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　　来源：联想集团

　　2026年2月12日——全球AI生态链领先企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）今日公布截至2025年12月31日的2025/26财年第三财季业绩：集团营收达到1575亿元人民币，同比增长超过18%，显著高于市场一致预期的同时再创历史新高；经调整后的净利润同比增长36%，远超市场预期，利润增速更是达到营收增速的两倍，展现出联想集团在复杂环境下持续兑现承诺的韧性与确定性。

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆深度解析联想集团2025/26财年第三财季业绩

　　过去一个季度，全球AI产业链面临存储芯片等关键元器件价格快速上行、供需波动加剧、AI周期可持续性受质疑等多重挑战。联想不仅兑现了此前向市场明确释放的“收入双位数增长并盈利”承诺，还凭借自身在供应链管理、运营能力与整体韧性上的综合优势，以一份“说到做到”的成绩单正面回应了外界关切。

　　本财季，集团三大业务全部实现双位数强劲增长：IDG智能设备业务集团营收超过1100亿元人民币，同比增长14.3%，保持行业领先的盈利水平，个人电脑销量增速连续十个季度高于市场，推动2025年度市场份额创历史新高；ISG基础设施方案业务集团营收达到367亿元人民币，同比增长超31%，创历史新高并进一步接近盈利性增长；SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长18%，连续第十九个季度实现双位数增长，同时运营利润率进一步提升至22.5%，为集团整体盈利能力的提升提供坚实支撑。

　　与此同时，AI相关业务已成为联想集团重要增长引擎。第三财季，联想AI相关营收同比增长72%，占集团总营收比重提升至32%。其中，AI PC营收实现高双位数增长，AI智能手机营收实现三位数增长，AI服务器营收实现高双位数增长，AI服务营收实现了三位数增长，推动集团业务结构持续向高价值方向演进。

　　从更长周期来看，全球AI产业正从以集中训练为主的第一阶段，迈入以推理为核心、更加贴近个人和企业真实场景的第二阶段。产业价值正在向能够整合算力、终端、基础设施与服务的“AI超级入口”企业集中。

　　在这一轮AI驱动的产业跃迁中，计算产业本身正经历前所未有的重构：在加速计算革命后，Agent应用产品的加速迭代正在颠覆软件行业，硬件与软件的深度融合正成为产业发展的主旋律。算力不再只是后台资源，而是直接嵌入了终端设备与行业场景，重塑技术价值分配方式。

　　此趋势下，2026年将成为“AI硬件爆发元年”，无论是算力入口形态、设备智能化水平，或是计算分配权，均在发生关键转移。作为全球最大的PC制造商，联想正站在这一轮终端算力重构浪潮的前沿：从AI PC到AI手机，再到AI服务器与边缘基础设施，终端设备不再只是计算工具，而是连接云端智能与现实应用的核心节点，进一步巩固联想在全球AI生态链中的关键枢纽地位。

　　这也意味着，联想集团本财季的强劲业绩并非单点爆发，而是混合式AI战略系统性落地、能力体系不断外溢的阶段性成果。

　　在个人智能领域，联想押注个人AI双胞胎这一颠覆性机会，并以超级智能体构建差异化竞争壁垒。第三财季，联想正式发布超级智能体联想Qira，标志着构建跨平台、跨设备统一AI终端入口迈出关键一步，预计内嵌联想Qira的设备将很快正式面市。在这个过程中，联想集团持续巩固AI PC全球领先地位，并扩展AI设备装机规模，为个人超级智能体构建最广泛的入口基础。

　　在企业智能领域，联想在混合式AI优势集的框架下，帮助企业打造企业超级智能体，释放AI商业价值。第三财季，联想企业智能布局已覆盖AI应用库、AI技术平台、AI基础设施与AI服务四大层面：不仅正式发布联想xIQ技术平台，打造企业AI核心技术底座，还与英伟达联合推出AI云超级工厂计划，并开始交付新一代GPU服务器。在服务层，联想端到端AI服务持续放量，显示企业AI正从试点阶段加速迈向规模化商用。

　　1月，联想集团在CES期间举办史上最大规模联想创新科技大会，英伟达创始人兼CEO黄仁勋、英特尔首席执行官陈立武、AMD董事长兼CEO苏姿丰、高通总裁兼CEO安蒙等科技界巨头到场，在这次科技盛会上，联想集团宣示混合式AI战略再进阶。展望未来，联想集团将持续推动混合式AI来把握AI普惠带来的机遇。

　　联想在第三财季交出了一份全面出色的成绩单，各主营业务全部实现双位数强劲增长，AI成为重要的增长引擎。我们对基础设施方案业务进行了战略性重组，为其铺设长期可持续的盈利性增长路径。我们充分发挥卓越运营的基石作用来应对零部件成本上升和供应短缺的挑战，兑现了我们市场份额和盈利能力同步提升的承诺。展望未来，随着AI深度融入个人的日常生活和企业的运营发展，我们将持续推动混合式AI来把握AI普惠带来的机遇，加速增长并进一步改善盈利，为股东创造长期可持续的切实回报。

