（本文作者柏文喜，中国企业资本联盟副理事长）

2026年春节临近，A股市场再次迎来“持股还是持币过节”的热议。与往年相比，今年的市场环境更为特殊：春节假期长达8天，叠加政策预期升温、海外流动性扰动等因素，投资者的决策逻辑面临多重考验。本文结合历史规律、机构观点及当前市场环境，从多维度分析持股与持币的利弊，为投资者提供参考。

回顾过去多年的A股表现，“春节效应”早已是市场中较为显著的规律，这也为我们今年的抉择提供了重要参考。

一、节前调整与节后反弹：春节效应的核心节奏

从历史数据来看，春节前后市场往往呈现出“节前调整、节后反弹”的特征，据富国基金统计，过去10年（2016-2025年），万得全A指数节前第二周平均收益率为-2.20%，但节后三周平均收益率却达到3.72%，上涨概率超过80%。回顾历史，节前5个交易日，市场通常会进入缩量调整状态，而一旦春节假期结束，市场量能便会逐步回升，指数整体呈现上行趋势。

除了涨跌节奏，风格切换的特征也十分明显：节前避险情绪主导，大盘风格更占优势，资金更偏爱稳健标的；而到了节后，活跃资金回流市场，小盘成长板块的弹性会显著提升，比如2025年春节后，小微盘股反弹势头突出，科技与周期板块更是引领了市场上涨，这背后，本质上是节前避险资金撤离高估值板块、节后资金回流推动风格再平衡的资金行为逻辑。

二、当前市场环境：政策、资金与估值的共振

2026年春节前市场环境呈现四大特征，支撑持股过节的逻辑：

首先是政策预期的升温，证监会强调“巩固资本市场稳中向好势头”，叠加“十五五”规划政策窗口临近，市场对两会政策红利（如新质生产力、消费刺激）的期待升温。

其次，流动性也得到了改善，节后一季度定期存款集中到期，叠加ETF资金流入，市场增量资金有望改善。中信建投测算，节后资金回流或推动指数上行。

估值方面，当前沪深300市盈率分位值不足30%，而盈利修复预期渐强。海通证券指出，2026年市场将从估值驱动转向盈利驱动，科技与消费板块具备性价比。

同时，风险因素逐步消化，海外紧缩预期边际缓和，美联储降息路径明确；国内地产销售回暖、消费数据改善，市场对经济弱复苏的共识增强。

三、机构观点：持股过节成主流，但策略需差异化

对于今年的春节布局，多数机构的态度其实较为一致——持股过节的胜率更高，但在具体的配置策略上，不同机构却有着不同的思考，呈现出差异化的布局思路。

从公募与券商的集体表态来看，富国、平安、中信建投等多家机构都认为，节后“红包行情”值得期待，建议投资者保持现有仓位，或趁着节前调整逢低布局。他们的核心逻辑也十分清晰，一方面是依托历史规律，节后市场上涨概率超过75%，其中科技、周期板块的弹性最为突出；另一方面，两会前的政策催化、节后居民资金回流以及险资等长线资金增配权益资产带来的资金面宽松，都将成为市场上行的重要动力。

私募机构同样表现出乐观预期，私募排排网的调查显示，有62%的私募选择重仓或满仓过节，星石投资就表示，在业绩驱动的大背景下，传统蓝筹与科技成长板块都有望迎来结构性机会。

不过，即便整体市场环境向暖，一些潜在的风险也不容忽视，这也是投资者在抉择时必须考量的因素，不能盲目跟风持股。首先是海外不确定性带来的冲击，美联储的缩表进程、中美关税政策等地缘冲突相关因素，都可能引发全球市场波动，而春节假期期间海外市场的变动，有可能在节后开盘对A股形成冲击。

最后是持仓结构风险，如果投资者手中持有的是高估值题材股，或是业绩存在暴雷风险的标的，节后补跌的概率较高。建议投资者应及时调仓换股，聚焦基本面扎实、业绩确定性强的资产，避免陷入不必要的风险。

四、结论与建议

综合来看，结合历史规律与当前市场环境，2026年春节持股过节确实具备较高的性价比，但这并不意味着可以盲目布局，一些实操要点仍需牢记。在仓位管理上，建议投资者保留30%-50%的现金，既可以应对节后市场可能出现的波动，也能兼顾节日期间的消费需求，避免使用杠杆，给自己留足安全边际。

在行业配置上，可围绕“科技+消费”双主线布局，兼顾防御与进攻，既能把握新质生产力带来的成长机会，也能依托消费龙头的稳健性抵御市场波动。在风险控制上，要学会设置合理的止损位，坚决避免追高题材股，优先选择业绩确定性强、估值合理的标的，不被短期市场情绪左右。

第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

(本文来自第一财经)