势地位。