　　—— 杨元庆

　　联想集团董事长兼CEO

　　业绩亮点

　　1

　　营收达1575亿元人民币再创历史新高，同比增长超18%

　　2

　　经调整后净利润同比增长36%，净利润增速达营收增速两倍

　　3

　　AI相关营收同比增长72%，收入占比提升至32%

　　4

　　三大业务集团全部实现双位数强劲增长

　　5

　　IDG营收超1100亿元人民币，同比增长超14%

　　6

　　个人电脑销量增速连续十个季度高于市场，2025年度市场份额创纪录达24.9%

　　7

　　摩托罗拉智能手机销量与设备激活量创历史新高

　　8

　　ISG营收同比增长超31%，进一步接近盈利性增长

　　9

　　SSG营收同比提升18%，运营利润率超22%

　　营收超1100亿元同比增长超14%

　　在行业波动中实现超额增长

　　当前，全球PC市场延续复苏态势，出货表现整体好于年初市场预期。根据IDC最新统计，2025年第四季度全球PC出货量同比增长近10%，总量达约7640万台，企业换机需求与Windows 10操作系统升级形成共振。智能手机市场方面，2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿部，高端机型持续增长、折叠屏强劲表现以及消费者对潜在涨价预期下的提前换机，共同推动市场回升。

　　与此同时，无论PC还是手机行业，均面临核心元器件价格波动加剧、潜在关税政策变化及供应链不稳定风险。整体来看，未来一年行业将进入“需求释放与供给扰动交织”的运行区间，更加考验厂商的运营能力及供应链韧性。

　　CES 2026上，联想集团凭借多款卷轴屏概念产品、超级智能体联想Qira、moto razr fold大折叠手机等科技创新拿下212项大奖，奖项数量创下历史新高。持续创新，让联想集团得以持续交出超额答卷。

　　在此背景下，联想IDG以显著高于行业增速的成绩，交出一份超额答卷。第三财季，IDG实现营收超1100亿元人民币，同比增长超14%；在核心元器件成本快速上行的情况下，IDG本财季调整后的运营利润同比增长超15%，保持行业领先的盈利能力与增长质量。

　　其中，个人电脑业务表现尤为突出。第三财季，联想PCSD个人电脑与智能设备业务进一步巩固“全谱系领先”地位，PC出货量同比增长15%，连续第十个季度跑赢市场；全球PC市场份额提升至25.3%，并连续八个季度扩大与第二名厂商的差距至5.2个百分点；2025自然年市场份额达24.9%，刷新IDC统计历史纪录。在需求前置与成本压力并存的环境下，联想PC业务税前利润率同比进一步提升，并实现连续第十个季度改善。

　　在CES 2026上，联想集团正式发布大折叠屏手机moto razr fold。在2025/26财年第三财季，摩托罗拉手机出货量创历史新高，同比增长9%。

　　MBG移动业务亦体现出更稳健的增长轨迹。第三财季，摩托罗拉智能手机出货量创历史新高，同比增长9%，显著高于行业整体水平；设备激活量同样创下历史新高。

　　多个刷新纪录的业绩，体现出供需失衡带来的行业格局重塑的结构性机会，同时也凸显联想在复杂市场周期中所展现出的强大市场竞争力。凭借规模优势、长期稳定的供应商合作关系及高度韧性的全球供应链体系，联想能够比竞争对手更好地管理供应紧张和成本上升，在正确时间、以合理成本锁定关键供给水平。

　　与此同时，AI正持续成为IDG业务增长的核心驱动力。第三财季，联想AI PC营收实现高双位数增长，平均售价显著高于行业平均水平，为盈利能力提供结构性支撑。联想也在多终端布局上持续扩展个人智能入口：截至第三财季末，联想与摩托罗拉AI设备全球激活量中，PC与智能手机各占约一半。随着超级智能体Qira后续逐步预装并规模化落地，联想个人智能生态的飞轮效应有望进一步放大。

　　创纪录营收叠加战略重组

　　走向可持续盈利确定区间

　　随着AI从集中训练阶段加速迈向规模化推理与行业落地阶段，全球AI基础设施需求持续扩张。IDC预测，2025年全球服务器市场规模有望达到3660亿美元，同比增长44.6%，其中搭载GPU的AI服务器增速预计达46.7%，成为推动市场扩张的核心增长引擎。生成式AI应用商业化加速，正推动企业与云服务商同步加大算力资本开支，训练与推理基础设施需求呈现“双轮驱动”格局。

　　在这一产业周期切换的关键阶段，联想ISG以混合式AI基础设施为支点，实现了高速增长的业务表现。第三财季，ISG实现367亿元人民币营收，同比增长超31%，创下历史新高。同时，ISG不断丰富客户构成、深化业务模式转型、加强运营能力，推动业务进一步迈向盈利性增长轨道。

　　分业务结构来看，第三财季云基础设施（CSP）业务持续受益于AI训练需求扩张，延续高景气度；企业基础设施（E/SMB）业务营收增长的同时，通过定价管理优化与运营效率提升，实现毛利率持续改善。区域层面，ISG中国业务实现关键突破，企业基础设施成为利润的重要贡献来源。

　　在全球AI基础设施需求持续扩张的背景下，最新一届联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆与英伟达创始人兼CEO黄仁勋发布了“联想AI云超级工厂”合作计划。

　　值得注意的是，本财季AI服务器收入保持高速增长，订单储备充足，成为ISG最核心增长引擎之一，也为未来季度交付与盈利改善奠定基础。第三财季，联想AI服务器业务实现了高双位数营收增长，并拥有高达155亿美元的订单储备。在推理侧，联想部署了首个基于GB 300 NVL72的机架式解决方案，并同步完善产品矩阵，发布包括AI推理服务器SR675i、SR650i和边缘计算服务器SE455i在内的推理优化产品组合，覆盖从数据中心到边缘侧的多层级推理应用场景。随着NeoCloud等新型云模式加速兴起，企业级推理需求持续释放，进一步打开AI基础设施增长空间。与此同时，海神液冷技术业务同比增长300%，进一步巩固联想在高能效AI基础设施领域的技术领先地位。

　　最重要的是，ISG本轮业绩改善并非一次性反弹，而是建立在产品组合优化、交付效率提升与规模效应释放之上的结构性变化。伴随AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘推理，为更好把握产业趋势并加速业务转型，ISG于第三财季启动战略性重组，通过优化成本结构提升生产力、调整产品组合应对市场机遇、升级团队技能增强竞争力。预计该重组将在未来三年带来每年14亿元人民币的净成本节省，推动盈利能力持续改善，并为ISG迈入长期可持续盈利性增长轨道铺设清晰路径。

　　收入利润双创新高

　　AI服务进入业绩加速兑现期

　　随着AI从技术部署阶段迈入价值兑现阶段，全球IT服务与AI解决方案市场正迎来新一轮结构性扩张。Gartner预计，2026年全球IT支出规模将达到约6.1万亿美元，同比增长约9.8%，其中IT服务支出规模将达1.87万亿美元，成为企业AI落地的核心载体。与此同时，IDC指出，2025年全球企业预计在AI解决方案上投资高达3070亿美元，预计到2028年这一数字将飙升至6320亿美元。

　　在这一产业趋势下，联想SSG持续兑现高质量盈利性增长。第三财季，SSG营收同比增长18%，调整后运营利润同比增长近30%，双双创下新高，并进一步推升运营利润率达至22.5%。其中，AI服务营收实现了三位数增长，标志着混合式AI解决方案正从试点探索阶段迈向规模化复制阶段。

　　从收入结构看，SSG正加速向高附加值服务模式演进。第三财季，非硬件绑定的运维服务以及项目与解决方案业务收入占比提升至约六成。在项目与解决方案业务方面，围绕制造、零售、体育、交通与智慧城市五大重点垂直行业，SSG持续打造可复制的行业应用场景，帮助客户构建企业级超级智能体，从而实现加速增长。

　　作为FIFA官方技术合作伙伴，联想集团将以全栈AI设备、服务与解决方案为技术基座，全面覆盖赛事运营智能化、全球球迷体验升级及足球运动普及推广三大关键领域。

　　与此同时，“即服务”模式持续释放增长动能。第三财季，SSG运维服务与“即服务”业务保持双位数增长，运营利润率亦同比提升。其中，TruScale的DaaS（设备即服务）营收同比增长32%，IaaS（基础设施即服务）保持了57%的强劲增长势头。与英伟达共建的AI云超级工厂计划持续获得市场关注，为联想构建起可持续的服务收入基础。

　　站在AI推理经济加速成型的产业拐点，企业对本地推理、行业模型、智能体及端到端解决方案的需求持续释放。联想SSG凭借覆盖行业解决方案、运维服务与“即服务”的完整能力，正处于企业智能超级场景的核心交汇点。随着AI服务收入占比持续提升、解决方案复制能力不断增强，SSG有望通过“超越硬件”的服务与领先解决方案，持续提升客户黏性与盈利水平。

　　* 本业绩报告中2025/26财年第三财季的美元金额，按2025/26财年第三财季平均汇率，即人民币1元兑0.141020267美元换算为人民币金额。此汇率不可用于其他任何时段的业绩报告。

　　● 联想集团恭祝大家新春快乐、龙马精神！

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